A股节后大涨机构调仓，周期、科技、大消费成投资趋向共识

　　对于节后A股开门红，机构猜中了开头，可是却猜想不到行情会这么猛。

　　继上周五大涨1.68%之后，10月12日上证指数再放量上涨2.64%。此外，深证成指涨3.15%，创业板指涨3.91%。两市成交金额9714亿元，创9月10日以来新高。

　　北向资金全天净买入135.1亿元，节后两个交易日累计净买入近250亿元，扭转了此前连续8个交易日的净卖出趋势。

　　当日，A股全线上涨，题材股爆发，半导体、军工、白酒领涨主题行业。

　　在节后A股连续两日大涨之下，21世纪经济报道记者采访多位基金经理，发现他们操作策略迥异。

　　那么，现在该加仓，还是减仓，接下来该买什么？

　　机构暗中调仓

　　节后两天，基金经理们的操作迥异。

　　一方面，记者采访发现，部分机构在加仓或已满仓运作。

　　10月12日，格雷资产总经理张可兴说：“目前我们公司整体的产品线基本是满仓状态，而且大部分的资金都在国庆之前已经加到了非常高的位置了。这两天我们基本上只做了一个很小幅的加仓，相对来说，以港股加仓为主，A股加的比较少。”

　　“我们整体的仓位在行业分布上，第一大行业是以互联网为主的科技股，主要布局方向是港股市场，还有通过收益互换做的美股，包括像阿里巴巴这样的股票，这样的仓位占到了一半以上；我们第二大仓位的行业是食品饮料里面的白酒股，特别是高端白酒。我们最看好互联网、白酒这两大行业，此外，我们还有一些医药龙头、教育、物业服务相关的股票，但它们占比较低。”张可兴说。

　　张可兴认为，从走势来看，A股接下来上行的空间不排除达到前期3500点的高点，有些股票还会创出新高，处在一个消费和科技股结构分化的行情，同时，一些周期股可能有阶段性上涨的行情。

　　对于仓位，上善若水资产董事长侯安扬表示，“我一直满仓，没减过，我买了挺多科技股。”

　　“接下来是牛市，建议大家耐心点。”侯安扬说。

　　上德谷投资董事长赵立松也在加仓。“近两日市场在几个利好叠加的影响下，走出了一个非常喜人的走势。我们在国庆节前加了一些仓，但是仓位不是特别的重，50%的仓位，在节后我们加到60%-70%的仓位。”赵立松说。

　　“短线内我们还是平衡配置，主要是周期、蓝筹和成长性个股，因为要到年底了，业绩是考虑的一个非常重要的方向。”赵立松说。

　　另一方面，也有投资机构向记者表示持仓基本不变，甚至减仓。

　　奶酪基金董事长庄宏东表示，“国庆前后我们持仓都没有出现特别大的变动。在今年二季度我们已经基本完成仓位调整布局，在三季度初期对房地产略有加仓。”

　　“我们一直没有做仓位择时，未来也会坚持如此。若短期市场上涨幅度较大，我们会根据标的的估值对持仓组合进行内部轮动的调整，逐步减仓估值较高的标的。同时加仓一些性价比更高、安全边际更大的标的。”庄宏东说。

　　“近两个交易日市场出现较大的上涨行情，我们的持仓股也有一定的涨幅，但估值尚处于合理范围。尽管与医药、新能源等涨幅明显的板块相比，这些板块短期表现稍显落后。但我们认为这时候不盲目追高是更为理性的选择。”庄宏东说。

　　庄宏东表示，四季度及明年，相对看好业绩有望出现明显改善的顺周期行业，主要为家电、地产、保险、水泥等行业的龙头公司。

　　泉泓私募基金总经理李科杰则表示节后做了减仓，“我们依计划操作：上涨尤其是上涨过猛时，减轻仓位。”

　　李科杰减仓的理由是，四季度资金将面对“回笼”的问题，因而上涨正是减仓的机会。

　　“待其跌下来，再补，以待明年。”李科杰说，从中长期来看，中国资本市场将迎来大发展，因而他看好券商行业。

　　事实上，最新数据显示，无论公募还是私募，目前皆是高仓位运作。

　　好买基金的仓位测算显示，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。2020年10月11日，公募的偏股型基金仓位67.83%。其中，股票型基金、标准混合型基金仓位分别为87.76%和65.18%。

