全球央行普遍降息、资金面宽松背景下 A股市场活水来

　　市场活水来

　　在首个交易日迎来开门红后，科创板本周的整体交易令参与者们倍感振奋。市场原担心的科创板分流主板市场资金的情形没有出现，担心的科创板“割韭菜”假设也没变为现实。

　　科创板波动正趋于平稳，市场已开始研究个股的高估值会如何回归合理区间。

　　于是，市场的倾向重新聚焦于确定性。而当前市场最确定的是“开放”，比如外资扩大对A股的持股比例，无论在短期还是长期都是确定的。

　　8月底，MSCI将A股的纳入因子比例从10%增加到15%；9月份，富时罗素也将把A股的纳入因子比例从20%提升到60%。据招商证券(600999)测算，两次比例的提升带来的被动资金买入规模分别为244.8亿元和272亿元，合计超过今年5月和6月两次纳入因子提升的规模。

　　尽管外资在过去一年多的时间里持续增持A股，但从全球市场资金匹配来说，仍属低配。目前外资持股仅占A股整体的3%左右，远低于上世纪90年代就开放外资进入的新兴市场们15~30%的外资持股比例。

　　因此，往后看，外资对A股增持还有很大的上升空间。

　　本周，“金融开放11条”措施发布，将原定于2021年取消证券公司、基金公司和期货公司的外资持股比例限制的时点提前到2020年。外管局也遥相呼应，表示正在考虑放宽甚至取消QFII额度限制。这意味着，未来会有更多海外活水陆续进入中国资本市场。

　　事实上，在全球央行普遍降息、资金面宽松的大背景下，A股作为估值相对较低、体量巨大的新兴市场，完全具备吸引外资主动买入或被动配置的良好基础。