有色金属：国内锂资源开发利用正当时 4680正式量产或利好三元体系渗透率提升

　　琼嘉岗及云南锂矿再受市场关注，国内锂资源开发利用正当时事件：（1）据SMM，中科院科学家在喜马拉雅发现超大型锂矿——琼嘉岗锂矿，矿体中氧化锂资源可达101.25 万吨，具体位置位于喜马拉雅琼嘉岗峰南西3000 米。该矿区包含近40 条宽度从10 米至百米的锂辉石伟晶岩带，它们组成了4 条岩脉群和4 条矿带。整体来看，琼嘉岗锂矿具备锂辉石颗粒粗大，交通便捷，矿体裸露，易于开采等特点。
　　（2）据第一财经资讯，云天化、恩捷股份、亿纬锂能、华友钴业的控股股东华友控股联手拿下了云南省玉溪市锂矿开发项目，并将与玉溪市人民政府将共同建设新能源电池产业链，总投资额达517 亿元。本次项目涉及新能源电池行业内的多级产业链，从最上游的磷矿、 锂矿的资源探勘、开采，一直布局到终端新能源电池产品，同时还规划了锂电池隔离膜、铜箔等产能项目。项目计划分三期投资，项目一期承诺投资约180.5 亿元，在2023 年12 月31 日前完成；项目二期承诺投资约336.5 亿元，在2025 年12 月31 日前完成；项目三期投资计划在2030 年前完成。据科技日报，玉溪拥有丰富的锂（黏土）资源，参考此前科研勘查获得的数据，滇中锂矿平均品位约为0.3%，最高达1.02%，按照相关评价标准，平均品位0.2%即有经济开采价值。仅以玉溪小石桥靶区推测，预测滇中氧化锂资源量约为489 万吨，折1209万吨LCE。
　　点评：锂资源或长期紧张，国内锂资源开发利用再提速（1）有资源禀赋。据USGS，我国锂矿查明资源储量约占世界的13.8%，排在玻利维亚、智利、阿根廷和美国之后，居世界第五位。本次发现的琼嘉岗锂矿有望成为继南疆白龙山、川西甲基卡之后的我国第三大锂矿，而玉溪锂黏土资源储量更为可观，或具备经济开采价值。
　　（2）有需求拉动。新能源需求确定较强，电池厂、正极材料厂积极扩产，而供给端增量有限，SMM 电池级碳酸锂均价已达到历史高位44.8万元/吨，供需共振下，锂价景气度有望延续。
　　（3）有政策支持。工信部将统筹提升关键资源保障能力，加强与青海、四川、江西等省市沟通，协调推动加快国内锂资源开发，国内锂资源开发或持续发力。
　　特斯拉 1 月份生产100 万块4680 电池，或利好三元体系渗透率提升事件：特斯拉2 月19 日宣布，其位于加利福尼亚州的试点工厂已生产了100 万块4680 电池，平均良率已达92%。
　　点评：4680 电池性能提升同时显著降本增效。特斯拉在去年9 月电池日表示，相比此前使用的18650 和2170 电池，4680 电池的电池容量提升5 倍，续航能力提升16%，组装电芯大幅减少使得空间利用率提高，生产效率大幅上升。不仅如此，每kWh 的电池成本降下降56%，在制造和组装方面，成本下降86%。
　　根据2021 年10 月特斯拉在股东大会公告，预计公司在2030 年的销量将达到2000 万辆，配套的4680 电池未来需求可观。同时4680 主要优势体现在电池容量、生产成本、以及效率上，由于现有CTP 及刀片电池技术已具备可观的空间利用率，预计4680 或将主要应用于三元上，或利好三元体系渗透率提升。建议持续关注标的：
　　1）嵌入特斯拉供应链的企业：赣锋锂业、雅化集团。
　　2）深耕三元体系，具备一体化逻辑的企业：华友钴业。
　　3）氢氧化锂产能可观的企业：天华超净，盛新锂能。
　　受乌俄局势加紧影响，能源成本大幅上涨，海外铝企大规模出现减产停产现象
　　事件：2 月19 日，海德鲁铝业官方公布，由于内部配电故障，巴西Albras铝厂四条产线中的一条被关闭。据悉，配电故障发生在一个电解槽，受影响的生产线年产11 万吨电解铝，占该厂总产能46 万吨的24%。
　　据SMM，目前，海外合计电解铝减产产能达到98.48 万吨，2021 年海外电解铝产量为3879 万吨。
　　点评：据海关网，2021 年，中国共进口电解铝157.3 万吨，考虑到海外电解铝由于产能持续受限价格高位运行，进口量或受限；国内百色疫情影响虽暂缓，但产能释放仍需时间，叠加冬奥会、能耗双控的潜在减产风险仍存，支撑国内电解铝价格短期内维持高价。
　　宁德时代持续关注锂资源供应，资源端仍是产业链布局重点事件：据公开的投资者问答，宁德时代拟通过长协、投资合作、回收利用、自行开采等方式保障锂资源供应。其中，回收方面，锂回收率已超90%，锂回收目前已在供应保障中起到一定作用；除了此前海外投资合作外，公司也在宜春等地投资锂资源，自行开采锂矿。另外，公司在供应链多数环节都有布局（包括参股等），对于以后是否新入股供应链上市占率很高的公司，宁德时代表示其看重长期真正合作的伙伴，不论市场好坏均能共克时艰，携手共赢，一起推进行业稳定、可持续发展。
　　点评：资源端仍是产业链布局重点。以宁德时代为例，其已在国内布局四川锂辉石、江西云母，并通过回收锂钴镍等关键原材料加强资源端供应。（1）四川方面， 继与四川能投签署战略合作协议，据其官方公众号，近期宁德时代子公司四川时代新能源资源有限公司与甘孜州投资集团、宜宾三江汇达公司、四川省天府矿业公司在成都签订合资协议，共同合作加快四川省锂矿资源勘查开发，增加锂资源供给。（2）江西方面，2021 年7 月，公司已在江西宜春投资135 亿元建设新型锂电池生产制造基地项目，同时据公告，2022 年年初，其拟与永兴材料合资建设年产5 万吨碳酸锂产能项目，并拟与天华超净在宜春市投建10 万吨碳酸锂冶炼产能项目。（3）回收方面，据SMM，全资子公司宁德邦普处理废旧电池总量超12 万吨/年，生产前驱体材料的产能约4万吨/年，此外拟总投资约320 亿元推进邦普一体化新能源产业项目。
　　风险提示：需求不及预期，供应释放超预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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