评论：邮储银行回归A股 会是价值投资者的盛宴吗？

　　在IPO发行常态化的环境下，市场似乎逐渐适应了这一IPO发行的节奏，但与缓慢增长的股市退市率相比，A股IPO的发行节奏确实显得比较快。

　　近年来，随着A股市场的影响力逐渐提升，一些颇具影响力、知名度的大型企业也纷纷选择回归A股市场。回顾近年来的市场数据，从工业富联、中国人保，再到近期存在回归A股预期的邮储银行，这些年来A股市场确实新增了不少熟悉的面孔。不过，对于大型IPO的回归上市，给投资者最直接的感受，莫过于分流市场存量资金，但同时也是最吸引投资者的地方，因为大型企业的发行上市，往往意味着新股中签率也会水涨船高，幸运的投资者也可以从中分得一杯羹。

　　谈及邮储银行，对我们来说并不陌生。究其原因，邮储银行属于国有六大行的代表之一，且在全国乃至全球范围内拥有的网点数量最多，称得上巨无霸级别的企业。

　　实际上，对于邮储银行来说，这些年来积极借道资本市场做大做强。其中，早在2016年9月28日，邮储银行就成功在联交所主板挂牌交易，成为当年最大的IPO。到了2017年8月，邮储银行就有着回归A股的想法，且在当年的董事会会议上通过了有关建议A股发行的议案，但从当时的议案内容分析，邮储银行董事会拟申请发行不超过51.72亿股的A股。不过，时隔近两年的时间，邮储银行拟发行规模不超过59.48亿股，较此前的发行规模有所提升。

　　工农中建交这五家国有大行已经成功完成了A+H股的上市。对于邮储银行而言，虽然同属国有大行，但目前仅完成了H股上市，而距离回归A股市场，应该也是为时不远的事情。

　　上市，本身属于一把双刃剑。但是，对于国有大行而言，在上市之际，将会更注重控股权、话语权的把控，而到资本市场上市融资，从一定程度上意在利用资本市场实现做大做强。与此同时，则是借助资本市场完成资本金的补充。这些年来，国有大行积极在两地资本市场上市，且充分利用了两地资本市场的工具完成资本金补充，从一定程度上提升了银行自身的风险防御能力，但相比于港股市场，A股市场更具有流动性的优势，纵观近年来AH股的折溢价率水平，A股市场往往会给予更高的溢价率空间，活跃度也较港股市场更强。

　　大型IPO回归A股市场，对国内投资者来说，难免会存在不少的担忧。不过，对于邮储银行回归A股的时间表仍然有待确定，其对市场的心理影响依旧存在。但是，换一种角度思考，纵观邮储银行的财报数据，实际上还是一家真正意义上的优质股，而其回归A股市场，或许会成为价值投资者的盛宴。

　　其中，从邮储银行2018年年报数据分析，其营收及净利润均出现较为亮眼的同比增幅。其中，营收同比增长16.18%、净利润同比增长近9.8%。至于今年一季报，邮储银行的营收依旧实现8.28%的同比增幅，而净利润则实现12.21%的同比增幅。对于这一份财报数据，还是在银行业上市公司中具有一定的投资优势。

　　值得一提的是，对于银行股上市公司而言，不良率以及拨备覆盖率最受关注。不过，对于这两项重要的数据，邮储银行还是给市场带来了不少的惊喜。其中，去年邮储银行不良率仅有0.86%，而拨备覆盖率达到346.80%。到了今年一季报，邮储银行不良率更是下降至0.83%。而拨备覆盖率则提升至363.17%，这在同行业中展现出数据较为亮眼的一面。

　　除此以外，则是提到股息率的问题。因为，无论是在A股市场，还是在港股市场，投资银行股的投资者往往属于稳健型的投资者，其更专注于中长期的价值投资，持续稳健的股息率则是他们更看重的要素。

　　以邮储银行港股为例，过去三年的每股分红分别为2016年末期的0.0737元人民币、2017年末期的0.1471元人民币以及2018年末期的0.1937元人民币。折算为港元，实际上邮储银行港股的股息率高达5.03%左右，这一股息率水平处于同行业偏高的状态。不过，对于未来回归至A股市场的邮储银行，其股息率可否保持较高的状态，则有待观察。但是，换一种角度思考，如果邮储银行的平均股息率达到5%左右，那么其中长期的投资价值也就得到进一步地突出。

　　但是，对于邮储银行回归A股市场，在A股市场新股炒作的环境下，初期难免会存在价格虚高的风险。或许，在其正式上市后，当价格逐渐回归理性，其中长期价值投资的魅力才会逐渐展现。作为一家相对优质的企业，未来回归A股市场，未必会是坏事，若定位不高，或许会成为价值投资者的盛宴。