国信证券：新兴市场普遍回调 电信板块涨幅居前

    核心观点：新兴市场普遍回调，电信板块涨幅居前总体来看，上周（4月8日至4月14日）全球股市走势分化，发达市场和新兴市场涨跌不一。我们跟踪的19个主要市场指数有9个指数上涨，全球一级行业普涨。其中电信业务行业领涨，单周涨幅为1.2%。金融行业涨幅次之，周涨幅为1.1%。美联储(Fed)周三公布的3月货币政策会议纪要(Minutes)显示，多数联储官员认为，考虑到经济前景和风险的变化，联邦基金利率目标区间今年内可能保持不变。而部分官员则表示，如果经济走势符合预期，今年晚些时候适度提高利率目标区间是“合适的”。受上述消息影响，三大股指小幅收涨。上周港股走势微弱。2019年，虽然全球经济增长普遍降温，但年初至今全球股市共振上行已走出一波反弹行情，并且当前仍在上行通道中，美股牛市仍在持续，新兴市场也表现不俗，但市场对海外经济增长前景的担忧仍是今年全球权益市场一个较大的风险点。

全球：全球股市走势分化，新兴市场表现不佳总体来看，上周（4月8日至4月14日）全球股市走势分化，发达市场和新兴市场涨跌不一。2019年，虽然全球经济增长普遍降温，但年初至今全球股市共振上行已走出一波反弹行情，并且当前仍在上行通道中，美股牛市仍在持续，新兴市场也表现不俗，但市场对海外经济增长前景的担忧仍是今年全球权益市场一个较大的风险点。

美股：会议纪要稳定市场情绪，三大股指小幅收涨会议纪要稳定市场情绪，三大股指小幅收涨。美联储(Fed)周三公布的3月货币政策会议纪要(Minutes)显示，多数联储官员认为，考虑到经济前景和风险的变化，联邦基金利率目标区间今年内可能保持不变。而部分官员则表示，如果经济走势符合预期，今年晚些时候适度提高利率目标区间是“合适的”。受上述消息影响，三大股指小幅收涨，上周纳斯达克指数和标普500指数分别上涨0.6%和0.5%，道琼斯工业指数与上周持平。从趋势上看，美股当前依然处于上行通道之中。

港股：港股走势微弱，资讯科技行业表现亮眼上周港股走势微弱，恒生指数和恒生中国企业指数均小幅收跌。恒生指数单周下跌0.1%，恒生中国企业指数单周下跌0.3%。从变化趋势来看，今年1月份以来，港股整体呈V型反弹态势，当前点位基本处于2017年以来中枢水平。

AH股：AH股溢价率小幅下跌，建筑材料行业溢价率涨幅居前上周AH股溢价率小幅下跌，截止上周五，AH溢价指数收盘价为124.66，环比小幅下跌1.1%，2018年11月初以来恒生AH股溢价指数在底部持续横盘震荡，目前处于2017年以来中枢水平。

分行业看，截止上周五，建筑材料、通信和传媒行业平均溢价率居前，分别为2.7、1.8和1.6，食品饮料和银行行业最低，均为0.2。从近四周变化幅度来看，建筑材料和电气设备行业溢价率涨幅居前，分别上升0.34和0.26，传媒和国防军工行业溢价率下滑较多，分别回落0.37和0.17。

风险提示：经济增长不及预期，基本面出现严重恶化