农林牧渔行业专题研究：仔猪涨价或将结束 国内玉米现价企稳

　　本周观点
　　1）综合涌益咨询调研反馈及高频数据表现，我们认为近期仔猪价格上涨或受炒作情绪带动，缺乏实际支撑、或难以持续。展望后市，24H1 肥猪价格或持续偏弱运行、仔猪价格或难以维持在盈利区间，产能加速去化趋势或不改。2）1 月以来国内玉米现货价格企稳、期货价格反弹，与全球玉米期货价格走势分化。我们预计短期国内玉米价格受政策收储预期支撑，有望筑底反弹，中期受2023/24 年度国内与国际双重丰产影响，供给趋于宽松、价格或将承压。
　　周专题：仔猪价格上涨或将结束，国内玉米现价企稳、期价反弹1）上周猪价快速下跌，而仔猪价格却在春节前后快速拉涨至595 元/头。综合涌益咨询调研反馈、高频数据及自身判断，我们认为仔猪价格上涨或主要受炒作情绪带动，缺乏实际支撑、或难以持续。展望后市，24H1 肥猪价格或持续偏弱运行；仔猪价格或难以维持在盈利区间，或有利于产能加速去化。
　　2）1 月以来国内玉米现货价格企稳、期货价格反弹，与全球玉米期货价格走势分化，我们分析主要系国内政策支撑价格底部，包括需求端收购预期强化和供给端进口压力缓解。我们认为短期国内玉米受益于政策托底，价格易涨难跌；中期受制于国内供给和进口替代压力，价格或将持续承压。
　　养殖：生猪产能去化逻辑或不改，白鸡产能收缩或逐步兑现1）生猪：上周猪价持续下跌。根据博亚和讯数据，上周生猪均价13.79 元/公斤、较春节前一周均价下跌8.68%，24H1 猪价或持续偏弱运行，有望驱动母猪产能去化趋势加深，建议积极布局养殖板块。重点推荐成本及资金壁垒深厚的牧原股份、神农集团、巨星农牧、温氏股份等；建议关注新五丰、天康生物、新希望、唐人神等。2）上周白羽鸡及鸡苗价格均下跌。其中鸡苗价格下跌或主要因为毛鸡价格偏弱、养殖端补栏积极性不足。我们预计2024 年白羽鸡肉或现明显供需缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份，关注仙坛股份、春雪食品等。
　　种植：新一批转基因生物安全证书发放，种业技术壁垒有望提升2024 年1 月18 日农业农村部新发19 张转基因生物安全证书，包括13 个玉米品种、5 个大豆品种、1 个棉花品种。目前我国转基因种子商业化稳步推进，2023 年底37 个转基因玉米品种、14 个转基因大豆品种通过国审，随后26 家企业获转基因玉米、大豆种子有关生产经营许可证，意味着转基因玉米、大豆种子市场化销售流程已跑通。转基因技术有助于提升种子行业的研发及推广壁垒，先发种企有望受益；同时种业监管力度持续加大，行业竞争格局有望优化。建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业等。
　　宠物：2023 年12 月宠食出口延续高增，全年边际企稳2023 年12 月我国宠食出口延续了过往3 个月的同比高增趋势，人民币/美元口径下我国宠食出口额同比+21.4%/+19.5%（11 月为+28.2%/+29.6%）。
　　主要系出口量提升（YoY+21.3%）带动。全年来看，受1-8 月海外客户去库影响，2023 年我国宠食出口量同比仍有一定承压（YoY-1.2%），而受汇率提振，人民币口径下的宠食出口额录得了4.5%的同比正向增速。人民币口径下我国宠食出口额23Q3/23Q4 分别同比+4.7%/+20.5%，头部公司与行业大盘同频共振，Q4 海外业务营收或有一定改善。中长期来看，我国宠物行业国产替代趋势持续加深。建议关注乖宝宠物、中宠股份及佩蒂股份。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，非洲猪瘟疫情风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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