和讯SGI新医疗TOP10榜单发布：康希诺、诺唯赞、南模生物最具爆发潜力!头部基金经理热买长春高新

　　5月18日，和讯SGI指数新医疗TOP10榜单发布。迈瑞医疗(300760)以产业一体化优势占据榜首。而较于此前各期榜单，2021年新医疗TOP10有了很大变化。　　

　　除了迈瑞医疗、心脉医疗(688016)、东方生物等几家龙头公司经常上榜，其余都是新面孔。有头部基金经理们热衷的优等生长春高新(000661)，高领等大机构中意的南模生物，还有专精特新公司百普赛斯，亦有POCT即时诊断后起之秀的诺唯赞，以及疫苗企业康希诺。

　　2021年，上述公司在各自领域均实现收入持续增长，榜单TOP10营收规模560亿元左右，相当于一个中等龙头上市公司体量。不过收入过百亿的仅三家，分别是迈瑞、东方生物、长春高新，大部分则是小而美的公司。

　　从SGI指数表现来看，康希诺、诺唯赞、南模生物最具爆发潜力。自2020年以来，诺唯赞、南模生物两家公司SGI指数持续走高。然而，康希诺则是在2021年二季度才开始发力，年终爆发，SGI指数缓慢较稳上升。

　　众所周知，新医疗行业的技术壁垒，行业公司高毛利、高净利是一般性特征，这也是为何新医疗公司SGI指数表现优于其他行业。

　　在TOP10中，经营效果显著的当属心脉医疗。近三年公司销售净利率稳定在40%以上且连续增长至2021年的约46%。

　　背靠母公司微创医疗，心脉医疗报告期收现比、净现比均高于1。关键是，公司主动脉覆膜支架在国内市占率第二，且公司掌握着主动脉覆膜支架系统的核心设计和制造技术，是该领域的龙头。

　　不过，我们也要看到，主动脉领域10亿元的市场规模有限，反而是外周血管介入潜力大，根据 Frost Sullivan，预计到2022年国内市场规模可达71.2亿元。未来，公司将在外周血管介入领域实现进口替代。当然，未来也要看集采影响。

　　无可置否，在医疗新基建的政策支持下，医疗器械行业持续高增长，国内医疗器械市场规模将继续扩容，预计2022年我国医疗器械行业市场规模将超9000亿元。

　　另外，一个不得不提的偶发性驱动因素是疫情。因为这次疫情，居民的医疗保健意识增强，需求端的不断释放，新产品的持续研发及放量将打开行业增长空间。

　　也是因为全球新冠大流行，即时检测(POCT)成抗疫刚需。东方生物2021年在同行可比上市公司中增速最快，营收同比增211.43%，净利同比增184.8%。

　　相比之下，诺唯赞营收同比只增了19.44%，净利同比下滑17.46%。看来诺唯赞并没有落得多少大订单。再就是，公司受到集采影响，加之新冠核酸检测试剂单价下降，公司总体表现可圈可点。另外，公司自由现金流情况表现欠佳。

　　这里需要提及一下，疫情期间为了应对爆单，检测试剂厂商更是日夜赶工。此前有媒体报道，安旭生物、奥泰生物、东方生物等狂招临时工，其中东方生物招临时工人数达上万人，看来公司靓眼的业绩要感谢这批临时工。

　　然而，上述企业给临时工的待遇普遍低已被市场所诟病。企业在追求高利润的同时，应有责任去关注利益相关者，而这一点目前已经成为了投资者考量一家公司是否值得投资的关键。企业需要重视。

　　正所谓凡事皆有两面。新冠大流行威胁人类生命安全，同时也让全球生物制药企业更加强大，企业加速研发创新药，探索新产品和新产业。

　　对于南模生物这样的创新药上游公司，临床需求增加产生大量订单，市场前景可观。而模式动物实验是新赛道，目前市场空间还未完全打开。南模生物近三年SGI指数走势起伏较大，亦说明了这一点。因为赛道比较新，不确定性因素很多，投资者也只是在观察。

　　同样被观察的还有康希诺，公司作为一只抗疫概念股，去年营收虽增，但因产能放量不足以及新冠疫苗均价下跌，致公司整体增长不及预期。就在年报披露不久，大摩下调公司目标价，不过又因为增强剂的潜在增长给予了“增持”评级。

　　最后再来看，入选了北京市专精特新“小巨人”企业名单的百普赛斯。公司八成收入来自重组蛋白业务，公司通过子品牌bioseedin平台高效整合资源，接收了来自全球Top20医药企业的产能外溢以及国内知名药企的部分订单，去年毛利率高达96%，这在一众同行里表现都是很不错的。

　　只是新靶点研发方面也是越来越内卷，如果没有抓住市场需求，公司经营数据或不太好看。不过，公司做好了产品及服务，若能保住来自巨头的一些订单，业绩再翻一倍或不是问题。

　　总体而言，新医疗TOP10公司整体表现相对优秀，都是细分领域里数一数二的。未来，在技术上的领先优势的发挥，研发高投入（2021年新医疗TOP10公司BVD平均值约67），新医疗行业仍然是价值探索的洼地。

　　不过，比较遗憾的是，此次新榜单里创新药领域公司占比极低，我国创新药产业格局构建还有很长的路要走。在国内倡导生物医药向着高质量发展，未来，希望我们也能有享誉世界的创新药公司。