成长股、赛道股集体回归，锂电池等板块可逢低布局了？

上个交易周（6月6日-6月10日），A股三大指数延续上涨，上证指数周涨2.8%，深证成指涨3.5%，创业板指涨4%。板块方面，成长股、赛道股集体回归，煤炭、有色、化工、汽车、电力、酿酒等表现强势。资金流动方面，截至6月10日，北向资金已连续10个交易日累计净买入661亿元，本周累计加仓近370亿元，刷新今年以来连续净买入时间纪录。

展望后市，国泰君安(601211)表示，下周将会迎来美联储6月份议息会议，此前市场普遍预计美联储将会在此次会议上宣布继续加息50个基点。在短期市场累计较大涨幅之后，部分个股存在震荡回调需求。中长期来看，稳增长主线依旧明确，临近中报披露，业绩预期较好的个股有望接力上涨。可以逢低关注业绩预期较为明确的白酒、乳品等，高景气赛道中的新能源汽车、锂电池、半导体、光伏等板块亦可在回调中逢低布局。

渤海证券指出，可沿着稳增长的政策部署，从两个方面进行挖掘：(1)基建投资提速，叠加疫情受控推动企业复工复产以及开工旺季，中下游环节对煤炭、石油石化等上游资源品的需求有望获得进一步支撑，供需紧平衡态势有望延续，可继续关注煤炭、石油石化板块。(2)国内政策端正在以扩大有效投资稳定经济增长的角度，自上而下推进新能源项目的建设，成为稳增长的重要抓手之一后，新能源领域的建设有望获得加速推进，可关注其中的风电、光伏、绿电板块。

重点数据一览

热点复盘

【锂电】

近期，锂电池概念股表现强势。数据显示， 5月份以来，截至6月10日，锂电池板块涨超23%；板块内247只个股跑赢上证指数，占比近九成。同时，最近一个月，该板块有99只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中，比亚迪(002594)获看好评级次数最多，达到23次。其次是盐湖股份和格力电器(000651)，获看好评级次数分别为11次和10次。此外，亿纬锂能(300014)、索通发展(603612)等6只个股获看好评级次数也均在6次及以上。

山西证券指出，原材料方面，相较于三元前驱体材料，磷酸铁锂的需求更为旺盛，因此价格一直维持高位运行。目前电池电芯价格有所上升，电池生产企业的毛利率有所好转；但正极材料价格涨幅滞后于成本涨幅，对上游原材料议价能力不强的企业毛利率或将有所下滑。考虑到储能需求不断增加、部分地区开始为新能源汽车消费提供补贴的因素，仍看好锂电池产业链相关个股的投资机会。

中金公司提到，展望2022年下半年，短期压制新能源金属板块估值的因素有望否极泰来。一是经济衰退或将成为美联储加速紧缩的掣肘，二是疫情缓解、稳增长落地有望带来下游需求的复苏，三是新能源汽车产业链对成本压力传导顺畅。长期看，新能源金属板块已进入“绿色滞胀”的阶段，历史性高价和资源可得性差对行业增速和估值中枢持续压制，长期有望通过资源放量和下游成本传导逐步改善。在此背景下，新能源金属行业的投资策略将在“小β”修复的背景下，更加侧重成长性个股“大α”的挖掘。

【光伏】

自4月底以来，光伏板块持续走强，近一个月共22只光伏股获北上资金净买入。消息面上，美国白宫正式声明美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能(000591)组件给予24个月关税豁免，企业有望充分享受政策红利。

中银证券表示，2022年美国光伏产业仍处于ITC政策的退补抢装周期，年底前未能开始施工的光伏项目税收抵免额度将从26%下降至22%。前述关税豁免的新措施或将快速解除供应紧缺对当地光伏需求的压制，东南亚对美国光伏组件出口有望迎来反弹，美国全年新增光伏装机预期或恢复到30GW以上，随着美国市场需求预期改善，有望带动后续全球需求与光伏产业链价格预期上修，供给瓶颈解除后需求亦有进一步超预期的可能。

