山西证券：超市业绩稳健确定性强 数字化助力百货会员营销

山西证券表示，超市业绩稳健确定性强，数字化助力百货会员营销。三条主线：1）在温和上涨的经济运行区间内，受益必选消费稳健增长、食品CPI阶段性走高及大众消费品消费升级，超市企业同店增速持续向好，超市板块在消费后周期中存在较强的确定性，具有一定的抗周期防御性价值，推荐关注永辉超市(601933)和家家悦；2）百货行业受宏观经济波动影响较为明显，目前处于转型发展期，龙头企业选择发展购物中心等业态丰富客户体验、提升客流及坪效，基于此认为低估值龙头仍然具备估值修复的机会，推荐关注天虹股份和王府井(600859)；3）在消费升级背景下，三四线及以下城市的大众消费市场仍然存在较大的增量红利发掘空间，龙头企业通过布局下沉市场的长尾消费渠道，可以有效增强盈利护城河，提升行业集中度，推荐关注苏宁易购和南极电商。