巨丰投顾：百股跌停 创业板见顶了吗？

　　昨天逆袭，创业板给了很多人新的希望。但今日题材股杀跌，创业板大跌，反而让很多人开始担忧。于是，对于创业板是否见顶，短期的声音开始多了起来。

　　那么，怎么看待创业板这里的表现，阶段性顶部是否来临？面对当日启动的周期股，投资者是否应该出逃科技股呢？

　　首先，我们还说回顾一下创业板这里上涨的原因。

　　从最近的说，2月14日再融资新政落地，显然这是对创业板最为利好的一面。新规将便利创业板再融资发行，有利于提高创业板公司上市公司质量。同时，将拓宽创业板再融资服务的覆盖面，便于高科技企业融资，助推我国经济转型。所以这个制度上的绝对利好；

　　而除了制度的上的提振， 机构持仓也是重要的提振。截止2019年末，公募基金仍然主要持有沪深300指数成分股，但从同比增速的角度看，创业板50指数的持有市值由约300亿元增长至约700亿元，同比增长了约137%，远高于沪深300、中证500指数的同期增速。二月以来北上资金累计净流入420亿，其中创业板50成分股净流入55亿元。

　　此外，科技股多集中创业板，而诸多新成立的偏股基金偏向于科技类，大量局民资金通过申购基金进入股市，也成为推动创业板上行的主要力量。

　　其次，创业板为何出现大跌？

　　2月4日以来，创业板涨幅近30%，但其间几乎没有像样儿的调整，所以，按照上行的规律，一旦获利盘出局，随时都有调整的需求。而昨日我们看到，持仓似乎已经有松动的迹象，特别是昨天的巨幅波动以及全天超3000亿的历史成交额，已经说明短期筹码有变动的需求。所以，这里，创业板大幅上行后，出现的调整似乎并不奇怪，而只是合适出现的问题。

　　此外，从估值角度，连续大涨以后，创业板已经到达历史估值的峰值，也就说从安全变价角度，这里已经不是安全的位置了。

　　但是，需要强调的是，历史规律看，估值的历史高位也往往是指数和股价的高位，但这种状态有一定的持续周期，而且期间仍有继续上行的空间。也就说，当前估值回升到历史高位之后，或许还有继续保持的趋势，并不意味着指数就要立刻调整。

　　最后，创业板见顶了吗？

　　最近，获利盘的回吐需求、外围市场的大跌以及科技股的大涨，让A股市场向好节奏放缓，而部分筹码松动下，短期的调仓换股需求也开市增加，这使得连续上行后的创业板调整压力加大。

　　但是，当前的格局是，市场宽松环境依旧，政策逆周期调节延续。股市流动性相对宽裕，做多热情持续增强，市场资金进场意愿明显，至少表明这里没有系统性的风险。而当前外资入市效率有所减弱下，内资逐渐成为市场主流。所以，这也给予题材股更多的发挥空间，尤其是相对宽松下，也有利于题材股业绩的提升。

　　除此，科技股向好趋势并未结束，短期整理需求下波动是正常的，而一旦调整结束，科技股再次启动，也是创业板继续上行的主要力量。至于系统性风险，目前看，还为时尚早！