定了！MSCI官宣"加仓"A股，1600亿扫货，15股新纳入，更有A股"降息"利好，股市要嗨起来了？

　　终于，利空不断的8月，终于在今天口气迎来两大利好：

　　一是证金公司“降息”（详情可点击右边链接深夜重磅！A股"降息"大利好：证金出手大幅下调80基点！券商股要爆发？抄底信号来了），

　　二是MSCI确定扩容！

　　MSCI官网于北京时间8月8日凌晨5时公布指数成分股调整结果。

　　这一次，有两大重要消息投资者必须知道。

　　第一、MSCI将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%，这是A股“入摩”扩容的第二阶段。

　　第二、指数个股的调整。

　　投资者肯定想知道，这一次扩容，能给A股带来多少增量资金，对A股又会产生什么样的影响，以及这些增量资金会买哪些股票？

　　我们一起来看看

　　MSCI宣布本月将如期进一步纳入A股

　　北京时间8月8日凌晨，MSCI公布8月季度评议的最终决定：作为2019年8月季度指数审议的一部分，MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，将在8月27日收盘后生效。

　　在新兴市场指数和全球基准指数（ACWI）指数纳入15只个股，剔除4只个股。

　　中国A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数中的权重分别为7.79%和2.46%。

　　MSCI公布8月季度调整显示，共计10只个股添加到MSCI中国A股在岸指数，无剔除，其中前三大标的包括中国人保，中国中铁，万华化学(600309)，其余标的包括汤臣倍健(300146)、中国船舶(600150)、海航控股、攀钢钒钛(000629)、 维信诺、药明康德、 韵达股份；MSCI A股在岸小盘指数无调整。

　　MSCI公布新增7只MSCI 中国指数（MSCI China All Shares Indexes）成分股，1只剔除，其中，海底捞、中国中铁和万华化学成为最大三家新增标的。

　　MSCI 中国全流通小盘指数（MSCI China All Shares Small Cap Index.）中，1家新增，3只剔除。

　　或带来1600亿增量资金

　　今年三月，MSCI曾公布A股的“入摩”方案。公告指出，将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提升至20%，具体时间表如下：

　　步骤1：作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

　　步骤2：作为2019年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

　　步骤3：作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

　　那么这一次扩容到15%，会有多少增量资金？

　　申毅投资董事长申毅表示，此次将A股大盘股在相应指数中的纳入因子从10%提升到15%，预计带来的被动资金为200-300亿，同时主动资金可能会达到1000亿左右，但是进场时间不太好预估，“既然MSCI将A股权重不断提高，外资不可能低配中国，其进场的决心是有的，但是会选择增配的时机。”

　　南方基金认为，根据此前MSCI的预测，每一次5%的纳入因子提升，都将为A股带来约220亿美元的增量资金，此次扩容估算海外资金流入超千亿人民币。指数基金通常会在调整生效前配置，而主动管理基金往往会择时建仓。

　　华安基金表示，此次扩容将A股纳入因子从10%提高到了15%，是继今年5月调整后的第二次扩容，今年11月还会将纳入因子调整到20%。据测算此次纳入影响的资金量超过220亿美金，约1600亿人民币。但是由于大部分跟踪MSCI的基金是主动管理的，配置A股时间比较灵活，真正严格按照指数调整时间配置的基金大概有200亿。在当前的全球市场下，A股由于估值相对较低，经济基本面良好，中长期来看具备较高的配置价值，这也是随着MSCI纳入比例提升外资加大配置A股的根本原因。

　　世诚投资（香港）负责人王崎认为，今年是外资进入主动配置A股的元年，主动资金应占总增量资金的大头。而主动资金在进入市场的时间点、配置权重和选股上都有较大的灵活度，也比较难预测。除主动和被动（比如ETF）资金之外，还有非指数框架下的所谓的“热钱”也是一个不可预测的变量。未来按指数框架预测外资资金量将会越来越难，其节奏将很大程度上决定于中国的宏观环境、微观基本面和股票估值。

　　可预计的纯被动资金量大概26亿美元（折合182亿人民币），这是MSCI指数系统下“义不容辞”必须配置的增量资金。当然也不要忘了FTSE（富时），9月23日A股权重增加也将有约33亿美元（230亿人民币）的纯被动增量资金。

　　景顺长城基金认为，资金增量分为被动增量和主动增量，被动增量预计按照原计划保持持续净流入的趋势，布局相关成分股。进入节奏可以参考第一次扩容的稳健情况，预计不会有特别影响，不会对市场形成明显冲击。获得资金注入的股票，可能仍然是外资所偏好的风格，以经营稳定的大盘蓝筹股为主。

