风暴！美股熔断，道指跌超2000点！为何黄金不升反降，全球资金往哪避险？

　　盛文兵：黄金1660--85区间看震荡，原油34.8区域短空

　　继3月9日油价遭遇大跌风暴，创下1991年海湾战争以来的最大单日跌幅后，全球股市暴跌，美股经历23年来首次熔断。

　　大风暴！美股熔断，道指跌超2000点！

　　隔夜外围市场的表现，只能用平生仅见来形容。周一美国三大股指均收跌逾7%，标普500盘中史上第二次触发熔断。道指狂泻逾2000点，收跌7.79%，创2008年以来最大单日跌幅。标普500指数跌7.61%，纳指跌7.29%。欧洲股市和原油的跌幅更为惨重。

　　美国大型科技股全线走低，苹果跌7.91%，亚马逊跌5.29%， 谷歌跌6.17%，Facebook跌6.4%，微软跌6.78%。五大科技公司市值损失超过3200亿美元（折合人民币近2万亿元）。投资者担心如果不能抑制冠状病毒，经济活动和商业支出就会下降。

　　美国能源股遭重挫，埃克森美孚跌12.22%，雪佛龙跌15.37%，康菲石油跌24.86%，斯伦贝谢跌27.46%，EOG能源跌32.01%。

　　标普500指数开盘后不久暴跌7%，触发第一层熔断机制，暂停交易15分钟。

　　与美股一同杀跌的还有欧洲市场。但从A50表现来看，似乎并未见得有那么恐慌。昨晚收盘，A50期指上涨超过1%。

　　随后美国总统特朗普在推特上表示，油价下跌对消费者有利，同时他指责假新闻、沙特与俄罗斯谈崩导致油价暴跌，是令股市暴跌的原因。

　　不过，在美股收盘之后，期指出现大幅反弹，三大股指期货涨幅均超过2%。

　　那么究竟又有何事发生？

　　美股暴跌触发23年来首次熔断，沙特发起的石油价格战令油价出现历史性暴跌，再加上新冠疫情仍在蔓延，让本处于历史高位的美国股市恐慌无比。

　　尽管能源和大宗商品公司股指只占股市的一小部分（略高于5%），但油价在衡量通货膨胀时起着重要作用，而通货膨胀是近来美国经济中一个重要的指标。而更令人担忧的是，这一切动荡的起因：需求疲软，这可能是迄今为止最明显的衰退迹象。

　　油价暴跌为何会导致股市崩盘？

　　从美股昨晚的暴跌可以看出，虽然美国并非此次价格战的主角，但绝对难以置身事外。随着能源垃圾债券市场走到崩溃边缘，华尔街早已对能源行业失去信心。油价崩溃带来前所未有的重大冲击，存在大规模违约现象的页岩油开发公司已无法履行债务和利息支付义务，投资者必须对资金链进行转移，因此诱发股市又一波资金逃亡潮。

　　总的来说，油价的崩跌对美国经济有这几个方面的影响:

　　原因1：影响银行盈利能力

　　如果油价长期徘徊在30美元以下，不仅许多能源企业面临破产，就连为它们提供贷款资金的银行也要承担一定风险。摩根士丹利在周一发布的一份报告里列出了第四季度贷款中能源敞口最大的几家美国银行的名单，这份报告可以一定程度上反映油价暴跌对银行盈利能力的影响。

　　除了金融业之外，能源行业与其它经济领域还有十分复杂且密切的联系。同样以经济大国美国为例，北欧联合银行分析师马丁?恩伦德（Martin Enlund）表示，对潜在溢出效应进行量化分析可以看到，美国资本支出已陷入停滞，能源行业若遭受重创将对制造业、航空运输业等带来巨大冲击。原因2：影响制造业与信贷想知道制造业会否因油价暴跌而崩溃，一个关键先行指标是新增钻机数。如果钻机数量大幅下降，意味着制造业和石油业整体进入萧条。恩伦德指出：

　　“2015-2016年的制造业衰退表明，油价暴跌会对美国资本支出产生负面影响。”

　　油价大幅下跌也对地位超然的美国信贷市场构成了不小风险。近年来，美国信贷市场成为股市的主要支柱（提供数万亿美元的回购资金）。但恩隆德指出，如果高收益行业（即能源密集型行业）出现不可预见的巨大损失，信贷周期可能会遭到破坏。如果信贷周期破裂，回购、并购活动将偃旗息鼓，股市估值泡沫面临破裂。

