中银证券：给予嘉友国际买入评级

中银国际证券股份有限公司王靖添近期对嘉友国际(603871)进行研究并发布了研究报告《先发布局口岸节点物流资源，聚焦内陆国跨境物流成长赛道》，本报告对嘉友国际给出买入评级，当前股价为24.8元。

嘉友国际(603871)

嘉友国际：先发布局口岸节点物流资源，聚焦内陆国跨境物流成长赛道。未来公司的蒙古市场的煤炭和铜精矿业务有望强势反弹，非洲刚果（金）卡萨公路项目投入运营增厚公司利润。预测2024年公司利润超8.56亿元，三年实现翻番。

支撑评级的要点

催化因素：①蒙古市场：新冠疫情缓解叠加澳煤限制出口，蒙煤进口有望触底后强势反弹；公司与蒙古OT矿签订二期协议，铜精矿物流订单有望翻倍。②非洲市场：刚果（金）卡萨公路及口岸项目陆续投入使用，全部运营后年增利润2-3.5亿元；紫金矿业入股增强经营稳健性，联手中资矿产企业共同开拓广阔海外市场。③中亚市场：俄乌冲突传导效应出现，中亚回程物流机会或增加。

长期逻辑：①商业模式：从“陆地口岸核心节点资源先发布局+跨境物流资源整合能力+国际物流人才技术积淀”三个方面构建核心竞争壁垒，精耕“一带一路”内陆国跨境物流成长赛道。②政策环境：多式联运享政策利好，供应链安全要求培育跨境龙头。

核心业务预测：2022-2024年：①跨境综合物流营收分别为14.21/16.66/19.51亿元，同比+18.06%/+17.19%/+17.10%；②供应链贸易服务营收分别为21.69/31.45/43.72亿元，同比增速+11.93%/45%/39%；③非洲项目新增营收分别为2/3.5/6.2亿元，毛利率近80%。

估值

2022-2024年，预计EPS分别为1.42元/股、2.03元/股、2.70元/股，对应17倍、12倍、9倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。

评级面临的主要风险

一带一路国疫情超预期反复导致持续通关不畅的风险、全球宏观和地缘政治风险、业务外包风险、大客户流失和违约的风险、澳煤禁令开放致蒙煤需求减少产生的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司杨鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.22亿，根据现价换算的预测PE为15.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.63。证券之星估值分析工具显示，嘉友国际（603871）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。