丸美股份数据异常涉嫌财务造假或夸大市场占有率“自捅一刀”

　　《金证研》沪深资本组杜锋/研究员苏果洪力/编审

　　主营化妆品业务的广东丸美生物技术股份有限公司（以下简称“丸美股份”），卷入一场因审计单位正中珠江遭调查所波及的暴风眼。

　　真正的忧患，并不止于此。丸美股份十大客户之一的实控人是董事长孙怀庆的胞弟，2017年平均单网点的销售金额出现暴涨，且远高于其他经销商，成为诱发关注的焦点之一。尤其是招股书中多处数据现异常，涉嫌财务造假。

　　由于引用欧睿数据，却明显和公司数据对不上，涉嫌夸大市场占有率，也算是“自捅一刀”。

　　多处数据现异常涉嫌财务造假

　　根据丸美股份提交的几份招股书，《金证研》沪深资本组汇总后发现，董事长孙怀庆胞弟持有的重庆庄胜贸易有限公司（以下简称“重庆庄胜”）终端网点对应的平均销售收入暴涨，远高于同期其他经销商。

　　2014-2017年，重庆庄胜终端网点对应的平均销售收入分别为8.7万元、7.61万元、11.01万元。

　　2014-2017年，郑州宏之达化妆品有限公司终端网点对应的平均销售收入分别为7.01万元、6.85万元、8.34万元，武汉伊势丹化妆品有限公司终端网点对应的平均销售收入分别为5.93万元、5.5万元、5.81万元，石家庄博凯商贸有限公司终端网点对应的平均销售收入分别为5.47万元、5.76万元、6.41万元，杭州新紫阳日化有限公司终端网点对应的平均销售收入分别为6.4万元、6.23万元、6.73万元，新疆东澜商贸有限公司终端网点对应的平均销售收入分别为12.6万元、10.42万元、7.3万元。

　　显然，重庆庄胜2017年平均单网点的销售金额出现暴涨，且远高于其他经销商。而重庆庄胜的实控人又是丸美股份董事长孙怀庆的胞弟。

　　不单是重庆庄胜的销售收入异常，丸美股份对最大的线上经销商北京美妮美雅商贸有限公司（以下简称“美妮美雅”）的销售同比增长曲线也异于公司线上收入的增长情况。

　　2014-2017年，丸美股份对美妮美雅销售收入分别为5,210.07万元、10,061.87万元、16,221.84万元、21,948.82万元，同比增长分别为93.12%、61.22%、35.3%。

　　2014-2017年，丸美股份直营模式电子商务渠道销售收入分别为7,035.79万元、9,008.27万元、10,332.62万元、15,360.76万元，同比增长分别为28.03%、14.70%、48.66%。

　　2014-2017年，丸美股份营业总收入分别为107,551.27万元、119,123.02万元、120,812.52万元、135,232.34万元，同比增长分别为10.76%、1.42%、11.94%。

　　同样是线上销售，丸美股份直营模式电子商务渠道销售收入同比增长呈“过山车”态势，而对美妮美雅的销售收入同比增长却从暴增到逐年下滑。

　　除了销售收入的数据存在异常，丸美股份前后披露的招股书中，多项财务数据也不一致。

　　在2016年6月版本招股书中，丸美股份对美妮美雅销售金额2014年为4,950.04万元，2015年为9,279.34万元。

　　在2017年6月版本招股书中，丸美股份对美妮美雅销售金额2014年为5,210.07万元，2015年为10,061.86万元。

　　而在最新版本招股书中，延用2017年6月版本招股书数据。对于美妮美雅销售收入的变化，丸美股份招股书没有给出说明。

　　通篇引用欧睿数据涉嫌夸大市场占有率

　　值得注意的是，丸美股份招股书通篇引用Euromonitor（欧睿）的统计数据，然而让人尴尬的是引用的数据却和丸美股份的实际数据发生了冲突。

　　丸美股份引用欧睿统计数据：2016年我国护肤品市场规模为1,692.7亿元，2016年护肤品市场上，丸美股份市场占有率1.9%。

　　招股书中财务数据显示，2016年，丸美股份眼部护肤类销售收入33,373.16万元，护肤类（膏霜乳液）销售收入63,128.48万元，护肤类（面膜）销售收入5,084.98万元，合计护肤品销售收入101,586.62万元。

　　丸美股份招股书中定价原则显示，除了经销模式中的美容院渠道定价为3折外，丸美股份“丸美”品牌渠道定价在4折或以上，“春纪”和“恋火”品牌销量较少，渠道定价在3.5折左右。

　　2016年，丸美股份经销模式中的美容院渠道营业收入为7,346.42万元，占主营业务收入比例为6.08%。

　　《金证研》沪深资本组注意到，鉴于丸美品牌销量居多，综合每个渠道情况，取较高的折扣3.8折，2016年丸美股份护肤品市场规模为267,333.21万元。按欧睿提供的2016年我国护肤品市场规模为1,692.7亿元计算，2016年护肤品市场上，丸美股份市场占有率仅有1.58%，低于欧睿提供的1.9%。显然丸美股份引用的数据来源真实性存疑，涉嫌夸大公司护肤品市场占有率。

　　正中珠江遭调查审计结果受质疑

　　2018年10月，财政部披露会计监督检查处理情况并点名27家企业，正中珠江“榜上有名”。在检查中，正中珠江在执业质量、质量控制、财务管理和会计核算等方面被财政部下达整改通知书。有独无偶，2019年5月9日，正中珠江因涉嫌违反证券相关法律法规，被证监会立案调查。

　　正中珠江是丸美股份的审计单位，其得出的审计结果是否具备真实性，尚未可知。而招股书中透露出来的多处数据异常，则值得多方关注。《金证研》沪深资本组将继续保持关注，欢迎在下方评论。

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