高瓴15%股权正式入主格力 科技赋能获认可

　　12月2日，针对股份出让一事，格力电器(000651,股吧)发布公告，公布了混改的最新进展，公告显示，格力集团与珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）正式签署了《珠海格力集团有限公司与珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）关于珠海格力电器股份有限公司15%股份之股份转让协议》（以下简称“《股份转让协议》”）。而最终受让方珠海明骏背后正是高瓴资本。至此，高瓴正式入主格力电器，成为后者的第一大股东。

　　价格方面，格力集团持有的格力电器902,359,632股A股流通股，经受让方报价，并综合考虑相关因素后，将以人民币46.17元/每股的价格进行转让，总金额为人民币41,661,944,209.44元。其中，珠海明骏自有资金218.5亿元，占总金额的52.4%。

　　此外，公告还显示，为维护管理层稳定，珠海明骏的上层权益持有人高瓴资本等相关方将向格力电器管理层及其投资实体珠海格臻转让41%的基金管理报酬和收益分成，其中的8%的部分将会以适当的方式分配给对格力电器有重要贡献的管理层成员和员工。同时，珠海明骏对格臻开放约24亿元人民币的投资份额，其中约10亿元投资额度将于交割后6个月内转至格臻名下。公告显示，格力电器管理层已经同意了这一合作方案，双方已签署合作协议。

　　资料显示，高瓴资本(Hillhouse Capital)由张磊于2005年创立，是一家中国人创办的专业化、市场化，具有国际影响力的创新型民营投资机构，专注于长期投资和价值创造，投资覆盖科技创新、医疗健康、消费与企业服务等领域，目前管理的资金规模超过4000亿人民币。在投资风格上，高瓴通过深入研究，在全球尤其是中国市场致力于寻找最优秀的企业家和管理团队，并在持续的战略资金支持之外，通过科技赋能、管理赋能等方式，与企业一起创造价值。

　　此前珠海市国资委曾表示，考虑到格力电器的行业地位、市值规模和市场影响，本次控股权转让有望为国有企业混合所有制改革探索一条新的路径。11月22日，珠海市委书记郭永航到格力电器调研时表示， 珠海将举全市之力支持格力电器做强做优做大，推动格力电器打造成为世界级的先进制造业、现代多元化发展的标杆企业。

　　随着格力电器15%股份花落高瓴，国企混合所有制改革将打开新局面。而高瓴作为创新型投资机构的代表，将与中国制造业的明星企业格力电器，发生怎样的化学反应，也引发市场期待。

　　“高瓴经验”能复制给格力吗

　　此前曾有券商研报分析认为，若最后高瓴成功获得格力股权转让，预计在推动多方战略合作、加速信息化建设、为多元化拓展保驾护航等多层面实现产业赋能的概率较大。

　　在2018年的股东大会上，董明珠曾介绍了格力电器未来发展方向：未来格力电器多元化布局主要集中在空调、高端装备、生活品类、通信设备四大类。空调依然是格力电器未来发展的第一大重点业务，空调市场发展空间还很大。

　　家电产业（市场）研究专家陆刃波在接受记者采访时表示，高瓴投资过腾讯、京东等知名的企业，同时也具有丰富的家电行业投资经验。成功是有基因的，高瓴的成功投资基因很好，加上其在格力亟需的技术、行业资源上的整合能力，能给格力电器未来的发展带来更好的助力。

　　从格力此前的发展路径来看，推进线上线下渠道的一体化，将会是格力电器未来发展的重要方向。这包含两个层面，其一是实体门店升级改造，提高商品力和供应链效率；其二是扩展全渠道，增加商品与消费者接触的触点。

　　这其中，线上就是一个重要渠道。今年3月格力与天猫在杭州签署IOT（物联网）合作协议，双方将从技术、渠道、生态层面展开合作，这显然是格力发力电商的一个信号。

　　而高瓴在帮助“鞋王”百丽构建全渠道生态上，有着不错的积累。2019年双十一，百丽集团鞋服两大业务，线上同比增长43%，更难得的是，线下渠道销售额同比增长25.5%，较去年同比增长18%提升了7.5%。在天猫女鞋行业品牌旗舰店排行榜TOP10中，百丽集团一口气拿下五席。私有化后的两年，集团保持高质高速增长、实现连连突破。而且，高瓴资本的投资版图中还不乏京东等电商，未来也将可以引入京东作为格力电器战略合作伙伴，在供应链协同、会员体系、用户体验、市场营销、产品定制等领域展开深度合作。

