关注军工板块出口\通信配套的反弹修复+改革高β三类企业

　　※ 美方不再加收新关税\华为供货恢复，贸易战压制品种带来机会

　　新华网6月29日新闻，中美两国元首同意，在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商，美方不再对中国产品加征新的关税。新华网30日新闻，美国总统特朗普宣布美企可继续向华为供货。

　　※ 我们认为：

　　关注华为恢复供货、贸易摩擦缓和重启谈判下的修复反弹以及风险偏好提高下的高β品种机遇。核心关注：航天电器(002025)、四创电子(600990)、中光学、杰赛科技(002544)、中国船舶(600150)。

　　1、  市场前期担忧的美将加收的3000亿美元关税取消加征，市场虽然具备一定预期，但确为年内重大风险事件变化事项。风险偏好有望上升，受贸易战影响，海外占比较大的出口企业或原材料进口依赖的企业有望得到修复。投资建议：关注军工领域对美贸易影响较大、原材料依靠进口的个股——菲利华(300395)（石英原材料进口，营收海外业务占比37.7%）、航发科技（外贸航空产品收入占比46.8%），以及自主可控领域外贸占比较大企业（占比超过50%），如兆易创新、长电科技(600584)（电子覆盖）等。

　　2、  恢复供货后，华为或将不进行减产（原任正非公布2019、2020年或进行减产，华为营收将在1000亿美元左右，相对2018的1050亿美元不再增长），对华为配套产业链将产生重大利好，军工通信产业链：投资建议：军工领域华为供应商——航天电器（电源、通信连接器，电子组联合覆盖）、中航光电(002179)（通信连接器）、振华科技(000733)（电子元器件）、天奥电子（基站原子钟）、中光学（电子组联合覆盖，消费级光学）等，关注上海瀚讯、深南电路（通信组覆盖）。

　　3、风险偏好上升，关注高β属性的改革主线，如央企改革-中国船舶、院所改制-四创电子、杰赛科技（电子组联合覆盖）及小市值企业。

　　※ 7月重要事件：ETF增量资金流入&科创板&事件催化

　　1、 紧抓局势与ETF资金流入机遇或带动核心军工股：“富国军工龙头ETF”设立的资金买入行为。若假设总规模70亿，将有超过50亿配置入未参与换购的标的，多家企业获得总股本1.5%以上的资金流入机会。【内蒙一机、四创电子、海格通信(002465)、航天电器等】

　　2、 军工科创板（已受理及以上进度企业）占比14/124，目前已过会企业-西部超导、睿创微纳、航天宏图、世纪空间、铂力特。后续关注中科星图、新光光电（对标中光学）

　　3、 事件催化：改革主线。

　　风险提示：国改进度不及预期，自主可控速度不及预期，军工订单不及预期

　　证券研究报告《军工：关注军工板块出口\通信配套的反弹修复+改革高β三类企业》

　　对外发布时间：2019年06月30日

　　报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

　　本报告分析师

　　邹润芳 SAC执业证书编号：S1110517010004

　　李鲁靖 SAC执业证书编号：S1110519050003

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