九阳股份去年净利率同比下降0.72% 毛利率同比下降0.88%

　　华南新闻中心 林一 发自深圳

　　九阳股份(002242)有限公司（简称九阳股份）2018年年度报告显示，2018 年公司实现营业收入 81.69亿元，实现归母净利润 7.54 亿元，实现归母扣非净利润 5.69 亿元，同比下降 5.97%。另外，2018 年，公司营业成本 55.44亿元，同比上升了 14.19%，公司毛利率同比下降 0.88 个百分点。值得关注的是，2018年，除了西式电器系列产品的毛利率呈现上升之外，共占营收比例超70%的食品加工机系列、营养煲系列产品的毛利率皆呈现了下降。

　　专注小家电的九阳股份，近期发布了2018年年度报告。报告显示，2018 年公司实现营业收入 81.69亿元，同比增长 12.71%；实现归母净利润 7.54 亿元，同比增长9.48%；实现归母扣非净利润 5.69 亿元，同比下降 5.97%；经营现金流量净额 4.09 亿元，较 17 年上升 735.73%。需要注意的是，2018年九阳股份净利润7.42亿元，录得净利率9.08%，相比2017的9.80%下降了0.72%。

　　公开资料显示，九阳股份属家电行业，主要经营活动为小家电产品和厨房用具的研发、生产、销售及技术咨询；粮食的储藏、加工及销售。主要产品有：豆浆机、电磁炉、电饭煲和料理机等厨房小家电产品。

　　2018年受房地产市场整体下行等因素影响，家电行业备受寒冬困扰，不少家电公司的营业成本呈现了上升，而相应地具体家电产品毛利率出现了下滑，九阳股份也不例外。

　　上述年报数据显示，2018年，九阳股份营业成本为55.44亿元，同比上升了 14.19%。公司毛利率同比下降 0.88 个百分点。同时，2018 年，九阳股份销售费用13.77亿元，同比上升 25.97%，销售费用率 16.85%，同期上升 1.77%；管理费用3.10亿元，同比增长 8.22%，管理费用率 3.80%，下降 0.16 个百分点，研发投入2.98亿元，同比增长 11.66%。

　　具体到毛利率方面，和讯网注意到，2018年，九阳股份占公司营业收入或营业利润 10% 以上的行业、产品或地区多呈现了下滑。

　　按行业来分，2018年，九阳股份家电行业的营收占比为98.93%，毛利率为32.16%，与上一年同比减少0.81%；按产品来分，食品加工机系列的营收占比为41.73%，毛利率为39.01%，与上一年同比下降1.56%，营养煲系列营收占比为33.54%，毛利率为26.05%，与上一年同比下降0.44%。值得注意的是，食品加工机系列以及营养煲系列共占营收比例已经超过70%。另外，按地区来分，占营收比例96.50%的境内，在2018年的毛利率为32.97%，与上一年同比下降0.37%。

　　对于九阳股份交出的2018年业绩报告，不少券商也对其进行了分析。

　　数据显示，九阳股份2018 年毛利率、净利率为 32.13%、9.08%，同比下降0.88%、0.72%，其中Q4 季度毛利率、净利率同比分别下降1.90%、0.68%，有券商分析认为，主要是受到公司毛利率较低的破壁机快速成长以及外销业务占比提升影响。

　　同时，从费用率看，公司 2018 年销售、管理+研发、财务费用率同比分别上升1.8%、下降0.2%、下降0.1%，同时从 Q4 季度来看，销售、管理+研发、财务费用率同比分别下降0.2%、下降1.2%、上升0.3%。

　　“九阳股份在2018 年积极进行品牌建设推广以及渠道建设支持，由此带来了销售费用率的明显提升”，上述券商分析认为。

　　另有券商分析指出，2018年九阳股份参与央视国家品牌计划，以及新建和提升改造数百家终端门店，造成销售费用支出13.76亿元，同比增加25.97%，销售费用率由15.08%提升了1.8PCT到16.85%。

　　公开资料显示，报告期内，九阳股份新开 Shopping Mall“九阳之家”门店数十家，品牌旗舰店、品牌体验店、品牌专卖店等门店数百家，以立体化销售实现对不同层级市场的覆盖。

　　在品牌建设推广方面，九阳股份在2018年也是投入不少。公开资料显示，2018 年，九阳股份增加了在央视多个频道不同时段的传播频率，同时还在2018 年俄罗斯世界杯期间，与优酷合作，对其平台上的世界杯比赛直播及点播视频进行广告投放与推广。此外，还与户外媒体、垂直媒体和社交媒体等新媒体渠道进行合作。

　　值得注意的是，关于渠道端建设，九阳股份在2019年将继续加大力度。九阳股份在年报中表示，在渠道端，公司将继续大力推进Shopping Mall等高端商业综合体门店和品牌店的建设，2019年公司还将在全国范围内新开数百家品牌店，全力拥抱新零售，努力提高自有渠道门店的收入占比。

　　有业内人士分析认为，“对于九阳股份在2019年关于渠道端的建设规划，可以明显地预知，其销售费用将进一步提高。然而，对于具体门店以及品牌店的实际销售收入情况，也存在一定风险，即大量的线下门店投入，其实际能产生的业绩贡献到底如何，是难以估计的，存在渠道开拓不及预期的风险，或可能使得公司的盈利能力进一步下滑。”