上交所发布信披分类监管指引 信披虚假记载、炒作概念要小心

信披分类监管来袭。

11月24日，上海证券交易所发布《上市公司自律监管规则适用指引第3号——信息披露分类监管》（以下简称《指引》）。

近两年，国内外经济形势趋于复杂，我国经济由高速增长转向高质量发展阶段，有些公司出现困难。落实好国家“六稳”“六保”任务，既需要监管层坚持监管主责主业，对重大违法违规行为“零容忍”，也要践行“不干预”理念，进一步减少管制，腾出更多的精力来支持、服务好上市公司的发展，推动提高上市公司质量。

在这一背景下，分类监管在方法论上的重要性更加突出。上交所相关负责人在答记者问时表示，此次发布的《指引》主要是以制度化的方式，回答当前交易所一线监管和服务做什么、怎么做的问题。“将分类监管的基本模式和方法，通过‘建制度’对外公开，将有助于厘清监管职责和边界，让市场对监管有明确预期，树立新形势下一线信息披露自律监管形象”。

4类公司、8类事项重点关注

《指引》着眼公司、事项“两区分”，突出监管重点，实施差异化监管安排。根据信息披露质量、规范运作水平、风险严重程度等确定重点监管公司，根据披露事项对投资者利益、证券价格和市场秩序的影响等确定重点监管事项，以明确“管少”的范围。

具体而言，4类公司将被纳入信息披露事项重点关注范围。包括：股票被实施风险警示、年度信息披露评价为D、年报被出具无法表示意见或否定意见、年度内控被出具无法表示意见或否定意见等。

上交所方面表示，这类公司风险集中、家数较少，一直以来是市场和监管重点关注的对象，对其重点监管符合市场期待和实际情况。

对于纳入重点监管范围的公司和事项，上交所将对其视情况实行事前审核，并结合风险情况暂停其信息披露直通车业务、开展现场检查。而未纳入重点监管范围的公司和事项，则将依法依规简化信息披露要求，实行事后审核，并重点做好其日常信息披露和业务办理的服务支持。

重点关注事项方面，根据对投资者利益、证券价格和市场秩序的影响，《指引》明确重点监管的8类事项。主要包括：

财务信息或重大事项的披露存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；

通过非经营性资金占用、违规担保、关联交易等形式侵占上市公司利益；

利用信息披露炒作概念，影响公司股票及其衍生品种交易价格或者投资者投资决策；

筹划可能产生大额商誉减值风险或业绩承诺实现存在重大不确定性的资产交易；

随意变更会计政策、调节会计估计，或者滥用会计准则进行不当会计处理；

控股股东或第一大股东、实际控制人直接或间接所持股份被质押或者冻结比例较高，存在较大风险；

董监高怠于履职，“三会一层”无法正常运转，或者公司出现无法正常履行信息披露义务等内部治理重大缺陷。

提高上市公司质量关键一环

实际上，在市场看来，此番信披分类监管也是提升上市公司质量的关键一环。11月初上交所推出《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》，也将此次《指引》的发布明确在时间表中。

对于上市公司信息披露分类监管，《指引》中提出，对于最近一个年度信披工作评价结果为A或B的公司，支持其根据实际情况简化信息披露要求，对符合规定的支持申请适用中国证监会再融资、并购重组快速审核通道。

与之相对，对于最近一个年度信披工作评价结果为C或D的公司，交易所则将提供针对性服务，重点引导和支持其规范运作、化解风险、提升信息披露质量。

“上交所信息披露分类监管规则，应该说就是一个奖惩机制”，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，对于信息披露比较规范、诚信的A、B类上市公司，将来的信息披露格式方面可以简化，也就是把这类公司披露的信息视同为免检产品，是对企业高度信任的表达，可以视作一种无形的激励。

从实际角度来看，信披质量更高、更为规范的企业也获得了降低信息披露成本的优势。另外公司再融资或者并购重组申请方面，上述公司也可以享受到快速审核的通道，企业融资和后续发展因信披规范而变得更为便捷。“这个激励机制作用会更大，促进从信披角度提高上市公司质量”。

相反，年度信披工作评价结果为C或D的公司，董登新认为，监管层则给予了更大的压力、更严厉的监管，“这本身就是一个带有约束机制的惩罚，加大了相关上市公司的的信披成本、被监管成本”。

川财证券首席经济学家陈雳也指出，分类监管的这种方式，一方面有利于上市公司从自律角度能彼此对标，A和B的公司在业务后续开展角度，将享受一定的制度红利，C和D的公司从风险角度能够未雨绸缪，找出问题、解决问题。另外一个角度上，《指引》的发布对上市公司防风险促发展、加强管理体系建设也将有推动作用，在信披与内控层面提升上市公司质量。

“《指引》强调要以提高上市公司质量为目标，支持推动其提升信息披露有效性、增进融资便利度，激发市场活力、优化市场生态，为上市公司发展培育更好的市场环境”。上交所相关负责人如是称。