　　对个股走势有何影响？

　　尾盘暴动可能重现

　　稍有印象的投资者应该还会记得，上一次5月28日A股的尾盘，北向资金大举涌入了MSCI成分股，多数成分股尾盘直线拉升。

　　当时大家都不敢相信自己的眼睛了，不少人一度以为是乌龙指。

　　当时基金君还记得，就在收盘前三分钟内暴力建仓，A股此时已经进入集合竞价阶段，外资突然流入近百亿直接喷射到118亿。

　　这种“简单粗暴”、直接大手笔建仓、买入股票的手法，而不是拆细成多笔小单委托买入，是很标准的基金操作，就是这批跟踪明晟股票指数的被动管理型指数基金在建仓。

　　放几张图重温一下当时的场景，欣赏一下操盘手无差别翻牌的艺术。

　　今年MSCI分三步扩大A股纳入因子，公募、私募认为其将给A股带来积极影响。

　　申毅投资董事长申毅认为，未来外资在A股的比例会越来越高，两三年内外资可能变成A股流通股重要的持有者，有外资流入的股票会有更好表现。

　　招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示，由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金，能够更彻底地践行价值投资理念，因此外资机构投资者比例提升，有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。在这一过程中，MSCI系列指数和相关基金，也值得获得国内投资者的持续关注。相关成分股由于有明显的资金配置效应，也可能会有一定的超额收益，这些因素都有助于MSCI系列产品规模持续增长。

　　南方基金表示，短期来看增量资金有一定的提振作用，而长期来看是A股扩大对外开放的重要一步。值得注意的是MSCI扩容的步伐相较原先的计划有明显加快，仅在初次纳入一年半之后，纳入因子即扩大到20%，速度之快远超预期。今年以来A股屡屡收到国际视野的关注，从MSCI加速扩容，到中日ETF互通，再到A股“入富”，无不彰显当下中国A股优质企业的投资价值和成长潜力。

　　景顺长城基金(博客,微博)表示，短期会给市场带来一定的投资热度；长期来看，投资者结构会发生变化，机构投资者比例逐步提升，市场定价趋于合理。

　　世诚投资（香港）负责人王崎表示，短期扩容（8月的MSCI和9月的FTSE指数调整）有可能将A股再次提上全球投资者的议程，使A股市场变得越来越难忽视。比如，最近在与欧洲的投资者和合作方沟通时，发现至少一半机构在研究A股市场的可投资性和实际投资方案。哪怕没有任何意向的投资者，也认为到明年（也就是A股增加到新兴市场3%权重后）他们将不得不开始研究相关对策。未必所有海外投资者看好中国，但要郑重考虑投资A股是必然的。

　　对A股市场的长期影响，总的概括为“A股国际化”的进程。指数纳入是A股国际化的先导条件，随着外资持股比例升高和A股市场投资者结构变化，指数权重股（可以大致理解为大盘蓝筹）将变得更加基本面和估值驱动，这部分市场将继续从成长向价值投资转型。

　　上海某中型量化私募董事长称，短期来看主要在事件性冲击和一些板块活跃度的提高，长期来看会为A股带来更为准确、高效的定价能力。

　　聪明资金已经默默加仓这类股

　　从北上资金的流向来看，近期多个交易日呈现出净流出状态，8月净流出达174.55亿元，而今年总体净流入909.38亿元，拉长时间看，外资依旧坚定看好A股市场。

　　据e公司统计，自5月28日首轮扩容生效后，北上资金增持264家MSCI成分股中近7成标的，截至8月6日上述标的累计获北上资金净买入达271亿元。

　　从持仓规模来看，MSCI成分股标的集结了近乎8成的北上资金，其中创业板成为重要增量板块， 以3成板块市值占比承揽了期间北上资金近4成净买入规模。

　　进一步来看，泰格医药(300347)、爱尔眼科(300015)、海螺水泥(600585)均获北上资金增持力度在所有MSCI标的中居前，均超过20亿元。其中，泰格医药、爱尔眼科期间股价股价分别下跌超26%和18%，还是获北上资金“抄底式”增持。另外，迈瑞医药也获北上资金加仓，推算金额超过13亿元，在全部A股持股比例从不足1%提升至1.32%。

