MSCI二次扩容生效，千亿增量资金跑步进场，会开启牛市行情吗？

　　尽管外围市场波动不断，但近期A股有忧亦有喜。

　　周五盘后贸易层面摩擦上升，以美股为首的海外市场更是引发巨震，但是A股对贸易摩擦不仅具备一定的承受能力，敏感度也是大幅降低，这与A股市场近期利好不断也有很大的关系。

　　北京时间8月24日凌晨，富时罗素公布第二批次A股纳入名单，如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%，扩容决定将在9月23日正式生效，这将给A股直接带来40亿美元增量资金。今天盘后，MSCI第二次扩容调整正式生效，A股纳入因子将从10%增至15%。标普道琼斯指数也将于9月6日宣布纳入中国A股调整名单。

　　这也意味着，在近一个月时间里，MSCI、富时罗素、标普道琼斯将相继提升A股纳入因子，或纳入A股，有业内人士估算，这将为A股带来超过数以千亿级的增量资金。三大国际指数相继扩大A股权重，将利好A股哪些行业板块？能否催生A股大牛市的到来？私募排排网也就此对国内私募机构展开调查。

　　千亿增量资金或助力行情上涨，但难言牛市起点

　　相关数据显示，在今年2-3月份A股日成交量极速攀升之后，就呈现逐渐回落趋势，近期两市日成交量甚至不及最高点时一半，千亿增量资金的到来，尤其显得弥足珍贵。

　　当前对行情走势有较大影响的力量正是来自于增量资金，对于三大国际指数相继扩大A股权重能否直接推动牛市发酵，私募排排网调查结果显示，有22.25%私募认为千亿增量资金将会催生牛市行情，也有43.34%私募认为增量资金入场势必会推动行情上涨，不过单一因素影响下很难出现牛市，超过三成私募则认为指数扩容带来的资金并非一次性入场，很难决定A股的涨跌。

　　对于三大国际指数相继扩大A股权重，将给A股带来哪些影响，私募观点如下：

　　磐耀资产总经理辜若飞认为，三大国际指数有可能会跟随一批对标相关指数的被动投资基金或其成分股来投资，A股纳入额度增加后，外资会逐步增加中国股票的配置，并且这些配置都会通过QFII或陆股通等渠道实际地流入中国股票市场，这将为A股带来持续的资金和流动性。由于外资的长期投资资金并不是一次性进入A股市场，所以能否直接推动上涨仍需结合国内的宏观经济情况和政策情况而定。

　　浙江以太投资基金经理庞春认为，在当前的外围环境复杂，以及内在经济下行探底的趋势下，仅靠国际指数扩容A股权重是很难复制春季行情。但A股经过前期调整，利空慢慢在释放，估值相对具有吸引力，这从近日北向资金有重新呈现净流入态势可以验证。另外国内对冲政策频现，A股下行空间相对有限，国际指数扩大权重更有利于市场务实底部，以时间换空间，而且不仅是外资的指数基金，全球最大的主权财富基金挪威政府养老基金，今年把A股的权重就提升了0.2%，这也是外资看好A股的又一个信号。

　　沃隆创鑫投资董事长胡定坤表示，三大国际指数相继扩大A股权重，长期看会带来资金流入，推动行情，风格更向国际接轨，更注重价值投资。

　　滨利投资基金经理梁滨认为，三大指数的相继扩容将给A股长期带来积极的影响。外资持股市值与公募日益接近，截至6月底，公募基金持股市值为19976.31亿元，外资持股市值为16473亿元，两者相差3503.31亿元。短短几年时间，外资持有A股的市值增加了8873.54亿元，外资未来的持续增长或许会成为A股长期走牛的基石。

　　雷根基金表示，指数纳入因子调整，为单日单次时间，可能对尾盘价格有所影响，这一单独因素不足以推动行情持续上涨。但是由于A股被密集的纳入各类国际指数，随着纳入权重提高，A股与国际股票指数的相关性会变高。

　　龙航资产董事长兼投资总监蔡英明指出，MSCI提升A股纳入因子权重，一则反应了中国金融市场对外开放的决心，二则反应了中国在全球经济中有着明显的影响。对于A股来说外资是比较大的增量资金，外资的投资风格也加强了A股的稳定性，外资的估值体系会慢慢改变A目标偏投机的心态。行情的影响是多方位的，单因子不能决定，但是扩容是个正向作用。

