国金证券：中美贸易摩擦对中国资本市场影响趋于收敛

国金证券发布研报称，中美贸易摩擦对中国资本市场影响趋于收敛。研报指出，中国对美方重启加征关税进行反制，特朗普推特表示上调关税税率，中美贸易摩擦短期再次升温。从宏观层面上看，美方加征关税对中国宏观经济的影响趋于弱化。一方面，最后的商品美方对中国进口依赖度较高。另一方面，中国的国内政策传导性有所加强。从资本市场来看，A股、中债、汇率、商品的反应都变得更加理性。从A股来看，尽管美股下跌对风险偏好形成打压，但随着国内资本市场改革的推进、政策对症下药的效果加强、市场信心的趋稳，A股整体表现开始逐渐好于美股。从中债来看，货币政策的定力依然较高，货币政策的传导变得更加高效，债券收益率的下降也没有美债那么大。从汇率来看，短期离岸汇率贬值幅度较大，但人民币汇率中长期大幅贬值的预期并不强烈，资本也没有明显的外流倾向，短期基本面依然对人民币兑美元汇率升值形成支撑。从商品价格来看，原油、铜等国际定价大宗商品价格反映相对不大，黑色等国内定价工业品走势相对较强，黄金、白银等避险资产短期涨幅相对较大。