机构在大宗交易平台频频买进医药股 ——5月份大宗交易市场简析

　　在市场继续回调的背景下，5月份的大宗交易平台的交易情况依然低迷，成交金额和4月份几乎持平。从交易的接盘席位看，医药股在5月份被机构看好，期间有多家公司被机构频频买进，显示出机构的防御心态更为明显。

　　整体交易低迷

　　据Wind资讯数据统计，5月份截至5月30日，沪深两市有338家A股公司发生大宗交易975次，累计成交25.96亿股，成交总金额242.48亿元。尽管这一数值相比4月份235.46亿元的月成交额略有放大，但从今年以来的月交易情况看，5月份的成交规模依然冷清。

　　观察今年以来的大宗交易市场可以清晰发现，月成交额与市场走势呈现了明显正相关性，越是市场火热的时候，大股东急于套现而进行减持的欲望也就愈发强烈。如在上证指数月涨幅实现13.79%的2月份，大宗交易平台的月交易额就完成了499.69亿元；在上证指数上涨5.09%的3月份，大宗交易市场的月成交额也完成了377.54亿元。随着4、5月份市场的回调，大宗交易平台的交投热情明显回落，月成交额均降至250亿元以下。

　　从个股成交情况看，月内发生交易的338家公司中，54家公司累计交易金额超过亿元，药明康德、牧原股份(002714)、平安银行(000001)3家公司的交易金额相继超过了10亿元，分别达到27.27亿元、16.33亿元和12.57亿元。

　　身为本月大宗交易规模最大的公司，刚刚上市满一年的药明康德于5月8日迎来了限售股的解禁上市。在此次解禁前，大股东们已经宣布，拟合计减持不超过11.93%的公司股份，累计市值约112亿元。5月20日，公司大股东HCFII WX（HK）Holdings Limited就通过大宗交易方式减持了422.24万股，套现动作十分迅速。

　　华夏银行被高溢价接盘

　　观察5月份大宗交易的整体折溢价情况，975笔交易的平均折价率为6.13%，较4月份的5.97%明显提升。月内多家公司折价率颇高，有350笔交易是较前一日收盘价跌停的价格成交的。

　　观察发现，本月奥特佳共发生过12笔大宗交易，其中11笔交易时间发生在5月22日，1笔交易时间为5月24日。5月22日公司发生的11笔大宗交易，折价率均为10.14%，是月内折价幅度最高的交易。因前任董事长王进飞私刻“萝卜章”，导致奥特佳被判或承担3.55亿元的连带偿还责任，巨额的亏损预期，加之受此牵连公司“联姻”国电赛思落空，严重影响了公司在买方心目中的价值，就5月24日发生的交易来看，折价率高达10.1%。

　　与之形成明显对立的是，华夏银行(600015)本月的大宗交易，成交价格就十分“傲娇”。5月14日、17日、20日22日前后发生的5笔大宗交易，溢价率步步攀升。其中，5月14日的两笔交易溢价率为10%，5月22日成交的溢价率已上升至10.05%。目前，银行板块的整体动态市盈率和市净率分别为6.7倍和0.79倍，华夏银行的动态市盈率和市净率分别仅为5.53倍和0.6倍。估值优势的突出让该公司具备了较强的安全边际，而这可能是接盘方愿意高溢价接盘的真实所在。

　　机构频频买进医药股

　　根据月内大宗交易数据观察，5月份机构对多家医药公司进行了增持。例如美年健康在月内发生的19笔大宗交易中，16笔买方为机构专用席位；康弘药业(002773)发生的15笔大宗交易，接盘方全部来自机构席位；益丰药房(603939)月内发生的8笔大宗交易，买方同样全部为机构。类似的公司还有开立医疗、正海生物、金城医药(300233)等。由机构买入频率看，二季度医药股很可能会成为机构重点增持的板块。

　　在近期的震荡市场中，医药板块的整体防御性还是非常明显的，自4月22日市场回调以来，虽然跟随大盘回落，但整体还是跑赢了同期市场均值。值得关注的是，在市场受贸易战等外部因素扰动的背景下，美国宣布对中国剩余3000亿美元商品加征关税，品项包含几乎所有尚未涵盖的项目，但这其中却不包括药品、医疗产品等。由此，投资者仍可把握业绩与估值的匹配性，寻找布局医药行业内的绩优公司。

　　市场中不乏观点认为，医药作为事关国计民生的大行业，国家对于医药行业的顶层设计思路是明确的，同时医药消费升级也是确定的，国家医保政策改革也是循序渐进的。因此，在当前估值水平下，医药板块仍会有较大的收益空间。