“抛售”老板电器：4大股东减持 一年市值暴跌240亿

　　原创： 刁艳艳

　　多高管累计套现近2亿元。

　　老板电器还是香饽饽吗？

　　近期，中信建投、西南证券(600369,股吧)发布研报，均表示看好厨电龙头企业杭州老板电器股份有限公司（下称老板电器）中长期发展。摩根士丹利更是将老板电器评级由平配上调至超配，目标价上调至32元。

　　但据老板电器近期发布的中报显示，截至2019年6月30日，老板电器的主要股东（前十大股东）中，与2018年12月31日相比，4家股东选择增持（3家新增主要股东），4家股东选择减持（3家减持后退出主要股东序列）。

　　其中，香港中央结算有限公司持有8540.80万股，减持1511.57万股，持股比例为9%，为第二大股东。中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001深、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002深、法国巴黎银行-自有资金由于减持，已不再是老板电器的主要股东（前十大股东）。

　　对于四大股东减持的老板电器的情况，英大证券首席经济学家李大霄告诉时间财经，碰到这种情况需要小心一些。如果是比较多的大股东减持，对股价的判断，对前景的判断，都需要认真研究。

　　老板电器股价从今年上半年经历了一轮较大幅度的调整，股价从4月份的高点34.20元/股一路下跌至8月份阶段最低点21.67元/股，近期股价又开始上涨。而从老板电器的半年报来看，业绩十分平淡。

　　既然股价已经到达阶段性低点，并且似乎开始企稳，老板电器是否有回购股票刺激股价的意向？再者，对于四大股东减持股票有何看法？

　　老板电器回复时间财经称，回购主要是看公司整体情况以及资本市场股价的一个整体情况，另外十大股东这一块，毕竟是前十大股东，都是流通股，他们都可以自由买卖，这不是受限资金，都是可以自由流动的资金。

　　截至9月16日A股收盘，老板电器股价为27.75元/股，跌0.75%，市值为263.35亿元。

　　多高管累计套现近两亿

　　2017年老板电器业绩增速逐渐下滑的过程中，公司高管、高管亲属已经开始逐步减持。据新京报统计，老板电器管理层相关人员从2017年2月到当年年底期间，已经累计套现金额将近两亿元。

　　据新京报消息，2017年2月，老板电器时任高管任建永减持12.5万股，减持均价为42.8元/股；5月中旬，公司管理层大手笔减持，累计减持284.44万股，以减持均价37.90元/股计算，该部分股票市值约1.08亿元。在老板电器业绩增速陡降的第四季度，再次出现高管及高管亲属大份额减持股份。老板电器董事长任建华配偶沈国英通过竞价交易，减持股份为180万股，按照减持均价49.2元/股计算，套现金额达8856万元。

　　当年公司高管家属“精准减持”是否存在消息走漏。对此，老板电器工作人员当时回复时表示，公司所有信息，均已经按照相关规定披露。

　　时间财经查阅老板电器股价图发现，自2018年1月份以来，股价处于波动性下跌的过程中，近期开始企稳，股价在25元/股上下浮动，而对于老虎电器是否有意向回购股票刺激股价一事，公司仅称回购主要是看公司整体情况以及资本市场股价的一个整体情况。

　　此外，有投资者在东方财富(300059,股吧)网股吧提问：“请问公司既是瑞华所做的审计，同时（公司）高负债与高货币资金并存，公司是否有考虑过更换会计师事务所？”

　　对此，老板电器回复称，依据公司章程规定，更换会计师事务所须由股东大会决议决定。

　　去年股价最大跌幅达65.15%

　　自2010年以来，老板电器营收均是同比增长20%以上，但是2018年营收增长跌至个位数；公司扣非净利润2010年-2016年均是40%左右增长，2017年增速放缓为22.61%，而2018年同比负增长。

　　时间财经查阅wind数据显示，2018年，老板电器年内股价在1月15日盘中最高达到51.85元/股，当天收盘市值504.70亿元；10月17日，年内股价盘中最低达到18.07元/股，当天收盘市值182.69亿元。2018年股价最高点到最低点跌幅达65.15%，市值跌幅达322亿元。相比最新市值263.35亿元，老板电器从2018年高点至今跌去逾240亿元。

　　财报显示，2018年老板电器实现营业收入74.25亿元，同比增长5.81%；实现归属于上市公司股东的净利润14.74亿元，同比增长0.85%。增速放缓主要由于2018年国内外宏观经济形势错综复杂，地产调控对厨电行业的影响日趋显现，厨电行业整体低迷。

　　老板电器库存量增幅明显。财报显示，2018年老板电器家电厨卫业务销售量为653万台，同比增加5.35%；生产量为698万台，同比增加7.72%；库存量为209万台，同比增加22.48%。

　　中怡康零售监测报告显示，2018年主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额增长率分别为-11.71%、-10.68%、-20.08%，均呈现了近年来少有的下降态势。

　　2019年上半年，老板电器营收35.27亿元，略增0.88%，归母净利润上涨1.52%，扣除非经常性损益的归母净利润上涨4.37%。经营活动产生的现金流量净额6.59亿元，大幅下滑41.28%。另外，受厨电行业整体持续低迷影响，老板电器的主要产品销售情况并不乐观，主要业务家电厨卫实现营业收入35.27亿元，较上年同比增长0.88%；主要产品吸油烟机实现营业收入18.84亿元，较上年同比下降1.11%；燃气灶实现营业收入8.50亿元，较去年同比下降1.74%。

　　老板电器2019年上半年市场占有率位居前列。公司主要产品吸油烟机和燃气灶零售额份额分别为25.54%和23.13%，居第一位，另外，嵌入式微波炉零售额份额占34.95%，同样位居第一。

　　家电行业分析师刘步尘对时间财经表示，纵向自我对比，老板电器增长放缓；但是如果横向对比，老板电器净利润率仍然十分出色，表明它是一个优秀的企业。老板电器增速放缓，很大程度上和整个厨电行业增速放缓有关，而厨电行业增速放缓又和国家持续严控房地产有关。就老板电器而言，其厨电行业地位短期内不会改变，但想获得大的发展也不易。