横店系南华期货过会 曾欲借壳横店影视

7月4日晚间，证监会官网显示，南华期货首发上会后获得通过，南华期货成为国内首家A股IPO过会的期货公司。

接近南华期货的相关人士对新京报记者表示，南华期货成为纯正的通过IPO登陆资本市场的公司着实不易，起初，南华期货也打算两条腿走路，一方面IPO，另一方面也曾考虑借壳。经过三年多的时间，南华期货成功过会。南华期货过会能否引起期货公司的上市潮？目前，还在IPO排队的期货公司包括，瑞达期货(博客,微博)、弘业期货，两者处于“已预披露更新”状态。

南华期货成为期货IPO第一股，横店系将拥有第六家上市公司

作为金融衍生品，期货行业存在着行业壁垒，目前，我国期货行业准入管制包括设立期货公司的审核批准、经营期货业务许可证的颁发，以及对不同类别期货公司实施差异化监管等诸多方面的规定。

有着多年从业经验的期货公司某营业部总经理向新京报记者表示，监管层多年没有发放新的期货牌照，并且期货牌照是打造金融全牌照中较为重要的一环，导致期货牌照的流通只能通过并购已经拥有期货牌照的期货公司。

据天眼查数据显示，“持牌上岗”的南华期货成立于1996年5月28日，法定代表人为罗旭峰，罗旭峰也是南华期货的创始人。

南华期货的控股股东为横店集团控股有限公司（以下简称“横店集团”），持股比例为83.36%，实际控制人系横店社团经济企业联合会，横店社团经济企业联合会持有横店集团70%的股权。南华期货成功实现IPO，横店系也拥有了旗下第六家上市公司，其余五家分别为英洛华、普洛药业(000739)、横店东磁(002056)、得邦照明和横店影视上市公司，横店系将继续享受资本盛宴。

期货IPO第一股也曾考虑借壳横店影视

接近南华期货的相关人士对新京报记者表示，南华期货成为纯正的通过IPO登陆资本市场的公司着实不易，起初，南华期货也打算两条腿走路，一方面IPO，另一方面也曾考虑借壳控股股东旗下另一家上市公司横店影视。

早在2015年11月，南华期货的招股书就在证监会官网上进行了预披露，完成披露后的南华期货一直未有公开的新进展。2018年3月30日才再次提交申报稿。二者对比，三年后的南华期货，主营业务方面，在商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理的基础上增加了证券投资基金代销业务。

多元化业务收入和境内外业务的覆盖，或是南华期货成为期货公司IPO第一股的原因之一。

境内期货经纪业务市占率逐年下滑

期货公司的收入主要来自期货经纪业务收入和利息净收入，南华期货招股书显示，期货公司对期货经纪业务存在着较高的依赖性。

南华期货的利润也主要来源于期货经纪业务收入，2015年、2016年和2017年三年间，南华期货的期货经纪业务收入（包含期货经纪手续费、交易所减收手续费和保证金利息收入）分别为5.45亿元、5.89亿元和5.50亿元；而同期其营业收入为8.89亿、7.75亿元、20.42亿元，经纪业务收入占比分别为61.3%、76%、26.93%，经纪业务收入占总营收的比重波动较大。

虽然多年未发放新的期货牌照，但是期货行业的竞争也较为激烈。2015年到2017年，南华期货的境内期货经纪业务市场占有率分别为2.99%、1.93%和1.57%，逐年下滑。

靠天吃饭：期货交易所手续费减收占相关收入的半壁江山

随着期货行业竞争的加剧，期货公司经纪业务的手续费率逐年下降。

为了减轻手续费率下降对期货公司经营业绩的负面影响，期货交易所根据各个期货公司收取的手续费情况进行适当的减收。2015年、2016年和2017年报告期内，期货交易所对南华期货减收的手续费金额分别为6374.76万元、12849.30万元和15209.14万元，占公司期货经纪业务手续费收入（含期货经纪手续费和交易所减收手续费）的比例分别为20.74%、37.57%和52.98%。

证监会在审核结果公告中称，请发行人结合交易所手续费减收政策、自身盈利能力及其他期货公司情况，说明发行人对手续费减收是否存在重大依赖，交易所返还手续费是否存在重大不确定性。

南华期货在招股书中称，若未来期货交易所降低手续费减收比例或暂停手续费的减收，则公司的盈利水平存在大幅波动的影响。

期货公司的上市潮要来了吗？

目前，还在IPO排队的期货公司包括，瑞达期货、弘业期货，两者处于“已预披露更新”状态。

据全国中小企业股份转让系统显示，包括永安期货、创元期货、海航期货、天风期货、华龙期货、大越期货、先融期货、广州期货、国都期货、迈科期货、渤海期货、福能期货、金元期货、长江期货、上海中期、海通期货在内的16家期货公司已经登陆新三板。市场中多次传出期货公司龙头永安期货借壳的消息。

期货公司上市潮真的要来了吗？对此中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英(博客,微博)对新京报记者表示，南华期货上市打开了期货公司进行上市融资的重要通道，未来期货市场的发展依赖于公开募集资金，把资本金做大，更好地为行业服务。目前期货公司业务单一、盈利能力的可持续性难以保障，未来经营状况好的期货公司会不断加快上市的步伐，但整体而言，南华期货上市不会引起期货公司的上市潮。

新京报记者张妍頔