　　千波资产研究中心认为，外资不断流入加大配置A股资产的趋势不会改变，这将会为A股带来源源不断的新增资金入场；外资在选择投资标的时偏向于消费类白马股，拥抱核心资产引导A股的投资风格发生改变。当前A股的平均市盈率处于历史低位，外资的持续买入也会吸引国内增量资金买入优质资产并长期持有，推动A股延续慢牛格局。

　　瀚信资产基金经理蒋龙表示，A股的国际化进程是一个大趋势，几大国际指数不断扩大A股权重，表明这个国际化进程在不断加速，这在2019年体现得尤为明显。国际指数扩大A股权重影响深远。短期看，最直接的影响是大量外资流入，纳入扩容指数的成分股最为受益。长远看，外部指数扩大A股权重会影响到A股投资者的风险偏好，估值向国外看齐，进而影响到A股的估值体系。

　　志开投资首席分析师刘威表示，三大国际指数相继扩容的最直接影响是将给A股带来新的增量资金。8月份这次扩容，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，但是8月是季度性调整，较5月份、11月份这种半年度调整幅度较小，因此整体变化不大。

　　行业龙头价值凸显，私募一致看好金融医药食品饮料

　　今年以来国际指数纷纷宣布对A股扩容，千亿增量资金更是让不少一直持观望的投资者蠢蠢欲动，对于MSCI、富士罗素与标普道琼斯的相继扩容与落地利好哪些行业板块，私募认为金融、医药、消费、科技板块都将受益其中。

　　对于近期国际指数的相继扩容与落地，将利好A股哪些行业板块？胡定坤指出，从以往外资的投资风格来看，更关注的是能长期稳定成长的股票，结合三大指数的纳入范围及个股数量，最受益的板块仍是大金融、食品饮料、医药等。此外，从MSCI、富时罗素的纳入历程来看，创业板未来有望逐步被更多的国际指数编制公司认可，真正的高科技类企业也将逐步获得外资青睐。

　　梁滨认为，从外资持仓的成分股中可以看出来利好的行业与板块，主要还是以业绩良好，现金流充足估值较低的各个细分行业龙头为主。

　　雷根基金表示，国际指数相继扩容与落地，主要利好指数标的成分股，以MSCI为例，与沪深300成分股重叠度更高。

　　辜若飞介绍，根据富时罗素与MSCI此前相关表述，大市值的互联互通池中的标的会受到青睐。根据近期沪港通资金流向数据，高盈利的蓝筹股或者高成长的科技股将成为外资的首选。

　　蔡英明称，根据统计来看，外资主要偏向于竞争力突出、有明显壁垒的白马龙头企业。外资的投资风格偏长期，虽然有些公司目前静态估值偏高，但是长期看盈利的稳定增长可以消化估值，也有明显的收益。板块上偏爱消费金融，科技龙头。

　　千波资产研究中心介绍，外资在投资A股时会优先选择“中国核心资产”，例如白酒、食品饮料等具备中国特色的标的。其次会按照业绩的稳定性和成长性选择医药、家电、大融金融等价值股。在创业板标的股票被纳入后，对优质的互联网科技类公司也是利好。

　　看好的方向上，蒋龙认为，短期看好纳入扩容指数的成分股，这些标的受益于资金推动，从过去的经验看，在MSCI扩容时外资会倾向于在接近生效日的时间进行配置。长期来看，对标海外的估值体系，看好以消费和金融为代表的估值较低、业绩确定的价值蓝筹，蒋龙也看好以硬科技为代表的估值合理、具有核心竞争力的真正的成长公司。

　　庞春表示，从最近一个月外资净流入、流出的前十大个股发现，外资并没有转换风格，价值股、有业绩支撑的绩优股仍然是外资在A股的首选，相关三大国际指数重合的科技、医药、消费、金融有望受到资金重点关注。

　　参照MSCI纳入的成分股还有外资配置偏好，刘威认为低估值、高ROE的一些行业龙头股票最为受益，行业和板块主要分布在生物医药、非银金融、食品饮料等。