政策资金驱动，“5G+国产替代”仍是半导体发展主线，关注产业链机会

　　市场研究机构IHS马基特公司最近发布预测称，“明年全球半导体市场规模将达4480亿美元（1美元约合7.1元人民币），比今年（4228亿美元）增加5.9%”，“世界各国陆续开通商用5G通信，将带动半导体市场进入超级繁荣周期”。

　　IHS马基特公司最新数据显示，半导体市场2018年创下了4856亿美元的历史最高纪录，但2019年随着存储芯片需求的急剧减少，预计2019年的半导体营收将比去年下降近13%。但是，IHS马基特公司半导体制造高级总监Len Jelinek表示，在半导体行业的历史上，每一次市场低迷都会因某种创新技术或产品的到来而结束，新技术、创新产品总能刺激市场需求大幅增长，如今，另一项历史性创新将在这些进展中占据一席之地：5G。

　　此外，根据中信建投之前的调研，2018年中国集成电路市场规模1550亿美元，但国产集成电路规模仅238亿美元，国产化率仅约15%； 另一方面，制造端的设备供需不匹配，国内半导体设备市场规模约145亿美元，但国产设备规模仅14亿美元不到，国产化率仅约10%。从产业发展的角度，国内半导体制造领域仍有较大国产提升空间。

　　政策暖风频吹 半导体国产化加快建设

　　10月8日，工信部回复政协《关于加快支持工业半导体芯片技术研发及产业化自主发展的提案》称，下一步将持续推进工业半导体材料、芯片、器件及IGBT模块产业发展，根据产业发展形势，调整完善政策实施细则，更好的支持产业发展。

　　回复函表示，通过行业协会等加大产业链合作力度，深入推进产学研用协同，促进我国工业半导体材料、芯片、器件及IGBT模块产业的技术迭代和应用推广。

　　据国信证券(002736,股吧)发布的半导体行业的研报，从整体政策上看，随着《国家集成电路产业发展推进纲要》《中国制造 2025》等纲领的推出， 国内针对半导体装备的税收优惠、地方政策支持逐步形成合力，为国内半导体设备厂商的投融资、研发创新、产能扩张、 人才引进等创造良好环境。从国家集成电路产业投资基金股份有限公司（即大基金）总裁近期的讲话看，二期基金资金已到位，将于11月开始对外投资。

　　从区域来看，多地推出集成电路产业扶持政策及发展规划，根据中信建投统计，截至到2019年4月，全国有15个以上的省市成立了规模不等的地方集成电路产业投资基金，总计规模达到了5000亿元左右。

　　“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑

　　中信建投指出，看好半导体景气度修复及国产化机会，从四方面关注板块投资机会：

　　国内安防行业逐步回暖，零部件国产化大势所趋

　　电源管理、驱动IC等模拟/分立芯片需求恢复带动下的相关个股

　　5G及消费电子创新带动的先进制程及封装机

　　国内存储企业有望迎来业绩修复及国产替代双逻辑下的成长

　　个股方面建议关注：立讯精密(002475,股吧)、卓胜微(300782,股吧)、大族激光(002008,股吧)、生益科技(600183,股吧)、华正新材(603186,股吧)、深南电路(002916,股吧)、 沪电股份(002463,股吧)、鹏鼎控股(002938,股吧)、顺络电子(002138,股吧)、大华股份(002236,股吧)、三安光电(600703,股吧)、兆易创新(603986,股吧)、紫光国微(002049,股吧)等。

　　东吴证券(601555,股吧)认为，大基金二期重点扶持设备和材料国产化，设备龙头有望受益：基金一全部投资完成，二期即将启动，预计规模超2000亿元，将会加强对设备的部署力度，国产设备商有望显著受益。重点关注中微半导体（国产刻蚀机龙头）、晶盛机电(300316,股吧)（国内晶体硅长设备龙头企业，在长晶炉方面已有成果）、北方华创(002371,股吧)（产品线最全：刻蚀机，薄膜沉积设备等）、长川科技(300604,股吧)（检测设备从封测环节切入到晶圆制造环节）、精测电子(300567,股吧)（收购韩国IT&T公司25.2%股权，从面板检测进军半导体检测领域）；其余关注：华兴源创(688001,股吧)、至纯科技(603690,股吧)。

　　天风证券指出，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以5G、新能源汽车、云服务器为主线，具化到中国地区，认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。整机厂商（以华为为例）供应链的国产化替代是重要的投资主线。叠加5G+国产替代逻辑的国内半导体供应商，从产业链价值角度，重点推荐圣邦股份(300661,股吧)、卓胜微、长电科技(600584,股吧)、紫光国微、兆易创新、闻泰科技(600745,股吧)、北方华创、纳思达(002180,股吧)、博通集成(603068,股吧)。另外，三季报临近，关注三季报业绩：在于季度从公司的基本面已看到产业复苏的明显迹象，尤其是在设计领域。