收益率曲线预测之父：美国明年陷入衰退几率极高

　　新浪美股讯 北京时间23日消息，最早发现收益率曲线的经济预测能力的经济学家阿图罗-埃斯特雷拉（Arturo Estrella）认为，美国陷入经济衰退的时间可能比人们预期的来得更快。

　　埃斯特雷拉周四接受采访时称：“过去50年的7次衰退前，收益率曲线无一例外地出现了反转。虽然对未来的预测不可能100%准确，但我认为明年下半年出现衰退的几率相当之高。”

　　埃斯特雷拉是美国伦斯勒理工学院（Rensselaer Polytechnic Institute）经济学教授，曾任纽约联储经济学家。在联储工作期间，埃斯特雷拉研究了10年期美国国债和3个月期美国国债之间的利差，将其作为经济衰退的预测指标，并发现某些短期和长期收益率曲线之间的反转可以对衰退做出非常精确的预测。

　　在1988-89年间，埃斯特雷拉和另一位经济学家托比亚斯-阿德里安（Tobias Adrian）合作开发了未来经济衰退概率的概率模型，确立了收益率曲线能有效预测经济衰退。

　　今年，美国3个月期和10年期国债收益率利差跌至了零以下，而且目前仍处于反转状态。另外一些短期收益率和长期收益率曲线也开始出现反转，这加剧了投资者对经济衰退的担忧。

　　周四，美国10年期国债收益率与2年期国债收益率利差再次出现负值，这是自8月14日以来不到两周内的第三次。截至美东时间周四下午4时05分，该利差仍保持在负值，2年期国债收益率为1.61%，而10年期国债收益率为1.606%。前两次的利差反转都只持续了非常短的时间。

　　埃斯特雷拉真正担心的3个月和10年期美国国债收益率利差已经连续几个月维持反转态势。目前3个月期美国国债收益率为1.987%。

　　埃斯特雷拉补充道：“那些每次都说这次情况不同的人大概是指望要花大约两年的时间才能确定，但到那时候谁又会记得你今天说的话呢？”

　　瑞士信贷发现，根据过去40年的经验，在2年期和10年期美国国债时收益率出现倒挂后，衰退平均需要22个月才会到来。