金融地产领涨 A股风格能否持续？

　　作者： 李隽

　　[ 从2440点开始，A股这一轮牛市实际上已经持续超过18个月。 ]

　　2020年上半年，是生物医药、食品饮料、科技股领涨的半年。6月底开始，以券商股为代表的蓝筹股，开始接棒上半年的热点板块，连续两周领涨大盘。

　　从2440点开始，A股这一轮牛市实际上已经持续超过18个月。

　　7月6日，A股成交15654亿元，上证指数大涨近6%报收3332.88点，金融地产为代表的蓝筹股继续领涨大盘，到底这一次风格转换能够持续多久？类似的蓝筹股疯涨行情，比如2012年底和2014年底，不少投资者都记忆犹新，不过这一次却没有出现在年底。

　　深圳某知名基金经理向第一财经记者表示，科技股从2019年7月开始领涨接近一年后，市场风格重回蓝筹股。2019年上半年是蓝筹股领涨，现在风格回到蓝筹股其实可以理解，一个完整的牛市周期可能是两年左右。

　　“不是季度级别的大风格切换”，关于近期的金融地产领涨，新时代证券策略分析师樊继拓表示，牛市初期一般很少有这么快的上涨速度，历史上一般是牛市中后期或熊市大反弹才会这么快。这一次出现如此急速逼空，一方面是最近两个月有大量的新增资金，另一方面，被疫情压制的存量资金也在踩踏式买入。

　　在他看来，这轮市场上涨的主要力量源于资金的增多。资金的增多一部分是市场上涨吸引来的，另一部分则是居民资产配置的长期力量被激发了出来，并将在今年成为年度大逻辑。在此基础上，经济好坏的影响可能没有那么大。第三季度依然可以维持很乐观，第四季度之前不会有太致命的风险。风格上，尽管低估值板块开始有绝对收益并出现阶段性领涨，但还不是季度级别的大风格切换。

　　沣京资本管理（北京）有限公司投资经理吴悦风表示，以银行间回购利率为代表，整体利率在近期明显反弹，回到了疫情之前的正常水平。国债期货创出了新低，这是非常重要的一个信号，说明市场对利率继续下降的预期并不强烈。这一轮低估值周期股的上涨，还是应该被视为补涨比较好。

　　独立市场分析人士胡宇向第一财经记者称，煤炭等资源类周期股上涨的原因，主要是此前的价格便宜。历史上多次改革成功，都是来自于传统行业的落后产能的淘汰或创新升级。疫情的变化使国外港口运力下降，供给不足而导致大宗商品价格上涨。需求方面看来，在宽松的货币政策刺激下，供给在疫情背景下开工率不足，导致大宗商品价格上涨，引发周期股的行情。