　　在高瓴的投资版图中，不乏众多科技类独角兽公司。高瓴一直强调“哑铃理论”，即作为媒介，激发“哑铃两端”的科技企业和实体企业的融合创新。未来这些科技企业，能否通过高瓴的牵线搭桥，与格力电器的自主研发产生积极互动，充满想象空间。

　　格力是否能找到出海的帆

　　自格力电器上市以来，格力集团经历了若干次市场化的战略减持，每一次都带来了格力电器公司治理结构的优化和资源配置能力的提升。如今，格力已是“中国制造”的杰出代表。随着中国经济的持续发展与全球竞争格局的形成，“走出去”成为众多中国企业的必然选择。

　　目前，中国企业的全球化之路已迈过了“以产品出口为导向”的第一阶段和“以价值链优化为导向”的第二阶段，开始进入“以全球化经营为导向”的第三阶段，这一阶段的企业将通过业务、资源和产业链的全球调配，以无国界经营及一体化运营为特征，实现长期价值的挖掘和共享。

　　如果说，助推消费领域的供给侧改革，是纵向的市场深耕，那么，助推企业开拓国外市场，就是横向市场边界的开拓。作为全球家用空调的领先企业，格力电器虽早已“走出去”，但还未完成在全球范围内统筹调配资源的布局——海外销量占比一直低于10%，中国大陆的利润贡献也一直在80%—90%区间。

　　而近年来，随着经济实力的壮大，中国VC、PE也开始出海投资。这其中，高瓴资本是一股重要力量，高瓴资本海外投资的基本路径是，以跨地区的全球化研究成果为基础，在世界各地寻找先进的商业轨迹，从而把全球化的研究功效转化为对中国经济创新的激励。例如，作为腾讯长期重要的投资者，2013年，高瓴与腾讯及印尼媒体集团公司Global Mediacom宣布共同出资成立合资公司，在印尼发展微信业务。该合资公司的首批产品之一，印尼版微信，已成为目前印尼国内最受欢迎的移动社交网络平台之一。2017年，高瓴资本还曾把韩国知名的O2O平台Woowa Bros公司介绍给美团企业,两家企业很快就找到了“共同语言”，通过参观交流等方式建立了良好的相互学习机制。如今，两家企业都在本国市场占据了六成的市场份额，均处于国内冠军的地位。

　　此次混改敲定高瓴必将对格力电器的进一步国际化产生深远影响，推动格力电器成为一家科技型、创新型、多元化、全球化布局的国际企业。

　　融合创新助力珠海经济二次升级

　　此前，珠海市曾提出要推进制造业“提质升级”。以智能制造为先导，做大做强先进制造业，推动人工智能与实体经济深度融合，以深化科技创新改革为抓手，加快构建推动经济高质量发展的体制机制，加快建设以创新为引领的现代产业体系。

　　而格力此次混改，有望在创新型资本助推产业升级，推动地方经济高质量发展方面，做出探索。股权出让方格力集团是珠海当地的明星企业，股权受让方背后的高瓴资本早在2013就在珠海成立股权投资管理公司。两家的联手，充分体现了珠海的经济活力和产业结构的多元化、完整性。同时，这一举措对广东省乃至全国进一步实施国有企业混合所有制改革或有借鉴意义。

　　经济学家马光远在接受记者采访时表示，希望通过此次股权转让，能为格力引入更好的创新思维和产业资源，双方的合作也能为中国制造业转型升级积累有益经验。

　　时下，我国经济发展正处于新旧动能转换的关键阶段，实体经济也面临向高质量发展转型升级的历史命题。而秉持长期理念，拥有科技赋能、产业赋能经验的PE投资机构，有机会从优化整体市场资源配置、完善金融市场发展的战略高度，进一步推动产业结构调整和国家创新战略实施，切实服务实体经济高质量发展。

　　正如高瓴资本集团创始人兼首席执行官张磊所说，投资者应当用科技与资本的力量帮助传统行业转型升级，这是当前的重要趋势。

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