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民生证券:5G催化+政策驱动 超高清行业周期开启(股)

2020-03-27 18:25:35 证券时报网 

  计算机超高清行业深度报告:5G催化+政策驱动,行业新一轮景气周期开启  

  超高清视频:5G技术+政策驱动,给整个产业链带来机遇

  5G重要应用,体验感全面提升。4K超高清技术理论清晰度为高清的2倍,8K为高清的4倍,在亮度、色彩等方面全方位提升,给观众带来更好的体验感。

  高层次政策驱动,整个产业链17-22年复合增速有望达到34.56%。

  《超高清视频产业发展行动计划》提出,到2022年4K频道供给能力大幅提升,并尝试8K制播。政策目标下,2022年整个产业有望超3万亿,17-22年复合增速有望达到34.56%,整个产业链的设备、内容等端带来升级换代的机遇。

  编解码设备:4K普及带来新一轮景气周期,主要频道转化带来超百亿空间

  需求端:新一轮景气周期开启,超百亿空间可期。清晰度等指标对编码技术、算力等提出更高的要求,带动了编码标准的提升,带来新一轮编解码设备采购的需求。根据高清普及的历史看,行业内主要公司收入有明显的提升。

  主要频道转4K带来约137亿元增量,19-22年行业复合增速有望超30%。经测算,2020-2025年央视、省级电视台及视频网站转4K的有望带来137亿元市场增量。19年行业规模9亿元左右,到2022年有望达到约27亿元,19-22年复合增速有望达到31.42%。如果未来更多频道陆续转4K,市场空间将更加广阔。

  供给端:行业集中度较高,关注参与央视及其他频道建设的主要厂商。一是国内厂商相对于国外厂商具有优势。二是央视等核心客户的主要供应商深耕行业多年,因此预计核心厂商将主要受益于新一轮景气周期的开启。

  CA智能卡:到期更换+四代普及+DCAS建设落地,行业再迎新机遇

  需求端:到期更换+四代普及+DCAS建设落地,景气度有望提升。第一,CA智能卡寿命到期带来持续的需求。第二,国家积极推进四代机顶盒,四代机顶盒的特点是加密DCAS系统+高清化+国产化,因此其普及将带动DCAS需求提升。

  第三,国家层面招标已开始,DCAS相关建设2020年后有望开始正式落地。根据测算,DCAS的普及有望给行业带来近90亿元市场空间,19年行业规模预计4亿元左右,22年有望达到约20亿元,复合增速达到64.34%,行业景气度有望明显提升。

  供给端:市场集中度较高,预计主要参与者将受益。永新视博、数码科技(300079,股吧)两家公司2017年市占率达到约80%,市场集中度较高。从2019年卫星直播中心相关公开招标来看,入围的只有永新视博、数码科技两家公司,因此预计未来领军公司是DCAS市场景气度提升的主要受益者。

  投资建议

  超高清视频将随5G普及而加速落地,给整个产业链带来机遇,央视等频道转4K,有望给编解码设备带来一个新的景气周期;多重因素催化下,特别是2019年招标落地的情况下,DCAS将加速普及,景气度有望提升。建议关注:数码科技、当虹科技、淳中科技(603516,股吧)。

  风险提示

  超高清频道建设不及预期,DCAS落地进度不及预期。

(责任编辑:王彦娜 HN117)
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