　　值得注意的是，北上资金也在筛选创业板龙头。虽然迈瑞医疗以最新1895亿总市值位居第二大创业板个股，但北上资金持仓爱尔眼科规模最新达到67亿元，超过了迈瑞医药持仓水平，其次北上资金持仓温氏股份、泰格医药、汇川股份规模居前。

　　整体来看，首轮扩容以来，北上资金更为偏好MSCI指数中业绩优秀的生物医药标的，增持力度几乎与业绩增速预告相匹配。

　　比如，泰格医药在2019年中报业绩预告中指出，受益于主营业务持续增长，公司净利润将最高达到37171.02万元，增长50%至70%，相应北上资金重仓集结，逆势抄底；其次，爱尔眼科也预告业绩增长，上半年净利润将实现约66178.54万元至71269.19万元,同比变动幅度在30%至40%。

　　另外，迈瑞医疗业绩净利润243319.74万元,同比变动幅度为:20%至30%。公司表示，报告期主营业务收入实现平稳增长，新兴业务持续发力带动公司整体营业收入呈现稳健、持续增长态势，另外在国内及海外市场的销售持续增长。

　　国际形势是否影响外资流入？

　　近期市场不确定因素较多，比如货币、汇率等方面带来市场震荡，是否会影响外资流入的节奏？申毅投资董事长申毅认为，可能会影响主动型、绝对收益的海外资金流入的节奏，他们会将汇率损失等考虑在内，需要看基金的对标基准是什么。

　　景顺长城基金认为，对于指数投资类被动资金，基本不会受到汇率货币的影响，这类资金以跟踪指数为目标，不会轻易改变建仓节奏。另外一部分主动资金，例如北上资金，可能会因为汇率的波动短期流出，但长期看，中国A股市场日渐开放和国际化，本身的投资价值会吸引主动资金回流。

　　南方基金表示，自A股在2018年6月纳入MSCI以来，超过2500亿元资金通过陆股通通道进入A股，A股外资比例逐步上升，外资的流入体现了国际投资者对于A股当前投资价值的认可。展望未来，随着A股的进一步对外开放，包括配套衍生品在内的投资环境日益改善，外资流入A股的趋势依然不会改变。

　　世诚投资（香港）负责人王崎表示，不确定因素对海外游资和部分短期主动资金的影响较大，如对冲基金、高频交易资金和海外散户等。但对长期资金（包括主动和被动）的影响应该不大。首先这些长期资金的投资期限较长（3-5年甚至更长），风险容忍度较高，而且有些也累积了不少收益，对短期因素的敏感度较低。

　　在判断长期资金进出A股时，必须牢记一点，即当前海外对中国的配置还是很低的，在过去几年亦如此。哪怕那些耳熟能详的QFII投资者，他们对中国A股市场的投资占其全球股票投资组合的比例也只有单位数百分比，占其全球所有投资的比例则更低。所以，这个低基数决定了未来潜在资金量的上升空间是很大的。

　　公私募相关布局

　　在MSCI不断扩大A股纳入比例的过程中，一些公募私募看到投资机会，早已开始做相关布局。

　　在投资布局方面，景顺长城已经布局了多只MSCI相关产品，包括景顺长城MSCI中国A股国际通ETF及其联接基金、景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强型证券投资基金、还有以MSCI中国A股国际指数为对标指数的景顺长城量化新动力(310328)股票型证券投资基金。

　　南方基金表示，南方MSCI中国A股国际通ETF跟踪的是MSCI国际通指数（716567.CSI），市面上MSCI相关基金跟踪的指数中，只有MSCI国际通指数是完全跟踪MSCI扩容过程，且被纳入MSCI新兴市场指数体系的。上交所数据显示，截至8月6日，南方MSCI国际通ETF（512160）目前规模7.22亿元，在同标的ETF中规模最大，其秉承南方指基跟踪精准的优良传统，自2018年6月A股正式纳入MSCI以来，跟踪精度表现优良，是紧跟MSCI步伐，配置相关成分股的优质工具。

　　申毅投资董事长申毅表示，目前公司管理的大盘指数基金，对标MSCI中国指数，能够长期稳定跑赢，有较好表现。

　　世诚投资（香港）负责人王崎表示，世诚投资应是最早看到指数纳入机会，并最早提出“A股国际化”概念的投资管理人之一。“我们早在2015年就提出A股指数纳入将会引入逾4万亿人民币外资进入，并在2017年推出第一支在海外投资A股的开曼基金，通过陆股通投资A股，面向海外机构投资者。”

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