格力电器416亿股转 管理层实体认缴珠海明骏13.94亿

新浪财经讯 12月2日晚间，格力电器大额股权转让事项终于落下帷幕。

　　格力电器在停牌一天后，于昨日晚间发布权益变动公告，公司控股股东格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》，约定珠海明骏以46.17元/股的价格受让格力集团持有的约9.02亿股格力电器股份，占上市公司总股本15%，合计转让价款为416.62亿元。

　　本次权益变动后，除深港通（陆股通）外的两大股东珠海明骏和河北京海担保投资有限公司持股比例分别为15%和8.91%，而公司原控股股东格力集团持股比例降至3.22%。考虑到上市公司股权结构和董事会席位安排，格力电器在本次交易完成后将无控股股东和实际控制人。

　　公司表示，本次股份转让是珠海市国资委稳妥有序推进国有企业混合所有制改革，进一步激发企业活力、优化治理结构，推动格力电器稳定快速发展而提出的战略安排，股权和控制权变更将有助于进一步改善上市公司法人治理结构，提升上市公司质量、产业竞争力和盈利能力。

　　不过，新东家珠海明骏颇为复杂的出资结构引起了市场的关注。

根据公告，珠海明骏由珠海贤盈、珠海博韬、高瓴瀚盈、珠海熠辉和格臻投资等合伙人组成，各合伙人之间亦有复杂的交叉持股的关系。

　　根据珠海明骏合伙协议，珠海贤盈是珠海明骏的普通合伙人，享有对珠海明骏事务独占及排他的执行权。而根据协议，珠海毓秀是珠海贤盈的普通合伙人和执行事务合伙人，有权对珠海贤盈的财产进行投资、管理、运用和处置。同时，珠海毓秀的董事会是珠海贤盈的最终决策机构，对珠海贤盈和珠海明骏的重大事项作出决策。

　　也就是说，复杂的关系背后，最终控制格力电器新东家珠海明骏的是珠海毓秀。

　　公告显示，珠海毓秀的第一大股东是格臻投资，持股比例为41%，而格臻投资的出资人均为上市公司格力电器的高管和核心人员，其中董明珠作为普通合伙人，认缴高达95.482%。

　　尽管珠海高瓴股东马翠芳、李良、曹伟与HH Mansion股东YI QINGQING签署了一致行动协议，但两家机构合计持股仍未超过50%。以董明珠为首的上市公司现任管理层掌管格力电器以及公司未来的决策，仍可能存在博弈过程。

此外，具体的出资情况更是市场关注的焦点。

　　根据此次协议，珠海明骏受让股份的资金来源于自有资金及自筹资金，比例约为1：1，其中珠海明骏合伙人合计认缴金额为人民币218.50亿元，而自筹资金来源为银行贷款。

　　公告显示，截至报告书签署日，珠海明骏已取得多家银行提供的贷款承诺函，并且于2019年11月15日向招商银行珠海分行发出了关于总计不超过225亿贷款金额的全额包销委任函，招商银行珠海分行也签署了该委任函。

　　公告披露的信息显示，管理层实体作为有限合伙人认缴珠海明骏人民币13.94亿元的出资额，约占珠海明骏认缴出资总额的6.3794%。同时，管理层实体与珠海博韬、珠海贤盈签署了《合伙份额转让协议》，珠海博韬将其在珠海明骏持有的人民币10.32亿元认缴出资额转让予管理层实体。两者合计约24.26亿，占此次股权转让总额的5.8%。

　　有市场人士猜测，格力电器此次股权转让有可能是一次“非典型”的MBO（管理层收购），以董明珠为首的上市公司现任高管以较高的杠杆，近似完成了对格力电器的MBO收购。

　　而新浪财经了解到，杠杆收购一直是证监会严格监管的范围。

　　此次巨额收购后，公司管理层、高瓴资本等GP、LP们和各家提供融资的银行，各自是否能各得其所，格力电器未来又将走向何方，我们拭目以待。

（公司观察 文/昊）