挖财基金7月投资建议：股市阶段性投资机会出现

　　挖财基金7月投资建议：股市阶段性投资机会出现

　　从新出炉的5月经济数据看，我国经济运行状态基本符合预期，经济增长状态尚可，但是下行压力依然存在。此外，世界银行6月发布的《全球经济展望》报告，再次下调今明两年全球经济增长预期，预计2019年和2020年全球经济增速分别为2.6%和2.7%，比1月份的预测值分别下调0.3和0.1个百分点。经济当前和未来表现总体不是很乐观。

　　在经济承压，政策宽松预期的背景下，7月股市、债市和黄金均有一定的配置价值。因此，挖财基金建议当前大类资产的配置优先顺序为A股、债券类资产、黄金、港股、美股和货币。

　　经济存在下行压力，宏观政策相对偏宽松

　　美联储释放降息信号，鲍威尔指出美联储会非常密切地观察美国经济前景，并在必要时间点做出“合适的行动”来保持经济的扩张，以及使美国通胀增速在2%左右这个区间浮动。同时，如果一些美联储不可控的风险在今后恶化，鲍威尔表示美联储会愿意考虑降息这个方案。欧盟也释放宽松预期。欧洲央行行长在欧洲央行年会上表示，如果通胀没有回到目标水平，欧洲央行将需要再次放松政策，可能通过新的降息或购买资产。此外，6月印度、澳大利亚等多个国家均采取降息的货币政策。

　　得益于美联储货币政策预期的转变，全球股市大幅上涨，6月各类资产均有较好的表现。美国降息预期，美元指数下行，加上中东局势不稳定因素等影响，黄金价格也持续上行，突破1400美元，创2014年以来的新高。

　　A股7月存反弹机会，但幅度不会很大

　　经济基本面的支撑，从5月经济数据看还不够强，但是没有太糟糕。财政和货币政策偏积极。6月政府颁布关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知、维稳同业业务、农商行定向降准以及央行多次的流动性投放表明政策偏多，而且在外部货币环境宽松背景下，货币政策的实施空间较大。

　　北上资金的流动方面也影响市场情绪。随着MSCI 和富时等指数纳入A股，境外资金参与A股的资金量进出较大，而且资金的流动方向对市场走势产生较大的影响，海外资金对A股走势的影响不断提高。2019年8月、11月，MSCI所有指数中的中国大盘A股纳入因子增加至20%。富时罗素将A股纳入其全球指数，变动将于6月21日收盘后正式生效。因此，挖财基金认为，7月A股存反弹机会，但是幅度不会很大。

　　债市存在机会，但获利空间有限

　　经济基本面偏弱、货币政策宽松等均对利率债市场有利，收益率下行的动力较大，但是下行空间不会很大。因此挖财基金认为，债市存在机会，但是获利空间有限。另外下半年仍然是是信用违约风险的高发时期，需要适当规避。

　　全球货币政策取向宽松。6月中旬的美联储议息会议结果表明委员对前景展望存分歧，八名委员预计今年将降息；美联储FOMC在政策声明中删除“耐心”一词；调低今明两年PCE与核心PCE通胀预期。欧央行行长德拉吉发表讲话整体表态偏鸽，称欧元区增长前景倾向于下行，面对下行风险欧央行不缺乏工具来应对，如果通胀持续未达到目标，欧央行可能降息或进一步购买资产。澳大利亚、印度等国6月采取降息措施。央行行长易纲表示，中国宏观政策空间充足，政策工具箱丰富，有能力应对各种不确定性。

　　黄金市场买家增多，预计下半年金价走势偏强

　　近期黄金价格上涨的主要原因是市场买家增多。今年一季度中国、俄罗斯等国央行大幅增持黄金。各国央行增持黄金资产，但是减持美债。挖财基金认为，美国经济数据不理想导致美国货币政策的可能转向。如果美国采取降息措施，那么金价会继续上行。

　　黄金还有一个配置需求是避险需求。全球经济下行压力较大，贸易保护主义抬头，局部区域冲突等一系列的问题的原点是经济问题。因此在避险需求的情况下，黄金配置价值始终存在，挖财基金建议标配。

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