两年期美债收益率“破3”，近15年首次！美联储加息75基点概率升温，发生了什么？

6月13日亚洲股市交易时段，美债价格延续周五跌势持续下挫，推动两年期美债收益率创下自2009年以来的最大单日涨幅，并突破3%的整数位心理关口，创2007年10月以来新高。

此前，美国劳工统计局数据显示，美国5月通胀意外加速，CPI同比攀升8.6%，市场预计美联储将更激进。

牛津经济研究院首席美国经济学家凯西?博斯特扬契奇（Kathy Bostjancic）在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，通胀的最终下降速度将非常缓慢，“如果美国通胀持续居高不下，那么美联储将需要采取更多的（紧缩）措施。”

在上周五通胀数据公布前，市场普遍预计，美联储将在6月、7月和9月的会议上均加息50个基点，而现在关于加息75个基点的讨论声日渐热烈。

北京时间6月16日（周四）凌晨2:00，美联储FOMC将公布利率决议，此外，本周英国央行利率决议和日本央行利率决议也值得关注。

50基点还是75基点？美联储本周继续加息

美国5月CPI数据公布后，推动两年期美债收益率上涨26个基点，最高触及3.1940%，创2007年10月以来新高。此外，短期美债收益率的大幅上涨，也令30年期美债收益率跌至5年期美债收益率下方，暗示美联储收紧货币政策的做法可能令美国经济增长明显放缓，甚至引发衰退。

博斯特扬契奇在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中表示，“更强的通胀数据反映了多种因素的持续影响：消费者需求仍然强劲、劳动力市场非常紧张、全美平均油价涨破5美元的历史新高等。此外，因俄乌冲突尚未结束，供应链的高压力也在持续。”

每经记者注意到，年初至今，10年期美债收益率已经大幅上涨152个基点，收益率曲线整体大幅上移。

两年期美债收益率创2007年10月以来新高（图片来源：CNBC）

一般来说，短期收益率的变动更多是因为对美联储加息的敏感度较高，令广受关注的收益率曲线趋平。上周五，2年期美债收益率与10年期收益率利差再度收窄，仅为9个基点。目前7年期、5年期和3年期美债收益率均高于10年期，一旦2年期与10年期也发生倒挂，市场认为的经济衰退信号会再次出现。

“展望未来，虽然我们继续期待物价压力的缓解，但预计通胀的最终下降速度将非常缓慢。如今依旧攀升的物价压力支持了我们的观点，即美联储将在本周的FOMC政策会议上加息50个基点，并在7月再加息50个基点。如果通胀放缓，美联储可以从9月份开始将加息幅度降至25个基点，从而使今年的政策利率上升幅度合计达到250个基点。然而，如果美国通胀持续居高不下，那么美联储则需要采取更多的（紧缩）措施。”博斯特扬契奇在邮件中向《每日经济新闻》记者补充道。

在美国5月CPI数据发布后，华尔街投行巴克莱成为第一家预测美联储将在本周会议上宣布加息75个基点的机构，之后，杰富瑞的经济学家也发表了相同观点。

此外，高盛经济学家上周五修正了他们的预测，在6月份和7月份分别加息50个基点的基础上，9月份还将加息50个基点。摩根大通经济学家预计，美联储官员将提供反映政策收紧步伐加快的新利率预测，但他们仍预计本周将加息50个基点。他们认为，美联储的利率预测中值显示，今年年末联邦基金利率为2.625%，远高于3月份预测的1.875%。

芝商所“美联储观察”期货工具显示，截至发稿，期货市场认为美联储有75.1%的概率在本周会议上加息50个基点，剩下24.9%概率为加息75个基点。而此前，美联储6月加息50个基点概率一度达99.3%。

图片来源：芝商所“美联储观察”

《每日经济新闻》记者还注意到，同在美东时间周五早间，密歇根大学发布的美国6月消费者信心指数仅录得50.2，甚至低于2020年（新冠疫情暴发前）和2008年（雷曼危机）的数据，创下44年来的最低值。该指标的新低，也在一定程度上加剧了投资者对美债的抛售。

英国央行料将第5次加息

其实，今年以来，已经有包括美联储、澳联储和英国央行在内的全球60多家央行加息。上周，欧洲央行公布利率决议，该行决定自2022年7月1日起终止净资产购买。此外，欧洲央行管委会表示计划在7月份的货币政策会议上将关键利率上调25个基点，并在9月再次加息。需要指出的是，7月的加息将是欧洲央行2011年以来的首次加息。

《每日经济新闻》记者注意到，英国央行（北京时间6月16日19:00）和日本央行（北京时间6月17日8:30）也将于本周公布利率决议。

市场预计英国央行将再一次加息。如果实现，这将是自去年12月以来的第五次加息。投资者和多数经济学家预计英国央行将加息25个基点，这将使利率升至1.25%，为2009年1月英国经济受到全球金融危机冲击以来的最高水平。

尽管处于历史低位，但市场对英国未来几年借贷成本的预期在近期大幅上升。截至发稿，投资者押注英国央行或在今年9月份前将政策利率提高一倍至2%，并在明年3月触及3%。

值得注意的是，英国央行是去年12月全球首家开始紧缩的主要央行，之后美联储和其他央行也开始进入加息周期。然而，英国央行的加息并未能阻止该国通胀在4月份达到4年的高点9%，几乎是英国央行2%目标的5倍。

英国央行行长贝利在今年4月份曾表示，该行正在应对飙升的物价和可能引发的经济衰退之间纠结。但随着英国工资开始攀升，该行的首要任务是显示出其在抗击高通胀方面的认真态度。

英国央行预计，到2022年晚些时候，英国通胀将超过10%，届时受监管的能源关税将进一步上涨40%，消费者也将控制支出，且房地产市场也将出现增长放缓的迹象。