“首只”千元股诞生，贵州茅台突破1000元，还会涨吗？机构火线解

　　除了贵州茅台外，本世纪以来尚没有一只A股股票能突破500元，在2015年的杠杆牛市中，安硕信息、全通教育(300359)、长亮科技(300348)均止步于500元关口前。

　　贵州茅台的股价和走势常常能令人联想到股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦的A类股，从上市以来，伯克希尔哈撒韦的A类股很少下跌，基本呈持续上行态势，至今已成为全球最贵的股票之一，目前1股伯克希尔哈撒韦的A类股股价超过30万美元，折合超过200万元人民币。

　　茅台酒的价格还会继续涨吗？贵州茅台股价还有没有空间？这是一个仁者见仁智者见智的问题。

　　茅台股票的拥趸者认为茅台酒不愁销路，基本出一瓶卖一瓶。从上市以来贵州茅台的利润实现情况来看，贵州茅台的确是持续增长的典范：

　　自2001年上市以来的18个完整年度里，贵州茅台每年的净利润都在增长，年度利润从未出现下滑，区别只在于每年增速高低。

　　另外，从分红上看，贵州茅台向来大方，近日贵州茅台的公告显示，公司2018年度每股派发现金红利14.539元（含税），共计派发现金红利182.64亿元，超过当年度实现净利润的一半。

　　长期以来，贵州茅台股价的持续上涨离不开各类机构的追捧。

　　从贵州茅台的股东情况来看，截至今年一季度末，前十大股东中全部都为机构股东，无任何自然人。其中第一大股东中国贵州茅台酒厂(集团)，持股占比61.99%，第三大股东为贵州茅台酒厂集团技术开发公司，持股2.21%，两者存在关联关系，长期持股未发生变化，其他前十大股东中还包括汇金资管、证金公司等“国家队”。

　　实际上，作为各类重要指数的成分股，贵州茅台长期被各类ETF的重仓股，实现被动配置。

　　据Wind统计口径，目前贵州茅台的滚动市盈率已超过30倍。

　　贵州茅台与其白酒行业的同行相比，贵州茅台的估值并不便宜。Wind数据显示，截至2019年6月26日，白酒行业市值前十的股票平均滚动市盈率为29.97倍，而贵州茅台的滚动市盈率为32.46倍，明显高于上述平均值。同期五粮液(000858)的滚动市盈率为29.67倍，洋河股份(002304)的滚动市盈率则仅为21倍左右。从市净率上看，贵州茅台的估值也高于上述10家公司的平均值。

　　对此，川财证券认为，贵州茅台于淡季突然宣布放量主因：一是虽然今年发货节奏较去年同期快一个月，但由于经销商数量大量下滑，经销商收到的茅台酒总量应同比下滑；二是近期茅台市场终端价格已接近历史最高点，部分零售商售价超2600元/瓶，放量利于平抑终端价。短期来看，2000吨仅可缓解当前的需求；长期来看，直营将在价格管控方面做出较大贡献，6月底至中秋节期间直营实现出货将有效缓解供给偏紧、一批价持续提升的情况。此外，茅台表示将三季度打款计划更改为6月底之前三、四季度一并打款，川财证券认为这一举措利于茅台提前一个季度锁定全年业绩、大幅增加上半年预收款、促进经销商积极销售存货。

　　对于未来茅台酒未来价格，太平洋证券认为，有几点判断和结论：

　　一是2019年下半年茅台酒供不应求的局面还将延续，普通飞天茅台的价格继续小幅上涨，向购买力等同效果下的2474元进一步靠拢；

　　二是明后两年量增有限，在不考虑提高出厂价的前提下，判断价格分别在2550元和2630元附近。如果公司提高出厂价，那么终端价大概率冲破2700元。

　　三是再往后，随着2022年真实放量，以及总供给和总需求慢慢匹配，价格高位企稳。

　　不过，太平洋(601099)证券也认为，在风险方面， QFII和北上资金的短期大规模的退出，有可能是公司股价未来最大的利空，而它们卖出的前提是茅台销售遇到问题，收入利润增速大幅滑坡，或海外金融波动，资金紧张继续撤出。