汇源退市危机爆发，朱新礼41亿资产被冻结

　　作者｜宋冠宇

　　来源｜野马财经

　　从村长到霸道总裁，“会算账”的朱新礼曾语出惊人说“要把企业当儿子养，当猪卖，算得上账要去做，算不上账就不要做”。

　　可如今，这位最惹人争议的民营企业家、“果汁大王”，却把自己“榨干”了。

　　2019年对汇源果汁创始人朱新礼来说注定是危机不断的一年。从今年2月开始接连多次被列为失信被执行人，近日，又有41亿资产又遭冻结。

　　与此同时，如果汇源果汁（1886.HK）不能在2020年1月31

　　日前达成港交所提出的公布欠缺财务业绩并说明审计修订等复

　　牌条件，则朱新礼一手缔造的国民果汁帝国将面临退市局面。

　　“果汁大王”失信落难

　　近日，招商银行向法院申请查封、扣押、冻结中国德源资本（香港）有限公司（以下简称“德源资本”）持有的股权、银行存款及其他资产，共计约41亿元。值得关注的是，德源资本的有权代理人就是朱新礼。

　　德源资本在2014年成立后，曾宣布斥资30亿元参与中石化销售公司混改，而此后却将所持中石化销售公司2.4万股份质押给了招商银行，而该案件将于2020年5月13日开庭。

　　野马财经（微信公号：ymcj8686）同时注意到，德源资本背后的这位“果汁大王”在这一年内所涉及的裁判文书就多达10条，公证债权超过13亿，还被四次限制消费。

　　2019年2月20日，因国民信托有限公司申请执行公证债权文书案，朱新礼被采取限制消费措施。

　　到了今年6月，他又分别因无锡市明珠电缆有限公司申请执行票据纠纷案和北京农投商业保理有限公司申请执行公证债权文书案两次被采取限制消费措施。

　　风波刚停半年，12月2日，又因民生金融租赁股份有限公司的融资租赁合同纠纷一案被列为失信被执行人，收到限制消费令。

　　这位40岁扔下“铁饭碗”下海经商的“果汁大王”，在一手创建了“汇源系”后，为何会落得如今的地步？

　　“果汁帝国”的辉煌时代“有汇源才叫过年”一直是90后成长的重要记忆，汇源作为健康果汁的金字招牌，从未缺席国人的餐桌。而这个健康果汁帝国的缔造者正是朱新礼，他还因帮助数百万农民”脱贫致富”，被业内外封为农业“守望者”。

　　1992年，朱新礼还是个从山东省沂源县东里东村走出来的农村青年，在改革浪潮的鼓舞下，毅然辞去公职，下海创办了淄博汇源有限公司，这正是汇源集团的前身。

　　次年年初，朱新礼只身前往德国参展，签下500万美元浓缩果汁出口合同，这正是他的第一桶金。此后，汇源果汁相继出口到30多个国家和地区，名声大振，而朱新礼并未止步于此。1994年10月，他带领30余人的队伍来到北京顺义，正式创办了北京汇源食品饮料有限公司，并斥巨资中标了央视新闻联播5秒标版广告权。

　　正是这个外人不理解的大胆决定打开了汇源在全国的知名度，1998年，汇源开始在全国各地建厂，“果汁帝国”已初具规模。

　　2007年，汇源果汁在香港联交所成功上市，上市当日股价大涨66%。这对汇源来说具有划时代的意义，汇源也借此成功与国际资本平台进行对接。

　　短短几年间，朱新礼通过资本市场，实现了汇源资产增值50倍以上。那时，他可能并未想到，数年前，他和自己亲手缔造的果汁帝国，将迎来漫长的黑夜。

　　“果汁帝国”被谁榨干？

　　十一年前，可口可乐拟要约收购汇源果汁全部已发行股份，并出价12.2港元/股，折合总价24亿美元，欲收购汇源果汁。

　　受此刺激，汇源总市值一度飙升到“最高点”36.36亿美元（约255亿元人民币，当时汇率）。

　　当时为了完成收购计划，朱新礼决定在大局扩产的同时，砍掉了其创立16年、辛苦建立起来的销售体系。数据显示，当时汇源果汁在全国21个销售大区的省级经理多数已经离职，

　　员工人数从2007年底的过万人减少至不到一半，销售人员更是从近4000人减少到仅剩1000多人。

　　但在这场收购案涉嫌垄断被叫停后，这场大刀阔斧的“调整”也使得汇源果汁元气大伤。

　　2009年至2016年，汇源果汁有七年扣非净利润为负。

　　与此同时，负债也节节攀升，资产负债率逐年上涨。据汇源果汁2017年中报显示，其总负债规模已经达到115.18亿元。

　　市值也从当年收购前的制高点，降至如今的53.97亿人民币（约合7.68亿美元），仅为曾经的五分之一。

　　并且，汇源果汁在发布2017年半年报后就始终未发布新的财务报告。

　　截至2017年6月30日，汇源果汁短期借款金额达55.79亿

　　元，占其总债务的65%。

　　但其现金及现金等价物金额仅有41.78亿元，并且公司尚有近30亿长期借款。

　　而据其发布的未经审计数据显示，截止2017年年底，公司负债总额仍高达114.02亿。至于2018年的财报，至今仍未见公布。

　　近年来汇源果汁之所以还能勉力维持的原因之一，源于政府补助的扶持。公开数据统计，2012年至2016年，汇源获得的政府补贴收入总计已超过7亿元，2011年政府补贴升至2.01亿元，占净利润总额的64%，相对应的，营业收入却不见大幅增长。