　　有分析人士认为，美股长达11年的牛市到此为止了。去年多组关键美债极限倒挂无人关注，但却足以说明美国经济的脆弱。“当一个泡沫绷得这么大，要戳破它很容易。”

　　原因三：新冠肺炎的全球蔓延

　　最后，新冠疫情的冲击也是全球股市下跌的原因之一，这也是导致油价急速下跌的诱因之一：意大利总理孔特周一(3月9日)宣布，从周二（3月10日）起扩大对北部等地的封锁令到全国，直到4月3日，成为全球首个因新冠病毒疫情封锁全国的国家。

　　目前，新冠病毒已经在欧洲流行，除意大利外，法国、西班牙、德国确诊病例均超过1000，而且仍处在上升态势。

　　3月9日，世卫组织在日内瓦召开新冠肺炎例行发布会，世卫组织总干事谭德塞表示，当前新冠肺炎在全球100多个国家地区蔓延，病例数超过10万，新冠肺炎成为大流行（病）的威胁已变得非常现实。

　　黄金波动率出现急升！“乱世买黄金”究竟靠不靠谱？资金去哪儿避险？

　　在全球股市暴跌之际，金价表现令人意外。

　　黄金为何仍在下跌？背后的原因是这个

　　3月9日，COMEX黄金价格一度出现微涨，但并未获得有力支持，在涨跌中震荡徘徊，最终收涨3.3美元或0.2%，报1675.70美元/盎司。

　　3月10日，黄金价格继续走低，截止目前，已经跌破1670美元，较上周五收盘下跌5%。

　　目前，金价30天预期波动率已攀升至了2015年12月以来的最高水平。

　　三菱分析师Jonathan Butler称，“金价表现不佳令人有点意外——周一早盘我们确实触及1700美元关口，但现在已经回落，似乎所有资产都在出售。(下跌)可能部分是因为其他大宗商品或资产类别出现了追加保证金的通知，这意味着要以黄金进行清算。”

　　正是美股创纪录的暴跌，反而令投资者在股市和能源市场暴跌之际抛售黄金以应付追缴保证金，这盖过了对黄金的避险需求。

　　道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay表示，短期市场可能有流动性的问题，这对黄金而言是一个风险。“在波动性走高的情况下，投资者会涌向流动性，金价可能因此下跌。”

　　不必太在意短线波动

　　不过，对于黄金目前上行道路上遇到的挫折，许多业内人士目前依然并不以为意。事实上，他们正建议投资者，不要太多纠结于短线的波动，从长期趋势看，天平依然倾向于多头这一方。

　　McKay就指出，金价的跌幅其实在变得越来越浅，因为投资者们都在涌向避险资产。“当金价下跌停止，开始盘整稳定后，或许是不错的买入机会。”

　　“就波动性而言，这是正常现象，尤其是当市场预计联储会3月会议可能降息时，”Ava Trade首席市场分析师Naeem Aslam周一通过电子邮件表示。“价格已经打破1700大关，使我们相信有很大机会再次突破这一水平。”

　　一些分析师预计黄金将继续攀升。瑞银集团的财富管理部门预测，价格可能在数周内上涨至1800美元，而花旗集团预计到2021年底金价飙升至2000美元。

　　盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略师Ole Hansen表示，整个市场还未触底，而金价上行动能极为强劲，很难说能涨多高。Hansen表示，眼下对黄金，只有看涨。

　　此外，法国巴黎银行(BNP Paribas)大宗商品研究主管Harry Tchilinguirian则认为，由于目前的利率很低，现在是“持有一些黄金的最佳时机”。

　　必须指出的是，投资者依然看涨黄金。一个最明显迹象是：黄金ETF仍在创纪录地吸引资金。根据彭博社汇编的数据，上周，黄金ETF持仓出现自去年9月以来的最大增幅。

　　值得注意的是，相比黄金，美债价格周一飙升，美国10年期国债收益率跌破0.4%关口，一度跌至0.318%，日跌幅近40%，刷新了历史记录。

　　此外，3月9日，30年期美国国债一度呈破“0.7”之势，下探至0.702%，继续刷新历史新低，日跌幅近30%。

　　目前，中国10年国债收益率亦逼近2.5%，创近18年新低。不过中美国债利差却来到八年半来高点。市场人士指出，中国货币政策坚持结构性宽松的同时仍保持定力，是中国国债走势相对“温和”的主因。

　　（中金在线黄金眼（ID:old-cnfol-com）综合整理）（黄金市场瞬息万变本文观点仅供参考不构成投资建议）

本文首发于微信公众号：中金在线黄金眼。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。