科创板上市密钥：定位有标准可量化 问询别含糊

　　科创板高速推进之时，越来越多的科创型企业想进入这个快车道，与资本市场对接，但同时也面临着诸多疑问和困惑。

　　近日，在一场名为“科创大时代，上市零距离”的座谈会上，20余家科创板上市潜在企业讲述了上市工作进展情况，以及遇到的问题和困难，包括员工期权、红筹架构等。

　　上交所相关负责人表示，相关问题解决的推进是一个逐步的过程。同时，企业在准备科创板上市过程中，要把握好定位的量化标准、问询等核心环节。定量指标不能有明显短板，问询准备得越充分，讲得越清楚，就越容易通过。

　　科创企业都有哪些困惑

　　上述座谈会上，不少芯片、平板探测器、半导体、医药生物等行业公司均表示出上科创板的意愿，希望通过资本市场融资，解决研发投入、生产设备、创新技术应用等的资金需求。

　　一些企业则因员工期权而延迟了上市时间。“没有更早上科创板，是因为期权问题没有解决。希望后续可以带期权上市。”一家半导体设计公司的负责人称。

　　已有红筹架构的企业申报科创板，之前属红筹架构的九号机器人(300024,股吧)上市申请遭到中止，不过现已恢复受理。目前多数红筹架构企业在观望科创板上市政策会否有进一步突破。

　　根据科创板的规则，允许红筹企业上市，并明确了上市标准，发布了红筹企业财务报告信息披露指引。

　　一家集成电路设计企业公司高管称，“目前面临的实际问题主要有两个方面，一方面是老股东的相关退出问题；二是红筹企业怎么把老的期权变成股份，在上市后让员工获得好的收益。如果这两件事情能否突破，将吸引更多红筹企业回归。”

　　此外，还有的企业对于自身是否符合科创板的定位并不确定。一家知识产权公司的代表提出，以服务作为最终的表现形式，是否符合科创板的定位？从该公司所处行业看，并购是重要的逻辑，申报科创板过程中是否允许进一步做并购？

　　对于上述难点问题，浦东科创集团总经理朱云对第一财经记者称，希望交易所在上市政策、培训方面有更多的服务。

　　需把握好这些核心问题

　　那么企业到底应该怎么做，把握哪些核心的环节，才能更容易登陆科创板？在座谈会上，上交所相关负责人结合已上市企业的经验，给出了密钥。

　　“审核很关键，注册制是这次最大的改革。问询过程准备得越充分，讲得越清楚，可能问两轮就结束了。”上交所相关负责人强调，企业短期冲刺科创板，关键在发行人的自我评估，加上聘请的保荐机构的专业判断。

　　该负责人称，有些企业上科创板失败的主要原因在中介机构上，中介机构如果工作做得认真、充分，回答问题干净利落，就不会出现误解，“有的中介机构甚至出现修改上交所问题的情况，这种就直接砍下去，要压严压实中介机构责任”，拟上市公司董事长、总裁等也要亲自看清楚招股说明书。

　　至于是否符合科创板定位的判断问题，上交所相关负责人认为，首先企业自己判断，券商进行专业判断，上交所审核进行关注，一定要回到企业实际情况，做一个全面客观的论证分析。

　　该负责人称，根据前期公布的“三个面向”、“六大领域”、“六个是否”这几个层面来进行分析，“六个是否”中，有一些标准是可量化的，比如知识产权有多项专利、研发投入和研发人员、收入的成长性等，尽管在上市条件中并没有设定具体指标和量化标准，但不代表这些指标没有用。

　　“要做一个综合的判断。如果公认的指标好几项都明显很低，这时候就要慎重考虑上科创板。”该负责人称，尤其是在可定量指标上不能有明显短板。

　　该负责人同时提到，科创板允许亏损企业上市，但也有企业仍未能打开思路，在上市前紧急确认收入，“这有点画蛇添足”。其还建议，科创板打破了原来23倍的市盈率天花板，上科创板企业要找到可比公司，通过中介机构合理定价。