中泰证券时隔三年更新招股书 净利暴跌风控频出问题屡遭监管处罚

　　导 语

　　在今年三月收到证监会的反馈后，中泰证券随即于近日更新了预披露信息。而此时，距离公司初次提交招股说明书已经有3年之久。

　　数据显示，中泰证券业绩变动幅度较大，2018年净利10.7亿暴跌43.57%，证券经纪收入占比持续下滑。

　　财报指标纷纷下滑

　　根据招股书显示，2016年、2017年和2018年，公司分别实现营业收入 834,737.19 万元、816,892.69 万元和 702,521.89 万元，实现净利润253,326.69 万元、189,592.88 万元和 107,010.53 万元，业绩变动幅度较大。

　　未来证券市场波动可能导致公司业绩下滑，此外，在其他各方面内外部因素的影响下，公司存在营业利润下降 50%甚至发生亏损的风险。

　　招股书显示，证券经纪业务是中泰证券核心业务之一。2016 年、2017 年和 2018 年，发行人 证券经纪业务实现的手续费及佣金净收入分别为 281,810.21 万元、204,493.12 万 元和 145,828.05 万元，占当期发行人营业收入的比重分别为 33.76%、25.03%和 20.76%。

　　证券经纪业务面临因市场交易量波动、交易佣金率变化、市场占有率下 降、营业网点和营销人员管理等因素导致增速放缓或下滑的风险。

　　投资银行业务（包括新三板推荐挂牌业务）是中泰证券的主要业务之一。2016年、2017 年和 2018 年，中泰证券投资银行业务收入分别为 104,916.97 万元、83,302.37 万元和 59,003.48 万元，占当期发行人营业收入的比重分别为 12.57%、 10.20%和 8.40%。

　　投资银行业务主要面临资本市场波动、市场化改革、未能合规经营、勤勉尽责的风险和承销风险等。

　　当前，中泰证券主要通过控股子公司中泰资管从事证券资产管理业务，2016 年、2017 年和 2018 年，中泰证券资产管理业务实现营业收入分别为 93,774.69 万元、83,271.25 万元和 49,979.24 万元。

　　公司资产管理业务的风险主要包括资产管理产 品的投资风险和大额赎回的流动性风险。

　　营业成本高企

　　中泰证券2016年、2017年、2018年营业成本分别为52.06亿、57.87亿元、56.02亿元，占营收比分别为62.37%、70.84%、79.75%。究其原因，主要是其他业务成本以及资产减值损失的大幅增长。中泰证券2016年其他业务成本仅有8.05亿元，2017年则增长至10.45亿元，增幅达29.81%。资产减值损失的增长更是惊人，2016年资产减值损失4293.45万元，2017年暴增至4.03亿元，同比增长8.37倍，2018年再次增长至6.72亿元。

　　负债逐年增长

　　中泰证券2016年、2017年、2018年负债分别为902亿、981亿元、1032亿元。母公司年末资产负债率分别为57.66%、64.83%、68.20%。

　　值得注意的是，中泰证券应付债券余额出现大幅上涨，2016年末余额为197.38亿元，2017年末余额达373.53亿元、2018年末余额为372.12亿元。

　　风控问题严重 频遭监管处罚

　　中泰证券曾多次遭受监管层的处罚。2016年9月6日，因涉嫌违反证券期货相关法律法规，证监会决定对其进行立案调查。同年12月23日，证监会通报证券公司投行类业务专项检查情况，对中泰证券等5家证券公司分别采取责令限期改正，同时增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、出具警示函的行政监管措施。对相关责任人采取出具警示函的行政监管措施。

　　2016年9月，中泰证券作为新三板公司联科股份的主办券商，对其违规事实未能审慎、恰当地发表意见，被股转系统出具警示函自律监管措施的决定。而同年，另一家新三板公司ST鑫秋在上市前财务造假，作为主办券商的中泰证券未能发现问题，并且没有督促公司发布公告向投资者揭示风险，被股转系统再度处罚。

　　2017年12月，证监会对易所试及其做市商中泰证券股价操纵行为下发行政处罚决定书，认定中泰证券与易所试通过买入拉抬易所试股价，公告利好消息、向投资者推荐，故意抬高易所试股价，并进行约定交易，对二者分别处以100万元罚款。

　　2018年5月，朗顿教育未及时进行信息披露且财务报告信息不实，主办券商中泰证券未能勤勉尽责、严格履行法定职责，未能及时予以关注并督促其采取有效措施予以整改。对此，广东证监局对中泰证券出具警示函。

　　2019年4月25日，新三板挂牌公司广东温迪数字传播股份有限公司存在利用虚假合同违规确认收入，导致相关定期报告虚增收入、虚增利润或将亏损披露为盈利以及重大信息未及时披露等违规事实，作为其主办券商，中泰证券被全国股转公司采取出具警示函的自律监管措施。