A股进入节前震荡期：基金经理一边加仓低估值，一边逢低布局科技、消费、券商备战四季度反弹

市场期待的上周五“一根阳线改变三观”，失落了。

9月21日，周一A股高开低走，震荡下行。

截至收盘，上证指数跌0.63%，深证成指跌0.72%，创业板指跌1.03%。

题材上，军工强势，而证券板块高开低走，白酒、旅游、食品等板块回调。

值得一提的是，券商股在上周五出现了大涨的走势，国联证券与国金证券(600109,股吧)合并的消息激发了投资者对于券商股的投资热情。不过9月21日，券商股高开低走，说明市场对于后市的信心不足。

全天沪深两市成交缩量至7551亿元，北向资金净流出超64.96亿元，市场氛围整体较差，赚钱效应一般。

距离十一长期前剩下最后7个交易日。每到过节前，投资人就要纠结该怎么布局？

据21世纪经济报道采访，基金经理们大多认为，短期内，最好的机会仍在顺周期低估值板块。同时也有不少基金经理认为，从中长期来看，可开始关注和逢低布局部分调整基本到位的科技、医药、消费、券商等板块。

一方面，许多基金经理短期看好风格切换的低估值板块机会。

玄甲金融CEO林佳义指出，今天市场在上个交易日大涨之后，进入了预期内的箱体内震荡，实质为市场内各版块内部进行了风格切换，低估板块目前基本难跌易涨，高估板块目前处于持续估值下修通道，属于市场正常的、自发的调节行为。而驱动市场进行调整的外因还有周末证监会明确计划开展三个月期限的打击市场配资、内幕操纵等工作构成的事件驱动。

“立足于当下，市场风格切换到低估价值股已初成雏形，需要明确加配低估值价值股，减持高估标的，耐心等待估值修复。”林佳义说。

私募排排网未来星基金经理胡泊在第五届FOF年会上表示，近期市场情绪相对来说偏于谨慎悲观态度，前期抱团明显的消费医药股都出现了较大幅度的调整。

“但我们认为当前情况下，大盘最主要的成分股银行、保险、地产整体估值都不高，所以大盘整体风险并不大，下行空间也非常有限。对于科技、医药、消费这样的板块来说，在经过一定时间和幅度的调整之后，仍然是未来行情最主要的着力点，所以对于未来四季度行情，我们偏谨慎但不悲观。操作上，建议一方面可以配置低估值的板块；另一方面则可以耐心等待医药、消费、科技等板块调整后的投资机会。”胡泊说。

私募排排网未来星基金经理夏风光指出，上周银行、非银金融、地产等板块表现都比较好，低估值对价格形成了很好的支持，并且有逐渐吸引到更多资金的迹象。目前继续维持结构性行情的判断，其中上述板块能否持续走强，是值得关注的一个影响因素。

绎博投资基金经理王阳林分析，今天沪深两市呈现普调态势，成交低迷。目前市场上消费医药板块估值较高，但是周期股估值低廉，预计后市以金融地产为代表的周期股将接棒成长股，成长股震荡整理，继续推动A股震荡向上，A股慢牛特征越来越明显。建议投资者关注周期股、以及具有相对估值优势的科技股投资机会。

另一方面，有部分基金经理们从中长期的角度，更关注投资中长期投资主线的科技、消费、医药、券商等板块机会。

富荣基金权益投资部总监邓宇翔指出，当前科技、医药、消费等估值偏高板块相继回调，顺周期的低估值龙头可中短期关注。科技成长方面，目前仍有一定外部压力：TikTok虽然与甲骨文等达成原则性共识短期对市场有一定积极影响，但稍拉长看当前处美大选前2个月，中美博弈等相关信息预计将“高频”出现，其次海外科技股短期涨幅过高阶段性大跌对整体估值有一定影响。虽有压制但科技成长经过华为、中芯国际等事件后预期已至“冰点”叠加股价近一个季度的调整后，已到了左侧关注与布局时点。中长期维持震荡向上的判断，行业上，医药、科技、军工以及低估值的周期龙头是我们的关注重点。

“国联证券吸收合并国金证券的事实已落地，两只券商双双公告停牌，市场热度一度被激活，券商等非银金融又要带动一轮热情，预计十一前可以淡定持有券商等非银金融股。”飞旋兄弟投资总经理陈旋表示。

陈旋认为，十一后指数有望整理数日后，突破近期新高。四季度公募基金排名，美国大选的落地，新冠疫苗上市等大事件陆续会刺激大盘指数及个股普涨。重点关注券商等非银金融标的，另外，创业板中没有起立的小盘股值得积极布局，业绩不错的相关股票下一轮涨幅力度较大。

九泰基金战略投资部基金经理袁多武认为，尽管自9月以来股市经过了一段时间的下跌，但风险释放可能还不够充分。权益市场的表现在一定程度上取决于经济复苏的强度，因此结构性选择变得十分重要。

“从结构上看，年初以来价值股有负贝塔，新兴成长股有正贝塔，后续随着疫情可控复工推进和经济复苏，单纯依靠持续的估值提升的宏观环境或已经不存在了，更多是走向业绩驱动。同时，新兴成长股或更应关注防范风险，更加注重阿尔法而不是贝塔。”袁多武说。

前海开源基金首席经济学家杨德龙建议投资者可以逢低布局消费、券商等板块来迎接四季度的反弹行情，四季度随着三季度经济的回升，上市公司三季报业绩有望超出预期，从而能带动大盘出现一定反弹，年底之前，市场有望出现一波像样的行情，挑战前期的反弹高点，上证指数有望创出年内新高。