业绩转暖、多家公司爆款产品面世，游戏板块穿越凛冬迎来“春暖花开”？

经历了2018年的“冷冻期”游戏行业在2019年春季开始复苏，今年4月，游戏进口版号的审批正式重新恢复发放。与之相伴的是一季度游戏公司业绩的改善。

　　游戏公司一季报业绩转暖

　　Wind数据统计，15家网络游戏公司中，一季度亏损的游戏公司有1家，占比6%；业绩同比下降的有9家，占比60%；营收同比下降的有10家。其中，营收和净利“双杀”的公司有5家；增收不增利的公司2家。而完美世界、冰川网络、迅游科技(300467)等公司实现了营收和净利双增，业绩颇为亮眼。

　　具体来看，2019年营收规模前三甲的游戏公司分别是三七互娱，完美世界、游族网络(002174)。2019年一季度，三七互娱实现营业收入32.47亿元同比增幅高达95.46% ；完美世界和游族网络分别实现营收20.4亿元和8.3亿元。

　　盈利最多的三家游戏公司分别是完美世界、三七互娱、巨人网络，净利润分别为4.85亿元，4.54亿元和2.75亿元；业绩增长最快的游戏公司分别是冰川网络，掌趣科技(300315)，迅游科技，净利润同比增幅分别为54.6%，41.93%，39.76%。

　　一季度游戏板块仅天神娱乐(002354)一家公司亏损。从数据上看，2019年一季度天神娱乐实现营业收入4.09亿元，同比下降44.90%；归属于上市公司股东的净利润为亏损4454.86万元，而上年同期为盈利1.78亿元，同比减少125.05%。

　　另外，公告中预计2019年1-6月天神娱乐归属于上市公司股东的净利润为亏损0.6亿元-1.5亿元，而上年同期为盈利1.78亿元。

　　对于业绩变动的原因，天神娱乐方面表示：受宏观政策影响，部分子公司经营业绩有不同程度的下降，棋牌游戏板块，公司旗下以德州扑克为主营业务的深圳市一花科技有限公司受政策影响，2018年度主动关停服务器、下架了德州扑克品类游戏，新游戏正在研发中，同比业绩下滑明显；游戏研发与发行板块，手游研发厂商雷尚(北京)科技有限公司及游戏发行企业北京幻想悦游网络科技有限公司同比业绩下滑明显；影视板块，受政策影响，北京合润德堂文化传媒有限责任公司业绩同比下滑明显。此外，天神娱乐及子公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金，因对优先级合伙人、中间级合伙人出资份额及优先级合伙人、中间级合伙人应取得的收益承担回购或差额补足义务，承担了较高的资金成本。

　　《2019年第一季度中国游戏产业报告》（以下简称《报告》）显示，一季度中国移动游戏市场上，销售收入为377.5亿元，环比增长8.5%，同比增长10.3%。

　　去年3月以来，受游戏版号审批暂停、游戏玩家增速放缓的影响，游戏市场普遍陷入产品荒、用户荒的困境。但在在经历了14个月的“冰封期”后，游戏进口版号的审批正式重新恢复发放。

　　4月2日，新闻出版广电总局下发了新一批的游戏版号。作为版号审批重启后的首批进口版号，本次共下发版号30款，其中手游占22款、端游占5款、主机占3款。其中，腾讯、网易、完美时间、巨人网络等头部厂商均在过审名单之列。

　　4月19日，原国家新闻出版广电总局官网显示，《出版国产电脑网络游戏作品申请书》或《出版国产移动游戏作品申请表》，以及《出版境外著作权人授权互联网游戏作品申请书》已经上线，这也意味着游戏版号的全面开闸。

　　此前一位业内人士向e公司记者表示，版号恢复发放给2018年遇冷的游戏行业带来极大的提振；对投资者来说，游戏板块正处于估值底部阶段，有望迎来估值修复行情。

　　国金证券(600109)表示，2019年将是游戏行业集中度提高、公司持续分化的一年。“内容为王”和“垂直品类为王”的逻辑将同时成立，缺乏特色的公司将举步维艰。今年游戏行业的结构改善主要出现在供给端，需求端没有明显改善，玩家的兴趣仍然在被其他娱乐形式分流，而且ARPU很难进一步上升。海外市场是一个新的增长点，但也已经成为“红海”，风险日益提升。

　　二级市场上，在一季度稳定持续版号审批政策利好刺激下，资本对游戏公司的参与度持续提升，腾讯控股、三七互娱、游族网络等游戏企业的股价表现持续走高，主要A股上市游戏企业2019年一季度股价总市值加权平均涨幅为15.3%。

　　一季度游戏市场看点

　　自2018年12月29日版号恢复审核后，版署于三个月内集中处理了十一批版号审批，共计959款国产游戏产品过审。

　　目前为止，腾讯已有《榫接卯和》、《折扇》、《浪漫玫瑰园》、《寻仙2》过审，网易《战春秋》、《堡垒前线》、《绘真·妙笔千山》过审。完美世界的《完美世界》，巨人网络的《月圆之夜》、《征途世界》、《激斗火柴人》、《猫咪别追我》、《龙珠时空传说》等多款产品也已过审。

　　值得注意的是，在2019年第一季度首月收入TOP5新游中，所有产品均拥有IP，IP加身的手游再次成为移动游戏市场增长的主力军。今年2月新游榜前Top5中，三七互娱凭借小说IP推动旗下游戏入榜。此外，盛大游戏发行的“二次元+音舞”游戏《命运歌姬》，也杀进今年2月新游榜前五名。

　　3月份，完美世界研发的《完美世界》手游登顶全球手游收入榜首，超过《王者荣耀》。这款手游上线当天就登顶App Store免费榜，3月10日拿下畅销榜第一。3月11日，国金证券发布研报预计《完美世界》手游首月流水将超过6亿。

　　中信建投也表示，《完美世界》手游首月霸榜时间过半，首月流水约10亿元超出前期市场预测。目前《完美世界》手游表现持续性较佳，预计次月流水可达6亿元以上，对二季度贡献更显著业绩弹性。

　　此外，2018年7月，游族网络发布公告称，《权力的游戏：凛冬将至》将会交由腾讯独家代理。

业内人士认为，《权力的游戏：凛冬将至》对游族网络来说具有重要意义，作为一款全球知名IP ，诸多光环加持下，让这款产品的充满预期，意义深远。

　　不过，目前尚无《权力的游戏：凛冬将至》何时上线的消息流出。

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