中泰证券：降息周期才刚刚开始

中泰证券指出，上周央行意外降低MLF利率，市场的反应并没有那么大，主要还是受到猪价房价的情绪干扰。但认为，在经济的下行压力之下，我国的降息周期才刚刚开始。逆回购操作的量并不大，但其重要意义是对于短端资金利率的管理，而短端资金利率又是金融机构负债端成本的重要决定变量。所以要降低实体经济的融资成本，就应该降低逆回购利率。当前经济下行压力依然很大，在猪价高涨和地产韧性的情况下，MLF利率的下调传达的最重要信号是，这两个干扰因素或许并不是宽松的障碍，结构性的问题还是要交给结构性的政策去解决。央行已经迈出了第一步，先让明显偏高的MLF向市场回归，我国的降息周期才刚刚开始。

中泰证券认为，当前股市债市都有些涨不动，展望未来认为，能够打破股债当前僵局的因素有三个，一是中美贸易缓解，二是货币进一步宽松，三是房住不炒大基调下的房地产政策边际调整。前两个或许已经不远，第三个还要等待一段时间。