黄金飞天猪上树！金九银十“涨涨涨”名单（附股）

　　证券市场红周刊

　　产品涨价是公司业绩的最佳引擎，尤其是农业、工业等产品，这一点从上半年畜牧养殖公司的业绩足以看出，个个赚的盆满钵满数钱到手软。如果投资者上半年没有追到猪、鸡，那么接下来的机会就不容错过了，黄金、白银、钴、镍、水泥、维生素、钛白粉等等，涨价潜力品种“大阅兵”看过来！

　　（一）有色金属：金银走牛，突发事件刺激小金属

　　有色金属行业涉及细分行业众多，主要分为重金属（如铜、铅、锌）、轻金属（如铝、镁）、贵金属（如金、银、铂）及稀有金属（如钨、钼、锗、锂、镧、铀）。其中贵金属价格上涨力度最强，并且上涨持续性概率较大，以金、银为代表；重金属和轻金属价格受经济周期影响较大，在经济扩张期价格上涨概率及持续性较大，经济衰退期价格则长期承压；稀有金属受产品下游需求影响较大，并且受供给端影响较大，因此短期经常出现大幅波动。

　　今年以来，有色金属板块涨幅一般（剔除黄金板块后），多数细分品种价格仍然在大周期底部徘徊，仅有黄金和白银价格涨幅较大。整体来看，未来贵金属价格延续强势的认同度较高，其他如重金属、轻金属和稀有金属目前仍然处于大周期中的低迷阶段，暂时还未出现根本性扭转的情况。

　　黄金、白银：

　　涨价背景：9月3日夜盘，COMEX黄金价格再创6年多以来的最高收盘纪录；COMEX白银自2016年以来首次突破19美元/盎司，盘中一度涨逾5%，创下三年多以来主力合约的最大涨幅。值得注意的是，2019年1月1日至9月3日，COMEX黄金价格已经由1286.5美元/盎司，上涨至1556.3美元/盎司，区间最大涨幅近21%。此外，A股黄金概念股年内涨幅更加明显，山东黄金(600547)、恒邦股份(002237)（维权）年内涨幅超过80%，银泰资源(000975)年内涨幅超过60%。

　　市场观点：在全球央行进入宽松周期，以及美联储开启降息周期后，叠加国际贸易摩擦不断，国际局势复杂多变的背景下，预计黄金、白银的避险、保值价值将进一步体现，下半年黄金、白银价格仍然可以乐观对待。目前，主流券商机构对黄金、白银持乐观态度，甚至乐观者已经预期此轮黄金高点可能会突破2011年三季度的历史高点（1923.7美元/盎司）。贵金属板块上市公司较为集中，山东黄金、银泰资源、恒邦股份、西部黄金(601069)、盛达矿业(000603)、金贵银业(002716)等具有代表性。

　　钴：

　　涨价背景：8月7日，据嘉能可半年报披露，公司计划年底开始对全球最大钴矿进行停产维护，停产持续时间或达2年，此举将导致供给短期收缩17%，可能会大幅改善铜钴供需格局。8月以来，钴价出现明显的反弹，但是此价格不足以支持上市公司业绩出现转折。

　　市场观点：由于此轮钴价调整时间长、幅度大，并且相关上市公司在2018年出囤有大量现货，因此距离盈利仍然尚需时日，钴价反弹暂时不能改变上市公司基本面情况。但是，钴价持续反弹有利于扭转市场预期，从而股价产生正面影响。钴板块上市公司较为集中，以寒锐钴业和华友钴业(603799)为代表。

　　镍：

　　涨价背景：近日，印度尼西亚将于2020年1月1日对镍矿石出口实施禁令，决定从2019年12月底开始，镍矿石含量低于1.7%不再允许出口，执行时间比原先宣布的要早两年。受消息影响，LME镍价于8月30日大幅上涨8.84%，并且在本月初创出2014年10月以来新高。

　　市场观点：2014年印尼首次发布禁矿令后，镍价在当时半年上涨近50%。针对此次禁令，根据东证衍生品研究院测算，如果禁矿令严格执行，理论上2020年镍矿进口缺口将达到2000万实物吨。乐观预计，菲律宾2020年所能弥补的量不会超过200万吨。因此对行业影响较大，但是A股以镍为主营业务的两家上市公司已经停止交易，因此只能退而求其次关注关联度比较高的标的，如青岛中程（维权）、盛屯矿业(600711)、鹏欣资源(600490)和格林美(002340)等，但是这类个股偏题材炒作。

