印度股市10年涨300%，真不是靠“猛买”这么简单

　　据新华社消息，印度选举委员会24日凌晨公布的即时计票结果显示，现任总理莫迪领导的执政党印度人民党已获得人民院（议会下院）过半数席位，在2019年印度大选中获胜。

　　此次选举的注册选民有9亿人，比2014年大选选民增加8430万人。此前有报道指出，印度今年的大选预计花费70亿美元，被视作全世界最大规模也是最昂贵的一次选举。

　　而在5月23日，受莫迪再次当选印度总理的预期提振，印度股汇两市齐涨。基准股指Sensex激增900点，史上首次突破40000点；另一个主要股指Nifty盘中突破12000点，也创历史新高。

　　对此，有国内网友感慨，人家的交易所在“猛买（孟买）”。

　　而把时间拉长，印度股市走出了一条投资者梦寐以求的K线图。自2008年金融危机之后，印度经历了一轮十年大牛市，印度孟买30指数期间涨幅达到了300%，最大回撤不超过25%。 　　经济受外部冲击影响较小

　　印度股市近日大涨，外资功不可没。数据显示，2019年，外国基金购买了95亿美元的印度股票，仅次于中国，而卢比债券则流出4.47亿美元。

　　彭博的报道称，外界对莫迪将在第二个任期内推动改革的乐观情绪，可能会吸引更多外资流入印度。印度今年已经是亚洲最大的海外现金目的地。

　　而在2018年，印度股市的表现也远远好于新兴市场。第一财经在去年的一篇报道中就指出，印度对外依存度较低为股市走俏的主因。具体来看：

　　印度长期对国内市场实行高度贸易保护，出口依存度是指一国的出口总额占该国GDP的比重，是衡量一国经济对国际市场依存度的一个指标。2006-2010年，印度出口依存系数为13.2%、12.4%、12.9%、14.9%、12.8%、11.2%，而同期中国出口依存度为36.2%、35.8%、33.2%、24%、26.4%。

　　同时，印度对外资金依存度较低，吸引的外资远少于同类新兴市场国家。相比之下，印度服务业在经济结构中占比较大，2008年已经占到GDP的50%，首先得益于信息产业（尤其是软件产业）的持续高度发展。

　　荷宝（Robeco）新兴市场股票基金经理就曾表示，“印度的外部依存性非常低，且印度股市beta较低，因此当外围市场不确定因素发酵时，避险资金自然认为印度是一个暂时的‘避风港’，”同时，她也提及，在2016年的“废钞令”（demonetization）前，印度百姓的钱多数“藏在床垫下”，而改革后则必须要存入银行，这也引导更多资金投入的国内共同基金，因此资金流入量大大超出了资金流出。

　　但从目前的估值情况来看，印度股市与全球其他股市相比，亦不算低位，孟买SENSEX30指数目前的市盈率（TTM）水平为28.6倍左右，仅次于纳斯达克；而市净率水平为3.07倍左右，也是略低于美国股市水平。

　　印度也有好公司

　　都说“股市是经济的晴雨表”，再来看看印度的基本面。

　　据中国证券报，泰达宏利印度机会基金经理师婧表示，世界银行公布的数据显示，2018年7月，印度已经超越法国，成为世界第六大经济体，同时印度也是新兴市场国家中的第二大经济体。印度的GDP总量为2.597万亿美元，但人均GDP仅为1939美元，是中国人均GDP的四分之一，具有极大的增长潜力。此外，印度人口红利非常显著。

　　她进一步分析，2014年后印度政府推出了一系列改革措施，包括普惠金融计划、统一支付接口、建立全民征信系统、消费税和农作物最低收购价格补偿等，再叠加人口红利、数据技术进步等利好因素，印度已成为大资金不能忽视的市场。

　　实际上，聪明的大资金早就瞄上了这一市场。腾讯、阿里巴巴、百度、三星、小米等科技公司纷纷在印度布局。

　　而印度自己也有不少优秀的公司：

　　以汽车产业为例，印度塔塔集团旗下的塔塔汽车成立于1945年，在行业内排到全球前十，2008年塔塔从福特手中以23亿美元的价格收购了豪华品牌捷豹和路虎。印度还是仅次于中国、美国、德国、日本、韩国的第六汽车制造大国。

　　再说钢铁，虽然中国是世界第一钢铁生产国家，但世界第一大钢铁公司，却是一家从印度起家的米塔尔钢铁集团，16年其在全球的粗钢产量达到9080万吨，而宝钢和武钢合并的中国宝武集团产量为6380万吨。

　　互联网行业方面，印度也有移动支付公司Pay TM，还有印度版“微信”——由印度人凯文巴蒂尔·米塔尔2012年创立的HIKE，在当地已经有1亿注册用户。

　　目前多家基金公司推出了投资印度市场的QDII基金，成为国内投资者参与印度股市的一个途径。如成立于2018年6月15日的工银瑞信印度市场基金是第一只投资印度市场的公募基金。根据Wind数据显示，近三个月该基金的人民币份额净值累计上涨超10%，

　　财政赤字高居不下

　　路透社称莫迪政府在第一个任期内取得了好坏参半的成就，一方面面临经济增长放缓、未能创造更多就业的批评，但在实施严厉的税收和银行改革以及基础设施支出方面赢得了赞誉。

　　投资者预计，莫迪的第二个任期将使他有时间继续实施这些改革，同时推动更多的财政和货币刺激。

　　值得注意的是，莫迪政府此前公布届时任内的最后一次财政预算案时，也有包括向农民提供的现金补助和向中产阶级减税等措施。根据莫迪政府的计划，要在未来12个月内总共花费27.8万亿卢比（约合3910亿美元），将给予1.2亿农民大约7500亿卢比（约合105亿美元）的现金补贴。

　　对此，彭博社认为，正是这些的承诺以及减税计划，引起了选民的共鸣，才让印度人民党在大选中获得了多数席位。

　　其实在刚上台执政的头两年，莫迪还是将财政支出增幅控制在7%-8%。不过自2016年度起，政策重心转向了经济对策后，莫迪就连续多年提出了财政支出超过10%的预算。

　　今年2月，印度内阁部长Piyush Goyal宣布，截至3月31日的2018至2019财年，印度财政赤字预计将达到国内生产总值(GDP)的3.4%，而此前政府设定的赤字目标是3.3%。

　　除此之外，印度还面临着外债压顶。目前该国背负的外债总额已经高达5000亿美元，占GDP约25%，而印度的外储一共只有4189亿美元。更为重要的是，这些外债中40%以上都属于到期日在1年以内的短债。

　　但国际三大评级机构之一的惠誉评级公司曾警告称，若采取扩大民粹主义支出以赢得失去的投票基数，印度财政或将面临下滑危险，并将限制印度的主权评级，目前该机构将印度的主权评级定为BBB-，前景展望为稳定。

　　而惠誉给出的理由是，大规模“撒钱”的事已不是莫迪政府第一次做了，也正是这一次次的“撒钱”计划，让该国的财政赤字高居不下。