广发证券认为，当前处于稳政策落地预期阶段，需求趋势和原材料趋势还未迎来变化，后续仍需观察稳增长的落地情况和政策刺激效果。从选股上看，建议优先从两条线索关注机械行业：(1)聚焦上游通胀链的受益标的，包括油气设备与服务、煤机、培育钻石等；(2)聚焦先进制造业，景气度持续加速的新兴成长领域，包括光伏设备、锂电设备、风电设备和半导体设备等。另外，后续值得重点关注的板块有：(1)等待稳增长措施落地后迎来拐点的领域，包括工程机械和通用自动化板块。(2)出口产业链。

【新能源汽车】

5月份以来，新能源汽车整车板块整体上涨38.47% ，13只个股累计涨幅超过30%。其中比亚迪以1288亿美元的总市值反超大众集团，跻身第三名。中国作为全球最大、最具有活力的新能源汽车市场，业内人士一致认为，其新能源汽车市场转向市场化推动，可形成较强的内生增长动力，进而带动世界增量。

针对该板块后市行情，光大证券(601788)指出，5月中下旬至6 月初汽车相关扶持政策相继落地。该机构预计全年新能源车仍有望保持稳健销量爬坡节奏，此轮政策扶持下的最大增量或在燃油车；此外6 月车市有望呈现供应链全面恢复+留存订单加速交付的趋势，看好2H22E 供需双向优化驱动的产销释放前景。

国金证券表示，二季度开始，该板块结构性行情演绎开启，围绕三大方向布局：（1）围绕特斯拉、比亚迪等高景气度产业链进行布局。该机构预计特斯拉、比亚迪23 年销量增量占据全球50%，无论从弹性还是确定性角度，龙头主机厂供应链都是首选方向；（2）围绕成本曲线选股。供需周期后，成本曲线陡峭的细分赛道的龙头公司，有望迎来新一轮份额和利润扩张行情；（3）围绕新技术布局。关注新技术渗透率大幅提升的赛道，底盘智能化(空气悬挂+制动)、PET极片、4680、LMFP、微电机等。

【券商】

上周在个股光大证券的带动下，券商板块整体走强。Wind数据显示，当前券商板块的市净率约为1.4倍。按6月10日收盘价计算，目前破净的券商股/券商概念股为10只，其中不乏龙头券商。券商股布局机会是否已至？

中国银河证券指出，受内外部因素扰动，资本市场震荡下行，投资业务拖累整体业绩表现，行业景气下行。受益投资业务去方向化，头部券商业绩表现优于行业整体水平，行业集中度提升，强者恒强。当前板块PB1.17X，处于2010年以来1%分位数，估值低位，左侧布局时机到来。

开源证券表示，全年角度看，看好非银行业三条主线：(1)财富管理主线。政策方向和行业趋势带来的大财富管理长逻辑未改，赛道盈利贡献高且稳定性强，长期看，估值溢价将逐步显现。(2)景气度较强的成长标的。国联证券等中小券商有望在2022年体现出较强成长属性和盈利稳定性，利于对冲行业景气度下降，估值层面或享受溢价。(3)景气度较好且高股息率的标的，推荐中国财险和江苏租赁(600901)。

东亚前海证券也提到，此阶段，重申三条投资线：1)拥有一定成长性，在市场回暖阶段业务规模能快速扩张的券商；2)配股、一季报等利空落地后，估值较低，财富管理业务较强，业绩弹性较大的券商；3)受自营影响小，各业务发展稳健的券商。

【酿酒】

虽然上周酿酒板块表现并非最抢眼，但在资金方面，北向资金增持的79个行业中，酿酒行业居首，其中，贵州茅台(600519)被净买入60.59亿元。

中信证券提到，在端午平稳过渡后，三季度白酒动销表现实际更具趋势意义，建议同时继续关注稳增长政策的落地情况。长期看，行业估值已处合理区间，可积极把握配置时点。白酒：短期基于大的宏观环境，考虑到基本面稳健性、抗周期性和定价权优势，建议首要配置高端、地产酒及次高端酒等。

