超级重磅！中央出手：创业板注册制来了，涨跌幅扩大到20%，对A股影响多大？10大要点全解读

　　刚刚，中央一声令下，创业板注册制真的来了。

　　中央全面深化改革委员会通过了创业板试点注册制方案

　　据央视新闻联播消息，2020年4月27日，习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议强调，深化改革健全制度完善治理体系，善于运用制度优势应对风险挑战冲击。会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

　　创业板注册制究竟是什么样的？基金君整理了几大重点，供大家参考。

　　1、中央如何定调创业板注册制？

　　习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十三次会议。

　　会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

　　要着眼于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革。

　　坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。

　　2、证监会：创业板试点注册制改革的存量投资者适当性要求基本保持不变

　　证监会副主席李超表示，本轮创业板试点注册制改革涉及板块的改革安排。优化发行上市条件，由深交所制定具体条件，支持红筹结构等企业上市，完善投资者适当性管理，尊重存量投资者交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，要求充分揭示风险，对增量投资者进行风险相匹配的适当性要求。

　　3、创业板注册程序和科创板有三方面不同

　　证监会副主席李超表示，本轮创业板试点注册制改革，在试点注册制的安排方面创业板试点注册制大体与科创板一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节，通过问答的方式来督促企业提高信披质量。同科创板相比，创业板注册制有三方面不同。

　　一是建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准尺度一致，避免形成抢资源情况；

　　二是明确在审企业衔接安排，确保向注册制过渡；

　　三是再融资和并购重组涉及公开发行的同步实施注册制。

　　4、创业板改革强化信息披露为中心的注册制理念

　　证监会副主席李超表示，本轮创业板试点注册制，在首发注册办法总体沿袭了科创板试点注册制的核心制度安排，充分借鉴吸收了科创板试点注册制成功的一些做法。

　　一是以信息披露为中心，精简优化发行条件，增强制度的包容性，强化市场主体的责任，加大法律的管理工作，在发挥条件审核注册程序、发行承销、信息披露、原则要求、监管处罚等方面给予科创的和试点工作要求规定基本是一致的，要求对有关规定作出相应的一些补充。

　　二是明确创业板的板块定位，支持创新创造类企业，鼓励新旧产业融合，体现与科创版的差异化发展。

　　三是深入贯彻信息披露为中心的注册制理念，建立符合创业板特点的信息披露制度，细化市场主体的信息披露法定职责，进一步强化信息披露监管的标准。

　　5、创业板试点注册制改革涉及四方面制度安排

　　证监会副主席李超表示，本轮创业板试点注册制改革涉及四方面制度安排。

　　一是板块的改革安排。优化发行上市条件，由深交所制定具体条件，支持红筹结构等企业上市，完善投资者适当性管理，尊重存量投资者交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，要求充分揭示风险，对增量投资者进行风险相匹配的适当性要求。

　　二是制度方面的安排，和科创板试点注册制制度安排相一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节。

　　三是完善基础制度。构建市场化的发行承销制度，建立机构投资者为参与主体的询价、定价、配售制度，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，加强实际监管，构建符合创业板上市公司特点的持续监管规则体系，全面建立严格的信息披露规则体系。

　　四是配套改革的制度安排。在改革推进过程中，证监会将会同有关方面推出一系列配套改革措施，包括认真贯彻新证券法的要求，继续推动完善有关法律、法规和规章制度，推动刑法的修改，会同司法机关出台有关司法解释，进一步提高违法成本，保护投资者合法权益，继续推动中长期资金入市。

　　6、创业板改革并试点注册制后

　　新上市企业上市前五日不设涨跌幅

　　创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

　　7、坚持“一条主线，三个统筹”

　　证监会副主席李超介绍，此次创业板试点注册制改革，坚持“一条主线，三个统筹”。

　　“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。

　　“三个统筹”包括了，一是统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，坚持创业板和其他板块的策略发展，形成各有侧重、互相补充的适度竞争格局；二是统筹推进注册制与其他基础制度建设，实施一揽子改革措施，健全配套制度；三是统筹增量改革和存量改革，包容存量改革，稳定存量上市公司和投资者预期，平稳实施改革。

　　8、创业板注册制改革不再强制保荐机构全面跟投 仅强制跟投四类“特殊”企业

　　创业板注册制改革趋同于科创板，但在保荐机构强制跟投一事上，创业板则有差异化安排。创业板注册制改革不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投，而是仅对未盈利，红筹架构，特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。科创板强制跟投制度在推出后引发了投行的争议，而创业板注册制改革此举显然是进一步优化了保荐机构跟投制度。

　　9、存量上市公司会有什么影响？

　　苏宁金融研究院特约研究员何南野指出，科创板是一个没有存量IPO企业的市场，但创业板不是。创业板的退市制度是否普遍适用于新上市企业和存量上市企业，有必要进一步明确，毕竟两者的上市标准是不一样的。

　　不过股民比较关心的一点是， 存量的创业板公司的涨跌幅也跟着变吗？这个问题的答案，要等深交所出细则。

10、对A股影响有多大？

　　2009年10月30日创业板正式启动。十年来，创业板在支持双创企业群体、优化创业创新生态、引领产业升级转型、加速新旧动能转换等方面发挥着日益重要的作用，成为了新时代推动经济高质量发展创新引擎。根据公开资料显示，截至4月27日晚间，创业板合计上市公司807家，总市值6.79万亿。

　　申万宏源(000166,股吧)证券研究所首席市场专家桂浩明表示，按注册制要求，上市公司必须全面、完整、准确地披露信息，并且把信息披露作为市场监管、投资者保护的重点。在这种市场手段的制约下，扩容节奏就不可能很快。新证券法为新股的常态化发行提供了条件，而不会对扩容的速度带来直接影响。

　　从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流，而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流。

　　

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