　　而从私募的仓位来看，目前股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为82.59%，达到近三年来最高数值。

　　并且，私募基金经理们大多看好后市。2020年10月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为124.86，相较9月信心指数环比上升6.55%。创下年内新高，且近三年内仅次于2019年4月。

　　机构投资趋向达成共识

　　对于节后开门红的原因，机构的看法基本一致。

　　平安基金研究总监张晓泉认为，三方面因素促成国庆黄金周后A股开门红：一是供需两旺，国内基本面复苏势头强劲；二是外部压力缓和，外资重新流入A股；三是在临近十九届五中全会召开之际，国内政策暖风不断，提振市场情绪，特别是国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，以及新能源车产业规划、深圳先行示范区文件等陆续发布。

　　而对于后市走势上，公募的看法存在一定的分歧，有的更乐观一些，有的较谨慎。但机构普遍认为，接下来市场将是结构行情，而机构们给出的投资方向建议大致趋同，关注顺周期、科技、大消费等方向。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前A股市场已经完成了探底进入到大幅反弹阶段，四季度行情也有望超出投资者的预期，市场的赚钱效应逐步增强。

　　“未来牛市是一个分化的牛市，以白龙马股为代表的好股票将会受到各路资金的追捧，从而不断走出牛市走势。”杨德龙说。

　　平安基金认为，A股市场中长期震荡上行趋势不变。行业配置上，建议关注短期内可关注顺周期、基本面正逐步修复的可选消费行业（如餐饮旅游、家电、汽车等）和周期成长行业（如机械、化工）；长期仍然关注受益于“双循环”，内需持续修复和结构不断升级的大消费行业、国家战略支持的大科技行业，需精选业绩良好，估值合理的个股。

　　海富通基金认为，十月或存在反弹。但总体而言，四季度对权益市场整体态度偏中性，更看好优质成长股的超跌反弹以及顺周期板块的估值修复行情。而长期看，大消费、科技成长、智能制造等领域具备业绩确定性和景气度优势的细分行业个股，依然是市场聚光灯下的宠儿。

　　而私募排排网未来星基金经理夏风光认为，在美国大选尘埃未定，外部政治环境复杂多变的情况下，短期内市场继续维持震荡走势的可能较大。

　　对于后续大势研判，招商基金认为，未来一个月美国大选仍是最主要的影响变量，可以重点关注A股盈利驱动、估值合理的品种。

　　“下一阶段继续关注美国大选、新冠疫苗研发进展以及十四五规划等事件落地。”招商基金表示，将继续关注行业景气度持续走高的新能源相关标的，低估值的价值风格以及调整到位、受益海外资金回流的部分核心资产标的。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，展望未来，近期国内的经济复苏有序进行，而海外的疫情仍然没有得到控制，部分优秀的国内企业有望提升在全球的市场份额。国庆节期间居民消费需求仍然呈现复苏态势，同时，国内外的新能源汽车和光伏需求同时出现快速增长，新能源行业成为不受中美贸易战影响的高度景气行业，相关板块和个股的估值或将出现大幅提升。

　　融通基金逆向策略基金经理刘安坤认为，双节过后A股市场情绪恢复，中期来看，市场或将仍旧呈现出结构性行情，可以重点关注上市公司三季报、“十四五”的规划编制。

　　刘安坤表示，不妨加大对顺周期资产的配置以平衡组合，顺周期机会大体分为景气向上的装备制造类如工控、汽车，总量型且低估值的银行保险、化工，受益于新冠疫苗即将推出的酒店航空。同时，投资者可以开始关注三季报表现好的行业，比如工程机械、重卡、汽车整车及零部件、航运、中游设备、轻工等板块。

　　富荣基金权益投资部总监邓宇翔表示，展望10月，业绩以及政策将成为两条选股主线，一方面，三季报年在即，预计消费、科技等板块景气度仍将延续；另一方面，“十四五规划”预期风电光伏产业、第三代半导体等板块受益。中长期角度仍维持震荡向上的判断，行业上重点关注医药、科技、军工以及低估值的周期龙头。