顺丰业绩“掉队” 遇上行业瓶颈还是重资产之困？

《电鳗快报》

文/曹伟明

顺丰控股作为快递行业领头羊，已经由原来的快速增长转为在智慧物流上下功夫，去年科技投入重金达27亿元。4月23日晚间，该公司发布一季报并披露公开发行65亿元可转换债预案。不过，顺丰控股的业绩增长已经出现乏力，是遇上了行业或企业发展的周期瓶颈，还是受重资产拖累？

盈利增速堪忧

一季报净利润增长28%，扣非净利润负增长。从披露数据来看，顺丰控股仍保持收入和利润增长，分别增长16.68%和27.94%，但扣非净利润出现负增长，同比下降6.78%。经营现金流表现较好，同比增长301.97%。资产规模可以用巨大形容，顺丰控股一季度末总资产高达780.95亿元，净资产374.91亿元。

也许市场对快递行业发展的期许过高，顺丰控股的扣非净利润负增长显得那么扎眼。当然，这里还有同行来对照，相比同行业公司的增长势头，顺丰控股确实稍显出一些疲态。

用数据来说话。《电鳗快报》汇总了几家快递公司的主要财务指标，从增速上看，均优于顺丰。

年报数据显示，顺丰控股2018年营业收入达到909.43亿元，同比增长27.6%，在高基数基础上实现这样的增速着实不易。但利润指标乏力，同比下降，其中净利润增长-4.57%，扣非净利润增长-5.92%。

申通快递仍高速增长。根据年报数据，该公司营业收入、净利润和扣非净利润分别实现增长34.41%、37.73%和24.12%。主要财务指标如下图：

圆通速递也同样增长强劲。该公司2018年营业收入、净利润和扣非净利润增速均超过30%，分别实现同比增长37.45%、31.97%和34.11%。

韵达快递增速更为突出。根据该公司2018年业绩快报，预计营业总收入、净利润分别实现同比增长38.48%和67.34%。

短期经营数据增速较为平淡

从3月份经营数据来看，业务收入增速最快的是韵达快递，同比增长153.19%，申通快递业务收入同比增长36.49%，顺丰控股增长19.82%，圆通快递增长19.49%。

韵达股份3月份主要经营数据：

申通快递3月份主要经营数据：

顺丰控股3月份主要经营数据：

值得关注的是，顺丰控股聪3月份开始将业务划分为速运物流和供应链业务。

圆通速递3月份主要经营数据：