大股东、董监高“大逃亡” 两月近20家上市公司违规减持

　　沉寂几年后，上市公司股东违规减持，又开始不断冒头。根据第一财经不完全统计，仅5月份以来的两个来月，就有近20家上市公司的股东、董监高，因违规减持而被采取监管措施，其中不少还是上市公司控股股东、控股股东一致行动人。

　　先斩后奏式减持

　　上交所7月3日公告称，光明地产的股东上海农工商绿化有限公司（下称“农绿化”），违反承诺违规减持所持股份，上交所决定对农工商绿化予以监管关注，违规减持所得收益120.65万元全额上缴。

　　根据披露，农工商绿化原持有光明地产1198.14万股，持股比例为0.54%。2019年5月14日，农工商绿化通过集中竞价累计减持110.18万股，占比0.05%，成交价格为6.19元至6.52元，均价为6.4元，成交金额704.2万元。

　　农工商绿化为光明地产控股股东光明食品集团的一致行动人，股份来源为光明地产2015年重组时认购、后续转增。2015年7月，农工商绿化曾承诺，光明地产重组完成、股份锁定满三年内，以不低于12元/股的价格，通过二级市场减持。经除权除息后，减持价格为6.74元/股。上交所认为，上述减持价格，违反了农工商绿化当初承诺，且未按规定在减持前15个交易日披露。

　　与农工商绿化一样，违反承诺、先斩后奏式的违规减持并不鲜见，反而呈现高发态势。根据第一财经不完全统计，仅5月份以来，就有近20家上市公司股东、董监高，因违规减持而被采取监管措施，其中8家发生在5月之后。

　　从具体行为来看，先减持后披露甚至减持后也不披露，在违规减持中占比最多。

　　根据德生科技披露，其股东李竹于6月5日，以21.16元/股的均价，通过大宗交易减持8万股，减持金额169.2万元。但在减持前，李竹并未按规定进行预披露。该公司另一股东刘峻峰，早前也曾违规减持约6.5万股。

　　德生科技并不是唯一的例子。神力股份、凯撒旅游(000796)、基蛋生物、宝光股份(600379)、新智认知、胜利精密(002426)等多家公司的股东，均未按照规定，提前15个交易日披露减持计划。

　　2019年5月7日，胜利精密披露其股东高玉根将被动减持。但事后查明，就在披露当天，高玉根就已开始被动减持，截至6月28日，累计减持数量为3397.16万股，占该公司总股本的0.9871%。

　　同高玉根一样，一些上市公司违规减持的数量较大。2019年2月12日，基蛋生物股东苏州捷富投资企业（下称“捷富投资”）、杭州维思捷朗股权投资合伙企业（下称“杭州捷朗”），分别减持31万股、20.3万股，合计减持51.38万股，减持金额约1418万元。

　　根据披露，捷富投资、杭州捷朗为一致行动人。截至减持当日，两者共持有基蛋生物约2040万股，占比合计超过11%，股份来源为IPO前及转增。在招股说明书中，捷富投资、杭州捷朗承诺，IPO限售期满后减持，应提前3个交易日公告减持计划。但在减持时，两者既未遵守承诺，也未按规定提前15个交易日预披露。

　　不预先披露并不是违规减持的唯一方式。个别上市公司股东，在减持比例达到披露标准时，既不披露，也未停下减持步伐。

　　如南京聚隆股东南京高达梧桐创业投资基金，在3月1日至6月10日，累计减持80.7万股，超出减持计划7500股。减持后，该公司持股比例已降至4.988%，但在持股比例降到5%时，该公司既未按规定及时披露权益变动报告书，也未在披露前停止卖。

　　实际上，先斩后奏式减持，可谓花样繁多。披露信息显示，2018年12月11日至2019年6月3日，华昌化工(002274)股东西藏瑞华资本管理有限公司(下称“西藏瑞华”)，通过集中竞价和大宗交易累计减持华昌化工股份3809.44股，累计减持比例为6%。减持比例达到5%时，西藏瑞华仍未停止卖出华昌化工。

　　类似的情况，在巨轮智能(002031)也曾出现。公告显示，5月16日至6月13日，其股东洪惠平累计减持1489万股。减持前，因非公开发行等稀释，其持股比例已由14.61%稀释至10.08%。加上减持，其持股比例共减少5.21个百分点。但持股减少达到5%时，其并未停止买卖上市公司股票。

　　大股东、董监高是主力

　　但与前一阶段的创投、私募基金充当主角不同，新近两个月出现的违规减持中，上市公司大股东以及控股股东、董监高人员等，开始成为违规减持的主力。

　　以胜利精密为例，一季报数据显示，截至2019年3月底，高玉根直接持有该公司7.65亿股，持股比例为22.24%，并通过一致行动人持股2.42%，为控股股东。同时，高玉根还担任胜利精密董事长、总经理职务。

