国盛证券：给予派克新材买入评级

国盛证券股份有限公司近期对派克新材进行研究并发布了研究报告《预计2022年H1归母净利润2.29亿元左右，同比+62%》，本报告对派克新材给出买入评级，当前股价为138.43元。

派克新材(605123)

事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计2022年H1公司实现归母净利润（2.29亿元左右，同比+62%），扣非归母净利润（2.19亿元左右，同比+67%）。单季度来看，2022年Q2公司预计实现归母净利润（1.22亿元左右，同比+73%，环比+13%），扣非归母净利润（1.14亿元左右，同比+75%，环比+9%）。

公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商，其2022H1业绩同比大幅增长、环比保持增长，或表明下游航发、导弹赛道的高景气度，我们预计未来公司的航发、导弹领域锻件将保持高增长，同时石化、电力等领域锻件有望保持稳定增长。此外公司作为典型的民参军企业，机制灵活，正在积极布局新能源等领域，有望打开更多增长极。

1）航空航天：军品受益于武器装备放量列装，民品打入国际航发巨头产业链。

航空业务：公司产品覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号，将充分受益于我国军用航发赛道的高景气度，民品公司在2020年和罗罗、GE分别签订11年和5年长协，覆盖多种机型，2021年罗罗和GE的订单不断推进，目前已启动了多个件号的首件开发工作，并收到部分批产订单。航天业务：公司产品包括导弹发动机机匣、导弹外壳、环形连接件、火箭发动机机匣、火箭整流罩等，与航天科技、科工集团深度合作，参与长征系列火箭及多型导弹配套，“十四五”导弹作为消耗性装备将加大列装，叠加国内航天火箭发射日益频繁，有望带动公司航天领域锻件快速增长。2021年公司顺利通过了航天科技集团某院所供方评审，参与新一代载人火箭项目研制对接落地，为后续工程化配套奠定了基础。

2）石化用锻件：石化锻件为各类设备配套用的法兰、管板等，需求大体保持稳定。公司新增光伏炼晶炉用锻件产品，我们预计未来两年，由于硅料面临供给瓶颈，光伏行业将持续新增硅料产能，炼晶炉需求大幅提升，因此公司炼晶炉用锻件订单将快速增长。

3）电力用锻件：电力锻件用于火电用汽轮机和燃气轮机、核电构件以及风力发电机等设备，在核电市场方面，公司成功取得民用核安全生产许可证，为进一步拓展核电市场打下了坚实的基础；在风电市场方面，公司成功取得风电CE认证，将加大力度投入风电产品的开发。风电、核电用锻件正处于市场拓展阶段，未来，随着核电行业审批重启、风电行业快速发展，该业务有望快速增长。

投资建议：公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商，其业绩同比、环比均大幅增长，或表明国内航发、导弹赛道的高景气度。我们认为“十四五”期间公司航发、导弹领域锻件将保持高增长，同时石化、电力等领域锻件有望保持稳定增长，此外公司作为典型的民参军企业，机制灵活，正在积极布局新能源等领域，有望打开更多增长极。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.54、6.28、8.28亿元，对应PE为33X、24X、18X，维持“买入”评级。

风险提示：下游行业需求不及预期；募投产能释放不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券余平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.54亿，根据现价换算的预测PE为32.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为162.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，派克新材（605123）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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