煤炭板块逆势上涨，夏季用电高峰将至，“煤超疯”还会重现吗？

大盘走弱，煤炭周期股却来势汹汹。

7月5日，Wind煤炭开采精选指数大涨3.69%，全天资金净流入17.31亿元。兰花科创(600123)（600123.SH）、中煤能源（601896.SH）、电投能源（002128.SZ）领涨超5%；陕西煤业(601225)（601225.SH）涨4%，报收22.90元/股，创历史新高。

从基本面来看，每年的夏季用电高峰期即将到来。信达证券研报显示，前一周，沿海八省日耗均值达到195万吨，超过2021年同期水平，库存方面在保供力度加大的背景下整体维稳，电厂可用天数承压下行。

当天，陕西煤业证券部工作人员对时代财经表示，今年上半年整体销售情况好于去年，每年夏天都是用煤高峰期，而当前煤炭供给仍然偏紧，煤炭价格从年初以来一直稳定在较高价格。

一位华东地区券商分析师则直接了当地告诉时代财经，“6月煤炭用量环比增长是肯定的，只要看PMI（制造业采购经理指数）数据就知道了。6月的PMI回到50%以上，制造业恢复，对于煤炭的需求对应也要增长。”

除了煤炭板块外，资源股、火电、磷化工等板块当天也居A股资金净流入前列，制造业复苏的风似乎已经影响到了这些基础板块的业绩预期。

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煤价稳定高位

煤炭板块在经历6月中旬的短暂调整后，近期再次走强，6月27日、28日连续两日大涨。背后的原因或许在于煤炭需求量重新迎来增长。

Wind煤炭开采精选指数走势。图片来源：Wind

根据信达证券7月3日研报，沿海八省当周内日耗均值达到195万吨，超过2021年同期水平，库存方面在保供力度加大的背景下整体维稳，电厂可用天数承压下行。

图片来源：信达证券研报

夏天一直以来都是用煤高峰期。中国国家铁路集团有限公司相关负责人日前表示，2022年铁路暑运工作7月1日开始，至8月31日结束；预计暑运期间日均电煤装车在6万车左右，同比提高1万车以上。

时代财经注意到，2021年下半年的“煤超疯”就是从夏季开始的。2021年7月初，动力煤期货主力合约价格还不到800元/吨，接下来3个月内一路狂升，在10月中旬一度接近2000元/吨。

而银河期货近期发布的动力煤半年报指出，2022年上半年煤炭产量累计同比增加10.4%，剔除进口同比减少的1500万吨，供应增量仍有1.5亿吨以上；在这样的背景下，采矿业利润率也在增厚，今年前5个月，采矿业企业利润同比增长45%。

该研报进一步表示，“腰包逐渐鼓起来”的背景下，煤矿销售模式从之前“以产定销”（买点吧）逐渐转向“以销定产”（爱买不买），模式转变导致坑口库存持续在历史最低位徘徊，煤价下跌节奏被放慢。

煤炭经济新一轮周期上行？

能源紧张背景下，作为传统化石能源——煤炭的地位，在2022年重新得到重视。

根据华金证券整理，欧盟多国已经宣布重启煤电厂，以确保冬季能源供应安全；乌克兰最大的私营电力生产商DTEK能源也在努力维持煤炭生产，并计划在冬季到来之间将国内动力煤库存由目前的200万吨增加至300万吨。

华金证券研报据此指出，海外煤炭贸易不确定性增大，国内进口煤量收缩达成一致预期。

信达证券分析师左前明在7月3日研报中，再次重申了其观点：“当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期。”

左前明团队指出，随着工信部取消通行码“星号”标记，全国人员流动加快，同时伴随高温酷暑天气持续以及复工复产进程加速，动力煤需求将持续旺盛，特别是非电煤需求在未来将陆续释放。

民生证券周泰团队也看好煤价的继续上涨趋势，其在7月4日研报中认为，预计随着旺季价格反弹，现货为主的动力煤企业三季报依然会环比大涨。

券商分析师多看好煤企年内盈利水平，但业内人士大多不认为去年的“煤超疯”行情会再现。

7月5日，上述陕西煤业证券部工作人员对时代财经表示，“去年煤价从7月开始上涨，到10月达到历史高峰。那样的价格是不可持续的，否则供应链所有的环节都可能出问题。但这也反映了，煤炭的供给是很紧张的。”

从2021年10月之后，煤炭的“保供稳价”已经成为关键词。

今年7月初，中国煤炭工业协会新闻发言人张宏杰接受媒体采访时表示，“目前全国煤炭中长期合同签订总量已经超过全国煤炭需求总量的75%以上，高比例的煤炭中长期合同，对于稳定煤炭市场供应，特别是对于稳定煤炭市场价格发挥了重要作用。”

此外，与去年气候条件不同，今年雨水充沛，水电运行不弱，风电、核电发电量也都保持增长。中国电力企业联合会统计，1～5月份，全国规模以上电厂水电发电量4346亿千瓦时，同比增长17.5%；全国核电发电量1663亿千瓦时，同比增长4.5%；全国并网风电厂发电量3256亿千瓦时，同比增长9.5%。