腾讯、阿里票房吸金交锋 影视股否极泰来掘金机会降临？

国庆档即将开启，影视股闻声而动。

9月30日，影视股拉升，华闻集团涨停，光线传媒(300251,股吧)涨幅超6%，北京文化(000802,股吧)、万达电影(002739,股吧)涨幅超4%，巨人网络(002558,股吧)、中国电影(600977,股吧)、华谊兄弟(300027,股吧)跟涨。自影院复工以来，部分影视板块的股票价格已成功复苏。

十一假期票房预售火热，多部电影扎堆上映。截至目前，《八佰》票房突破30亿元；巩俐、黄渤主演的《夺冠》票房突破2.6亿元，于9月25日首映；成龙主演的《急先锋》于9月28日首映，目前票房突破3000万；此外，受影迷期待的还有《姜子牙》《我和我的家乡》，将于10月1日正式上映。

据猫眼数据显示，国庆档基本形成了《姜子牙》《我和我的家乡》《急先锋》三足鼎立之势。以10月1日为例，三部影片排片率分别为36.7%、35%、19.4%，《夺冠》的排片率为7.5%。

而在上述影片背后，是中国电影、腾讯、幸福蓝海(300528,股吧)、欢喜传媒、阿里、北京文化、上海电影、光线传媒等公司。

国庆档影视股版图

9月27日，电影八佰官微宣布，票房突破30亿元。《八佰》是院线复工后首部上市的电影，自8月21日开播以来，创下多个纪录，破中国电影市场点映票房纪录、破全球年度单日票房纪录、全球年度首部连续十天票房过亿影片等。眼看形势一片大好，《八佰》挺进国庆档。

猫眼数据显示，该片的分账票房达到28.16亿元，出品方为华谊兄弟和北京七印象文化传媒有限公司，联合出品方包括阿里影业、光线传媒、上海电影、腾讯影业、完美世界(002624,股吧)等19家公司。发行方则是华谊兄弟、华影天下和阿里巴巴影业。

作为电影出品方，华谊兄弟因《八佰》的火爆受到关注。8月26日，华谊兄弟曾披露票房分账相关信息。彼时，该片在中国大陆地区上映5天，累计票房超过11.55亿元，公司来源于该影片的营业收入区间约为2.05亿-2.45亿元。同时，该片版权销售收入及海外发行收入等尚未结算。有分析称，从该公告来看，华谊兄弟在该片的分账比在17.75%-21.21%之间。

华谊兄弟副董事长、CEO王中磊在接受媒体采访时表示，《八佰》是目前为止华谊电影中盈利比例最高的前三位之一。

此前的8月28日晚间，光线传媒公告称，截至2020年8月27日，公司来源于《八佰》的营业收入区间约为3000万元至3600万元。

虽然挺进国庆档，但《八佰》的火爆基本进入尾声。据猫眼预测，该影片内地票房为31.13亿元。国庆档还将迎来《菊次郎的夏天》《夺冠》《姜子牙》《我和我的家乡》《急先锋》《木兰：横空出世》和《一点就到家》7位对手。

其中，《姜子牙》《我和我的家乡》《急先锋》基本三分天下。以10月1日为例，三部影片排片率分别为36.7%、35%、19.4%。截至9月30日15点，《姜子牙》和《我和我的家乡》的预售总票房已经达到1.27亿元和8606万元。《急先锋》于9月30日上映，累计票房3472.6万元。

三部影片背后亦有多家上市公司身影。《急先锋》的出品方出现中国电影、腾讯影业的身影，联合出品方则包括了幸福蓝海；《姜子牙》出品方有光线影业。

《我和我的家乡》作为去年国庆档票房最高影片《我和我的祖国》姊妹篇，背后阵容强大，出品方中有北京文化、中国电影、上海电影、欢喜传媒等上市公司，也出现了抖音、猫眼、哔哩哔哩、新丽传媒、开心麻花、华夏电影的身影。

以此来看，国庆档将出现多家巨头混战，除了传统影视公司对垒，还有阿里、腾讯交锋，更有抖音、哔哩哔哩等为代表的互联网公司加入。

影视股否极泰来？

《八佰》的火爆对于市场的提振作用无疑是巨大的。

“因为除了电影单项目的投资本体，我对得起投资人，对得起所有的创业者之外，它还给整个行业提振未来的信心，在《八佰》前两周取得好的票房之后，很多大片也陆续定档。我们多得到的部分，都是老天的眷顾，也都是观众给的。”王中磊说。

全国影城7月20日起有序复工后，复工速度及观众观影意愿均呈现积极表现。8月中旬起，影城限制逐步放松，8月14日起部分城市上座率已开放至50%。目前，院线上座率放宽至75%。

开源证券影视团队指出，对于国庆档票房仍持乐观预期，即头部新片带动下，院线、影院广告公司业绩从Q2、Q3至Q4持续反转的确定性增强，电影板块进入底部修复第三阶段，院线板块及影院广告公司超额收益或更高。

渤海证券姚磊建议，关注十一档期利好的电影领域，结合十一档期票房阵容较强，建议继续关注院线龙头和相关制片发行公司；此外建议关注下半年景气度回暖的广告行业相关龙头公司，此外可以关注低位的业绩优质细分龙头。

但不容忽视的是，疫情带给行业带来的创伤还未愈合。华谊兄弟现金流持续收紧，正在电影《八佰》登顶2020年度票房全球冠军之际，华谊兄弟遭遇实际控制人减持，主要用于偿还股票质押融资。从股价上看，华谊兄弟也已经跌回到《八佰》上映前。

从当前的情况看，国庆档存在“报复性消费”的可能性，但短期内依靠个别“爆款”快速恢复到疫情前的水平可能性不大。

“国庆档、春节档的季节性影响实际上只是短期、一次性的，对影视股的业绩并不会产生决定性的作用。从以往的经验看，市场对爆款会有预期，一般在火爆之前股价就率先反应，对长期走势的影响不会很大。”一位长期关注影视行业的券商人士表示。

根据东方证券对目前定档的7部电影进行票房测算，结合票房恢复去年同比65%的情况来看，预估7部电影的总票房在乐观情况下能达到68.8亿元，中性情况下为54.9亿元，悲观情况下为45.71亿元。

以此推算，单部影片可能最多只有十几亿的体量，难以有大的爆款。国庆档哪部影片将胜出，即将揭晓答案。