丸美股份：合理价格区间为35.70~41.65元/股

光大证券发布丸美股份的研报指出，公司为中高端优质护肤品牌商，18年收入15.76亿，护肤品行业市占率1.1%，总体排名第21、本土公司中排名10。旗下三个品牌丸美（中高端护肤）、春纪（大众护肤）、恋火（大众彩妆），其中主品牌丸美为本土眼部护理龙头，18年收入占比89%、眼部护理收入占比34%。自主研发生产，渠道以经销为主（18年占比88%），形态上CS店及电商分别占42%、40%，其中CS店主要分布在三线城市及以下地区。公司为本土中高端眼部护理龙头，细分领域具先发优势；营销及经销资源丰厚、短期竞争力强，近年引入海外资源、增强长期竞争力；专注眼部护肤、拓展高端等有望优先获益行业高端化、精细化趋势。预计19~21年EPS为1.19/1.37/1.59元，参考同业估值同时考虑公司定位较高、给予一定估值溢价，建议给予30~35倍估值，合理价格区间为35.70~41.65元/股。