MSCI重磅！推迟这一转换至11月26日， A股纳入因子提升节奏将受影响？冲击外资流入速度？权威回应来了

　　3月9日MSCI曾发布通知表示，于6月1日起MSCI旗下的MSCI全中国指数系列(MSCI All China Indexes)将转换为MSCI中国全指数系列(MSCI China All Indexes)，转换后前者不再生效。

　　4月12日的通知称，经过与参与各方征询意见，MSCI决定推迟这一转换至11月26日，以便给予各方充分的实施时间。MSCI方面表示，此次推迟转换，不影响MSCI提升A股纳入因子的实施节奏。

　　这一指数转换的推迟也让一些媒体闹了乌龙，甚至表示MSCI暂时止步纳A：

　　实际上，MSCI亚太区研究主管，董事总经理谢征傧随后表示，这是一个MSCI指数产品调整的公告。因为两个产品在投资定位上有些重叠性，MSCI决定停止旧的MSCI All China指数产品。而MSCI China All Shares指数是个更精确及有代表性的全中国指数。

　　他进一步解释道，延迟推行的原因是让目前还在使用MSCI All China指数的一些投资者有足够的时间转换到MSCI China All Shares指数。这一转换对追踪MSCI指数的资金流入不会造成太大的影响。

　　据了解，MSCI使用完全透明和创新的指数方法，强调通过使用严格的规模和流动性等筛选方法来增强可投资性和可复制性。这些指数旨在以不同的股票类别的形式反映中国境内外公司的一系列机会集的表现。因而，每一次指数调整都反映了MSCI认为其市场投资环境的改变，或编制方法的进步。

　　从推迟一起指数的转换中，可以发现MSCI指数，尤其是在中国投资方面的指数相当复杂，

　　目前MSCI所包含的旗舰中国指数有：

　　MSCI中国指数（ MSCI China Index）

　　基于MSCI新兴市场指数中包含的中国股票构建，为投资中国股票提供了一类标准化的定义。该指数旨在代表中国股票的H股，B股，红筹，P筹码和外国上市（如ADR）的大中型板块的表现。中国A股现在已有部分纳入该指数。

　　MSCI中国A股指数 (MSCI China A Index)

　　MSCI中国A股指数涵盖了在上海和深圳交易所上市的大中型股票。该指数仅涵盖可通过“互联互通”来投资，该指数是为国际投资者设计的，并根据离岸人民币汇率（CNH）使用中国A股市场价格来计算。

　　MSCI全中国指数 (MSCI All China Indexe）

　　MSCI全中国指数涵盖中国A股，B股，H股，红筹股，P股和国外上市（例如ADR）的大中型股票代表。该指数旨在反映在香港，上海，深圳和中国境外上市的中国股票类别的机会。它基于MSCI中国股票市场全类别的概念，包括了中国A股。

　　MSCI中国全指数 （MSCI China All Shares Index）

　　该指数涵盖中国A股，B股，H股，红筹股，P股和国外上市（如ADR）的大中型股票代表。 该指数旨在反映在香港，上海，深圳和中国境外上市的中国股票类别的机会。 它基于MSCI中国股票市场的概念，包括中国A股。这一指数是MSCI全中国指数的更新版本，在编制方法、A股纳入等方法上都有进步。

　　出现这么多的中国相关指数是有历史原因的：

　　首先，对海外投资者而言，中国A股的大型投资渠道是近几年才逐步开放，尤其是自沪股通开放以来，海外指数公司才加大A股投资权重。而此前如果想要投资中国市场，海外资金主要就是使用的MSCI中国指数，投资的主要是H股，B股，红筹，P筹码和外国上市（如ADR），只是去年纳入MSCI纳入A股后，才开始包括部分A股。

　　其次，当时对应的包括A股市场的是叫做MSCI全中国指数 (MSCI All China Indexe），这个指数还是在主要是没有纳入A股时编制的，编制方法也是综合指数，只适合少数海外投资者如有QFII额度的机构投资者等。

　　随着“互联互通”的快速发展，及A股纳入MSCI指数体系；需要有新的指数能与时俱进，从MSCI全中国指数到中国全指数，这两类指数究竟有何区别呢？

　　从构成方法来看，旧的指数是一个综合指数，集成了数个指数编制方法，而新的指数则采用了统一的指数编制方法，这可以更有效的全面的纳入相关指数；

　　其次，在海外市场中国股票的纳入上，旧有的编制方法也是集合了两类编制方法，而新有的指数则是采用了统一的方法；

　　最后，在A股的纳入上，旧有指数是使用国内投资纳入因子；而新指数则是使用了境外纳入因子。

　　整体来看，新旧指数转换的目的是为了让指数与时俱进，更好适应目前的投资环境；推迟主要是为了让部分大型机构投资者有更加充裕的时间进行调整持仓，提早做出安排，而非放缓纳入A股进程，并不会影响5月份即将迎来MSCI第二次扩容。

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