　　凯撒旅游同样出现了类似情形。2019年3月25日至28日，海航旅游集团有限公司、大集控股有限公司（下称“海航旅游、大集控股”）持有的该公司777.6万股，出现了被动减持，减持比例为0.96%，股份来源为认购非公开发行股票、协议转让取得。而海航旅游、大集控股为一致行动人。截至2018年底，合计持股比例37.15%，亦处于控股股东地位。

　　台海核电控股股东的减持，虽然未曾隐匿不报，但也违反了承诺。根据深交所披露，5月31日、6月3日，台海集团有限公司分别减持上市公司股份14.8万股、134.2万股。深交所称，该集团作为控股股东，曾对外承诺自2018年6月15日起12个月内，不以任何方式减持。

　　不过，胜利精密、凯撒旅游、台海核电大股东的减持，是由于股权质押回购违约，而被强制平仓导致的违规减持，具有一定特殊性。台海核电6月5日公告称，此次减持为被动减持，原因是公司一家二级控股子公司开展的融资租赁业务，由台海集团担保，融资金额7400万元，但该子公司未能按期足额支付租金，引发了被动减持。

　　但宝光股份、德生科技大股东、董监高的违规减持却并非如此。公开披露显示，2018年12月14至24日，陕西技术进步公司（下称“陕西技术”）以6.86元的均价，累计减持宝光股份141万股，占总股本的0.598%。而陕西技术与宝光股份控股股东陕西宝光集团为一致行动人，减持后合计持有宝光股份29.58%的股份。

　　控股股东、大股东之外，一些上市公司的董监高，也是近期违规减持的主力之一。

　　年报信息显示，2019年3月、6月5日违规减持德生科技的李竹、刘峻峰，均为该公司董事，任期同自2015年6月开始。

　　还有一些上市公司的高管，出现了少量超比例减持。恒为科技、涪陵榨菜(002507)高管黄明伟、贺云川，在2019年3月、5月减持时，也在原计划的不超过24万股、30万股的基础上，超额减持了3682股、3153股。

　　胜利大逃亡

　　尽管是被动减持造成违规，但一些上市公司大股东的减持，涉及的股份数量、金额却为数不少。

　　胜利精密5月21日披露显示，5月7日至17日，高玉根共计减持约3110万股，减持价格2.65元至2.83元之间，均价约为2.74元，对应金额在8500万元左右。加上后续减持的280余万股，累计减持金额在9200万元以上，凯撒旅游股东被动减持金额也在6000万元以上。

　　预披露当天就出现被动减持，或未按规定提前披露，与股权质押有直接关系。数据显示，截至5月13日，高玉根持有的胜利精密股份中，已有6.62亿股被质押，质押比例达到89.65%。截至2018年底，海航旅游、大集控股持有的凯撒旅游股份，更是全部处于质押状态。

　　个别上市公司股东虽然违规减持，但堪称胜利大逃亡。2月12日，基蛋生物最高价19.84元，最低价18.89元，而捷富投资、杭州捷朗减持51余万股，套现金额超过1400万元，减持价格达到28元左右，高出当日均价40%以上。而在4月底，该股最高价也不过33.5元左右。

　　德生科技董事刘峻峰、李竹的违规减持同样如此。其中，刘峻峰的违规减持，是因为在窗口期内减持。深交所公告称，德生科技拟于2019年4月24日披露2018年年报，但刘峻峰作为董事，在年报披露前30日内卖出6.5万股，涉及金额153.86万元，均价约在23.5元以上；李竹卖出均价则为21.16元左右。

　　这样的交易价格，远远高于德生科技当时的二级市场价格。2019年3月，德生科技股价处于12.6元至16.68元之间，6月5日最高价也只有13.97元。由此可见，两名董事“偷偷”减持的价格，要高于二级市场价格60%、50%以上。通过违规减持，所获收益远远高于合规方式。

　　由于沾上氢能概念，华昌化工更是今年的大牛股。股价从2018年底的3.3元左右，大幅上涨到2019年4月底最高时的近11元，累计涨幅高达230%以上。截至6月3日，仍在8元以上。

　　从时间节奏来看，西藏瑞华的减持堪称完美。根据披露，其减持从2018年12月11日持续到2019年6月3日，只有约135万股发生在2018年12月，剩余均在2019年1月以后，完整把握了股价攀升的整个过程。西藏瑞华减持结束后，华昌化工就开始下跌，6月28日一度跌至近期最低的6.5元。

　　不过，西藏瑞华只有最后一笔减持，发生了违规。披露显示，6月3日，西藏瑞华进行了两笔大宗交易减持，数量分别为571万股、699万股。如果最后一笔没有进行，其减持并未违规。