美股三连阴，走出大幅破位下行走势，市场对A股的担忧情绪再度上升。上周五，北向资金大幅净流出68亿元，创近3个月以来的新高。截至目前，北向资金继续大幅流出，当日净流出逾20亿元。
今日早间，离岸、在岸人民币兑美元双双跌破7关口，相关的贬值受益概念股伊戈尔、迪力生、华防股份等纷纷大涨，黄金概念股强势崛起。
综合来看，2018年末以来，北上资金的流向与美元兑人民币汇率的走势基本背离，相比此前北上资金持续流入的情况，其对汇率波动的敏感性明显增强。
2018年年底，离岸人民币汇率从6.92升至2月底的6.68，北向资金阶段性净流入超过1000亿元。
4月底，离岸人民币从6.68附近持续跌至6.94附近，北向资金阶段性净流出近500亿元。
6月中旬，随着贸易摩擦缓和，离岸人民币小幅升值至6.86附近，北向资金再次出现阶段性净流入。
从过去的几次情况看，北向资金的几次波段进出持续时间大致维持在1个月左右，这次会不会重复前面的剧情，存在很大疑问。从时间点看，近两次北向资金的转向来看，北向资金变动相对于汇率变动存在一定的提前量，领先汇率变动10-15天左右。此次北向资金变动与汇率变动几乎同步，可能主要受到突发的关税威胁影响。
人民币不会出现趋势性大幅贬值
对于人民币汇率破7，央行今日回应，人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。针对外汇市场可能出现的正反馈行为，要采取必要的、有针对性的措施，坚决打击短期投机炒作，维护外汇市场平稳运行，稳定市场预期。人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
华尔街见闻研究院院长兼首席经济学家邓海清认为，应当理性看待此次人民币汇率破“7”，不应过度恐慌。此次人民币汇率破“7”，表明人民币汇率双向波动弹性空间加大，从基本面看，美国经济周期性下行态势明确，中国经济维持底部震荡、温和复苏的态势。只要应对措施得当，人民币汇率能够维持合理水平上的稳定，不会出现趋势性大幅贬值。
从A股业绩和自身走势来看，A股业绩和自身走势开始体现出足够的韧性，相对于前三次2018年3月22日、2018年6月15日、2019年5月5日中美贸易摩擦事件后的市场表现，这次A股的跌幅较小。其三次沪指的收盘跌幅分别为3.4%、3.8%、5.6%，而上周五沪指收盘跌幅仅为1.4%，显示中美贸易摩擦的冲击效果已经边际弱化。不过，需要注意的是，8月上市公司将密集公布中报，此前已有部分白马股中报不达预期的情况出现，比如涪陵榨菜(002507)和东阿阿胶(000423)，北向资金近期大幅减仓白马消费股是否会持续值得重点跟踪。
数据显示，在上周五北向资金大幅净流出的过程中，资源股获北向资金重点关注，从持股占流通股变动比例看，稀土和黄金成为北向资金重点买入的对象，前20名中，五矿稀土(000831)、天齐锂业(002466)、盛和资源(600392)、恒邦股份(002237)、中铝国际、中金黄金(600489)、北方稀土(600111)、厦门钨业(600549)均属于资源股。
从近5个交易日看，中际旭创、光环新网、光迅科技、奥士康、依顿电子、卫士通、大华股份等持股比例提升幅度居前，主要以科技股为主。
与此同时，环旭电子、老板电器、首旅酒店、全志科技、长盈精密、涪陵榨菜等持股比例下降幅度居前，家电和消费板块的确在遭遇减持。
MSCI第二次扩容将实施生效
相比市场关注外资短期变动，机构更关注8月海外被动增量资金的情况，A股的MSCI第二次扩容将实施生效，MSCI将于8月7日宣布指数季度调整结果，并于8月27日收盘后生效。其中的一项重要调整就是A股扩容，即大盘A股的纳入比例从10%提高至15%。
招商证券(600999)认为，此次调整将带来被动增量资金36亿美元（约合人民币245亿元），被动增量资金大概率在27日当天收盘前流入。而主动增量资金则很大程度上取决于市场环境。如果美国通胀回升，美联储政策或将做出调整，届时美元走强施压人民币则可能对北上资金形成扰动。反之，美元指数上行动力不足，北上资金大概率将在8月进行布局。
开源证券认为，MSCI调整在即，A股有望利空出尽。特朗普此次威胁加税更像是为了争取农业州选票而采取的“以战求和”的策略，料中美贸易摩擦会在不久的将来出现转机。今年，MSCI扩容A股将分三个阶段落实，5月份从5%扩大至10%、8月份扩大至15%、11月份扩大至20%。11月份，还将把中国A股中盘股纳入MSCI指数。随着A股纳入因子的提升，客观上也会吸引被动资金的流入，A股市场也将会越来越开放，并加快国际化进程。
长城证券认为，预计本次扩容将带来约1400亿人民币的海外被动增量资金。根据此前的经验，外资又将提前布局相关成分股，因此8月北上资金持续净流入的趋势预计保持不变。
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