农林牧渔行业：拉尼娜寒潮来袭 种植业高景气度或将持续

　　核心观点：
　　拉尼娜大概率今冬再临，关注农业主产区异常天气对农产品量价影响。
　　拉尼娜通常造成美国西部、南美洲西岸等地区低温干旱，东南亚等地区多暴雨，我国冬春季节受拉尼娜影响，易造成北方及中东部大部分地区气温较正常年份偏低。NOAA 监测显示，2021 年8-11 月Nino 3.4 指数分别为-0.51、-0.50、-0.95 和-0.89，拉尼娜的生成条件已基本具备，发生概率高达90%。
　　玉米：拉尼娜发生时，美国及巴西部分玉米产区受低温干旱气候影响会出现玉米产量下降情况，我国黄淮海及东北产区受拉尼娜现象影响相对较小。CBOT 玉米价格通常在拉尼娜期间上涨。尽管2021/22 年度全球及国内玉米产量均同比增加，考虑到国内库存仍处于低位，玉米饲用需求居高不下，玉米阶段性供需格局仍相对偏紧，叠加农化等种植成本高位对价格形成支撑。建议关注登海种业、隆平高科、荃银高科等。
　　大豆：拉尼娜对阿根廷大豆减产影响较为明显，美巴大豆亦有概率因干旱减产。2021/22 年度阿根廷大豆减产已成定局，美豆丰产，全球供需格局有所改善，关注后续巴西生产情况。今年我国大豆产量有所下滑，叠加成本上升等因素，国内价格走高，预计未来有望高位震荡。
　　小麦：主产国欧盟和俄罗斯的小麦种植易受干旱天气影响出现减产，我国小麦在前几轮拉尼娜中并未因寒潮出现明显减产。USDA 在11 月下调2021/22 年度全球小麦产量并调低期末库存，供需缺口有扩大趋势。
　　我国冬小麦播种受9 月来连续阴雨阻碍而延后，新季小麦减产可能性高，叠加饲用需求攀升和国储库存下降，价格易涨难跌。建议关注苏垦农发。
　　食糖：拉尼娜带来的干旱天气一般会导致巴西甘蔗减产，但为东南亚地区带来的丰沛降水利于印度和泰国的甘蔗生长，总体来看对全球形成减产影响，供求趋紧。2021/22 榨季巴西减产推动国际糖价持续走高，新季产需缺口或将扩大，全球供给趋紧对国际糖价形成有力支撑并影响国内价格，在国内产量调减背景下，国内糖价或将居高不下。建议关注中粮糖业、南宁糖业。
　　蔬菜：拉尼娜造成南方蔬菜主产区降水偏少，对蔬菜生产造成负面影响，并阻碍南菜北运，致使局部供求失衡。9 月以来连续阴雨天气导致蔬菜供应出现阶段性紧缺，10-11 月蔬菜价格快速上涨，拉尼娜预期下，全国大部分地区迎来寒潮，南菜北运难度加大，加之采暖成本高企，预计今冬蔬菜价格回落空间有限。建议关注宏辉果蔬。
　　风险提示：拉尼娜强度不及预期，自然灾害风险，政策干预。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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