　　这种尴尬在财报中已见端倪，比如财务成本居高不下，分别为2.9亿元、5.31亿元、5.35亿元，为其同期利润的数倍不止。

　　而且汇源果汁的折旧摊销与变卖厂房、物业的损失数额也不小。公开信息显示，汇源果汁在可口可乐准备收购及之后几年，不断投资新工厂。

　　然而，在高浓度果汁市场饱和、低浓度果饮市场开发不成功的情况下，汇源果汁的产能大量过剩，每年的折旧、土地使用权摊销严重吞噬利润。

　　近年来为了自救，除了大量裁员之外，不得不进行变卖。

　　2018年3月，汇源果汁公告称，在未签订协议、未经董事会批准的情况下，汇源果汁向汇源集团旗下关联公司北京汇源饮料借出了42.82亿元，利率为10%的短期贷款，以便关联公司应付临时营运资金需要及还债。这一行为违反了港交所上市规则中关于关联交易申报、股东批准及披露的条款。

　　同年4月，汇源果汁因向关联方违规担保而宣布停牌。

　　这笔违规担保，又使汇源果汁卷入先锋集团P2P网信平台的兑付风波。

　　9月9日，深陷逾期问题的“先锋系”旗下P2P平台工场微金在其官方微信公众号上发布消息，对外披露了汇源集团旗下四家借款企业的情况，分别为伊春源原商贸有限公司、伊春汇源生态养殖有限公司、虎林汇源新生态乳业有限公司、虎林汇源新生态牧业有限公司。

　　工场微金消息显示，来自汇源集团旗下的这四家公司在平台的借款项目总金额为400万元，还款日为8月初至8月中旬，此时均已逾期。

　　而为了偿还债务，四家公司选择以汇源果汁抵债。

　　汇源果汁之所以陷入困境，其实和公司的产品创新能力不足，销售渠道不够给力有关。而这正是当年收购前朱新礼主张砍掉经营多年的销售线造成。

　　知名经济学家宋清辉

　　表示：“很多人都说汇源果汁走到今天是因为2008年与可口可乐失之交臂后，朱新礼自断销售线才导致汇源果汁元气大伤，这只是其中的一个原因，主要与朱新礼的家族式管理和“独断”的决策有关。”

　　汇源的“大家长式”管理，职业经理人难有用武之地。这一点，从42亿违规贷款也可看出来，而这起事件也直接造成了汇源果汁在港股的上市公司停牌。

　　2018年6月4日，港交所就违规事项向汇源果汁发函并列出复牌条件，要求汇源果汁进行严格自查，以证明管理层诚信，公布欠缺财务业绩、说明审计修订，并采取合适的补救措施。

　　2018年7月20日，港交所再次发函称，倘若汇源果汁未能于2020年1月31日前达成复牌条件，则港交所上市部将展开取消其上市地位的程序。也就是说，现在留给汇源果汁的时间只剩不到两个月。

　　眼看着时间紧迫，汇源果汁为了自救，已经使出了浑身解数。2019年4月公司公告称，汇源果汁汇源食品饮料有限

　　公司，将天地壹号（832898.OC）等公司签订框架协议，两方共建一家潜在合资公司。

　　但意外的是，2019年7月，汇源果汁突然发布公告称与天地壹号的合作计划泡汤了，“36亿卖身”计划以失败告终。

　　对此，

　　宋清辉

　　向野马财经表示：“如今的汇源果汁巨额债务压顶，资产也被查封，卖身亦无门，在港交所要求的2020年1月31日之前很难达到复牌条件，未来退市可能性很大。”

　　野马财经就相关问题与汇源果汁进行求证，但截至发稿前还未得到回复。

　　除此之外，最近半年多以来，汇源果汁执行董事崔现国、行政总裁吴晓鹏、非执行董事许清流、独立非执行董事赵亚利和非执行董事阎焱、公司秘书李国辉等多位高管相继宣布离职。中流砥柱纷纷离去，相信个中缘由也绝非“能力问题”可以概括。

　　昔日的果汁帝国如今深陷泥潭，还有不到两个月的时间，汇源果汁在资本市场中将何去何从？

　　你觉得榨干国民果汁的罪魁祸首又是谁？欢迎在文末留言。

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