　　（二）建材：水泥价格上升空间犹存

　　时间已进入“金九银十”，对建材行业而言也是如此。梳理后发现，水泥、玻璃价格近期率先上涨，但数据显示两方面市场的企业信心与下游需求端信心仍有差异。

　　水泥：补库存预期已萌 价格涨势有望延续

　　8月最后一周，全国高标水泥均价刚展开反弹，涨幅1%至424元/吨，华东地区市场价格领涨，西南地区跟涨，华北、东北、西北地区平稳。随着淡季影响消退，加上前期各地企业错峰生产与停窑检修，水泥需求与市场价格开始回升。近年数据看，只有2014和2015年因供给侧改革深化，水泥价格旺季不旺。库存数据显示，8月底的库容比降至57.56%，为年内次低点。

　　全国高标水泥价格走势（元/吨）

　　水泥旺季涨价，彰显生产端企业信心回暖，需求端补库存的预期成立，但后市水泥涨价幅度或比较有限，超以往年份的概率不大。最新地产数据显示，截至7月底，全国房屋施工面积尽管已上升15个月，但仍处历史低位，住宅类表现相对较好，商业运营类连续17个月负增长；且8月上半月一二线重点40城土地溢价率下降，三四线247城土地溢价率环比上升。以上两组存量和土地市场数据，配合高层已明确将房地产排除在刺激对象以外，所以对水泥需求不足以构成构成大踏步提升。

　　截至7月，全国分类房屋施工面积同比统计：

　　另一方面，国庆期间，华北地区水泥限产预期上升。水泥限产与一些问题型化工品限产迥然不同，前者相当于计划经济模式调控，各地区错峰生产，配合环保与供给侧改革；而后者往往是具有安全隐患或已经爆发事故的企业被关停彻查，两者对供给端的影响截然不同。所以部分地区水泥企业被限产，对总供给不构成持续性影响。

　　历史数据结合主流机构观点看，保守估算国内水泥均价年内仍有近10%的上升空间，涨势有望延续至11月。水泥涨价预期，二级市场中上市公司业绩将受益，其低估值、每股收益、相对较高毛利率优势，以及在建材中，其板块合力最强的历史表现，水泥股的配置功能有望获得提升。主流机构观点认为，在各绩优股中，相对更宜关注（摊薄）每股收益最高的华新水泥(600801)，与（摊薄）每股收益与毛利率双料翘楚的上峰水泥(000672)（维权）。

　　中报净利增速逾30%水泥股数据一览

　　年内工业需求持续下滑，基础化工类产品景气度分化有增无减，其中甲醇、涤纶长丝、PTA明显走熊。萤石、醋酸、维生素等近期价格走势活跃。萤石上演大幅冲高回落，但维持上涨周期格局，因萤石矿源受蒙古矿山整改、安徽广德4.30生产企业大面积停车等，萤石粉市场供应偏紧。义马事件爆发以来，醋酸价格持续上涨，目前超3000元/吨创年内新高。

　　最新的维生素涨价则是因巴斯夫维生素A工厂事故后期影响超预期所致。6月巴斯夫德国工厂LutavitA 1000和LutavitA /D3因生产最后一步有问题停产，据8月29日消息，巴斯夫预计在11月才可恢复生产，但四季度开工率将保持较低水平；同时，明年扩建维生素A生产线的计划泡汤。

　　另外，进入9月，钛白粉市场迎来旺季，钛白粉锐钛白型价格率先上涨16.3%，红石型钛白粉相对低迷。

　　萤石龙头金石资源、醋酸龙头华谊集团、维生素龙头新和成(002001)，钛白粉龙头龙蟒佰利受市场关注。但受工业需求周期性因素制约，上述3家龙头中报利润增速与毛利等指标仍不理想，醋酸、维生素E、萤石等涨价因素均与产量锐减息息相关，受供给侧急剧收缩而提振，需求端恢复情况，还需观察。相对而言，萤石与醋酸消息面首轮发酵期已过，巴斯夫事件发酵空间相对较大，国内钛白粉产业集中度较高，新和成与龙蟒佰利受关注度占优。

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