杨德龙：外资抢筹A股白马股的态势没有改变

　　文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

　　开年以来，外资持续流入A股市场，延续了去年持续流入的态势。外资抢筹白马股的态势没有改变。截至2月14日，作为外资“买A”主要通道，北上资金今年来累计净流入金额已超700亿，达728.22亿元，占2019年全年净流入规模的20.7%；日均净流入28.01亿元，较去年全年日均净流入金额大幅增加86.34%。

　　根据安排，今年MSCI（明晟）等国际指数针对A股的扩容将有所放缓，由此带来的被动增量资金也会相应减弱。北上资金的加速流入，市场认为更多的是主动式资金在加仓A股。

　　全球最大的对冲基金——桥水基金近日发布的2020年策略及市场展望报告“强烈推荐”A股。报告多次提到中国，并喊话投资者尤其要加大对中国的投资。除了向全球投资者“喊话”，桥水基金也展开了实际行动。其最新提交的持仓报告显示，桥水基金去年第四季度增持了两只中国相关ETF。

　　根据统计，1月20日外资已将美的集团的股份买到28%的上限。也就是说白龙马股-美的被外资买爆。外资买买买的这种态势，之所以会不断出现，主要是由于A股优质的股票具有投资吸引力，相对于美股来说，A股优质的股票估值较低。另外，中国未来经济增长在全球主要资本市场的增速也是偏高的，中国贡献了全球30%以上的GDP增长。

　　外资对优质A股的配置，实际上显示出他们对于未来A股的表现更加乐观。很多外资资管巨头纷纷表示对A股的乐观看法，考虑到之前外资对于A股的配置过低，将来外资对A股的配置，还会不断的增加。

　　从长期来看，外资流入的速度还会进一步加快。现在外资对A股的配置，在全球资产中的比例只有2.5%，而中国GDP在全球GDP中的占比超过了16%。2019年中国GDP已经接近100万亿，因此外资对A股仍然是严重低配的，将来外资会不断的加大对于A股以及中国债券的配置比例，从而能够实现从严重低配到基本标配的过程。在2019年，A股纳入MSCI的比例已经提升到20%，将来还有80%的提升空间。当然要想进一步提升A股纳入因子，根据明晟公司表态，A股需要改革、需要完善，从而符合外资的配置条件。现在A股的改革正在逐步推进，衍生品方面的品种也会更加丰富，这些都是有利于吸引外资进一步配置A股市场的。