中银国际证券表示，对于白酒行业，全年消费有望展现出较强的韧性，积极布局优质品种。(1)1Q22 名酒维持了较高景气度， 3-5月疫情影响较大，2季度业绩有下滑的压力，不过市场对此也有一定的预期。(2)展望2022年，认为白酒仍是增长确定性最好的子行业，疫情缓解后需求可回补。(3)考虑到估值已回落至合理水平，现阶段可以积极布局优质品种。重点推荐确定性增长品种和改善型低估值品种，包括山西汾酒(600809)、口子窖(603589)、五粮液(000858)、贵州茅台(600519)、今世缘(603369)等。

另外，山西证券(002500)认为白酒“新国标”出台提高了酒企的酿造成本，会导致低端酒企竞争力下降，而中高端酒几乎不受影响，有利于提升白酒产业结构、优化产业竞争环境，标志着中国白酒已经进入以质量为导向、以品牌为基础的价值时代。

【煤炭】

上周受国际煤价仍有提升空间消息影响，A股煤炭板块再度上扬。

中泰证券指出，疫情好转叠加夏季用电高峰来临，稳增长背景下，动力煤、炼焦煤有望双双迎来需求旺季。政策上虽然对煤炭长协落实和价格监控趋严，但价格空间高于预期，仍有利好。整体而言，产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续，供需格局依旧紧张。

华金证券提到，随着疫情好转和迎峰度夏，需求端变化值得关注。当前供给结构性偏紧，夏季能源安全问题凸显。近期主产区陆续开展保供增产工作，整体看保供压力仍存。海外市场方面，欧盟对俄能源制裁加码所导致的煤炭多重缺口也持续冲击着全球煤炭供需关系。因此海外能源价格仍在上升通道，煤炭贸易不确定性增大，国内进口煤量收缩达成一致预期。

后市配置

中信证券：估值修复主行情仍处初期

中信证券表示，国内经济快速修复和外部压力明显缓解，共同推动投资者信心恢复，活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力，当前仍处于估值修复主行情的初期，预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始四大主线修复将相对均衡。配置上，建议坚持均衡布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大轮动主线。

中金策略：整个下半年看 市场路径可能并非单边上行

中金策略表示，考虑到流动性放松仍在加码、整体市场修复空间尚不算显著、市场情绪转好可能有一定惯性，认为短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行。结构上，建议下半年以“稳”为主。

国泰君安：A股市场仍处于可为期 如出现回调是投资布局良机

国泰君安策略团队认为，国内A股市场仍处于可为期，上修上证指数的运行区间，对A股市场的判断总体乐观。鉴于本轮市场反弹已累计较大涨幅，如出现回调是投资布局A股的良机。回调上车选成长，投资风格从强调业绩确定性转向需求改善弹性更大的盈利高增长板块。

国盛证券：后续仍需关注高景气赛道股

国盛证券表示，目前所有指数都已超越60日均线这一牛熊分界线，市场逐步演绎从反弹变反转的行情，但行情反转仍需耐性等待市场节奏转变。A股将出现高低切换，且市场重心逐步上移的过程。后市仍需关注高景气赛道股是否再次走强，若赛道股持续回调，则需谨慎市场风险。

海通策略：4月市场低点是浅V型反转底 三季度后半段重视消费

海通策略指出，过去五次熊市见底后第一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%，之后回吐涨幅的0.6左右，主因是基本面不扎实。4月市场低点是浅V型反转底，对标历史，第一波修复进行中，未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动。维持4月下旬的判断，即新基建阶段性更优，如数字经济、低碳经济，三季度后半段重视消费。

渤海证券：可沿着稳增长的政策部署，从两个方面挖掘

渤海证券指出， (1)基建投资提速，叠加疫情受控推动企业复工复产以及开工旺季，中下游环节对煤炭、石油石化等上游资源品的需求有望获得进一步支撑，供需紧平衡态势有望延续，可继续关注煤炭、石油石化板块。(2)国内政策端正在以扩大有效投资稳定经济增长的角度，自上而下推进新能源项目的建设，成为稳增长的重要抓手之一后，新能源领域的建设有望获得加速推进，可关注其中的风电、光伏、绿电板块。